嚴(yán)婷

在改善赤字方面剛有所進(jìn)步，希臘又遭當(dāng)頭一棒。國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一穆迪投資者服務(wù)公司于本周一將希臘主權(quán)信用連降4級(jí)：由A3級(jí)降至Ba1，即“垃圾級(jí)”。該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)曾于今年4月22日將該國(guó)主權(quán)信用從A2級(jí)降至A3級(jí)。而同為國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的惠譽(yù)則表示暫時(shí)不會(huì)有類似行動(dòng)。

自歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在背負(fù)“推波助瀾”的惡名之下，也似乎顯得自相矛盾起來(lái)。

救助效果存“不確定性”

穆迪表示，希臘的評(píng)級(jí)前景現(xiàn)已穩(wěn)定，這一信用級(jí)別在今后12到18個(gè)月內(nèi)很可能不會(huì)再改變。盡管連降4級(jí)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為希臘的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)并不高。

“Ba1的評(píng)級(jí)反映了我們對(duì)歐元區(qū)與IMF救助計(jì)劃的優(yōu)點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡分析。”穆迪主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)部副總裁/高級(jí)分析師兼負(fù)責(zé)希臘的首席分析師Sarah Carlson在降級(jí)聲明中指出。

穆迪表示，盡管歐元區(qū)與國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的聯(lián)手救助計(jì)劃有效地消除了流動(dòng)性短缺引起的短期違約風(fēng)險(xiǎn)，但“該計(jì)劃的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)很大”，尤其在目前這樣缺乏信心的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，這些措施的時(shí)機(jī)及其對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響還存在“大量的不確定性”

這樣的不確定性代表了風(fēng)險(xiǎn)，穆迪因此相信希臘的信用度更符合Ba1的信用級(jí)別。這一級(jí)別意味著，“雖然絕對(duì)水平仍較低，但該國(guó)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)已變大。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“自相矛盾”

希臘總理帕潘德里歐周二立即表示，穆迪將該國(guó)信貸評(píng)級(jí)下調(diào)至“垃圾級(jí)”的決定缺乏依據(jù)，而且自相矛盾，因?yàn)樵摍C(jī)構(gòu)本身也認(rèn)為該國(guó)不可能破產(chǎn)。

在給內(nèi)閣會(huì)議的一份聲明中，帕潘德里歐表示，鑒于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自己也承認(rèn)希臘債務(wù)違約的可能性不高，而且希臘赤字已較2009年時(shí)減少了40%，取得了巨大成就，這一機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)行動(dòng)“缺乏依據(jù)”

希臘中央銀行認(rèn)為穆迪的這一降級(jí)行動(dòng)將很可能加劇國(guó)際投機(jī)者對(duì)希臘危機(jī)的投機(jī)炒作，進(jìn)一步打擊市場(chǎng)對(duì)該國(guó)的信心。

自歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐洲官員曾多次指責(zé)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和媒體對(duì)希臘經(jīng)濟(jì)的報(bào)道有失公平，加劇了市場(chǎng)對(duì)希臘經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)的悲觀程度，助推了投機(jī)者對(duì)希臘經(jīng)濟(jì)和歐元的攻擊。

一方面，幾大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)與評(píng)級(jí)行動(dòng)逐漸拉開(kāi)距離。與動(dòng)作較大的穆迪不同，惠譽(yù)此后表示暫時(shí)不會(huì)調(diào)降希臘評(píng)級(jí)。

據(jù)路透社報(bào)道，惠譽(yù)希臘資深分析師ChrisPryce對(duì)是否將會(huì)調(diào)降希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)認(rèn)為，“除非出現(xiàn)重大、不可預(yù)知的發(fā)展，否則我們將等到今年最后幾個(gè)月來(lái)判斷希臘政府執(zhí)行所議定政策的成效?！被葑u(yù)目前給希臘的評(píng)級(jí)為“BBB-”，為投資級(jí)別中的最低級(jí)，且持負(fù)面觀望。

另一方面，如希臘財(cái)長(zhǎng)所言，穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在降級(jí)理由中的“自相矛盾”并不罕見(jiàn)：在5月調(diào)降葡萄牙評(píng)級(jí)時(shí)，穆迪卻在其聲明中不斷重申該國(guó)“債務(wù)結(jié)構(gòu)良好”。對(duì)于該機(jī)構(gòu)降級(jí)行為的負(fù)面效果，也直言不諱地稱“降級(jí)或許會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)”，并認(rèn)為金融市場(chǎng)因此增加的“風(fēng)險(xiǎn)歧視”可能會(huì)讓葡萄牙未來(lái)的融資成本上升。

太平洋投資管理公司(PIMCO)董事總經(jīng)理格羅斯(Bill Gross)在5月投資展望中就曾意味深長(zhǎng)地告誡讀者，投資者應(yīng)逐漸降低對(duì)信用級(jí)別不加質(zhì)疑的過(guò)分依賴。