組合目標(biāo)與簡介

我們結(jié)合絕對與相對定價方法對化工行業(yè)上市公司進(jìn)行了綜合的定價分析，并對公司治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)報表質(zhì)量以及其他重大風(fēng)險事件等基本面因素進(jìn)行了研究，挑選出股價相對低估并擁有良好基本面的價值型公司。另外，我們對市場上有傳聞的公司進(jìn)行甄別，并放在在我們的投資組合內(nèi)。我們把投資比重在這些公司之間進(jìn)行了分配，通過分散化投資，降低組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險。并對組合中公司進(jìn)行持續(xù)跟蹤，對基本面發(fā)生變化、估值結(jié)構(gòu)發(fā)生變化以及題材發(fā)生變化的公司進(jìn)行調(diào)整。本組合會在每期中提示風(fēng)險水平，以供不同風(fēng)險承受能力的投資者進(jìn)行選擇。

中泰化學(xué)(002092)

公司是聚氯乙烯(PVC)行業(yè)的龍頭企業(yè)，隨著原油價格的逐漸走高，電石法PVC成本優(yōu)勢明顯，公司目前已經(jīng)具有80萬噸PVC產(chǎn)能，規(guī)模效益明顯。另外，公司地處新疆，近期國家有可能出臺對新疆建設(shè)的支持政策，公司有望受益于區(qū)域的快速發(fā)展。

*ST新材(600299)

公司是央企中國化工集團(tuán)公司的旗艦企業(yè)，是國內(nèi)有機(jī)硅單體龍頭企業(yè)，具有有機(jī)硅單體產(chǎn)能20萬噸，在建20萬噸，同時公司在有機(jī)硅下游也開始新建生產(chǎn)裝置，向有機(jī)硅應(yīng)用領(lǐng)域延伸。另外一個產(chǎn)業(yè)鏈：苯酚/丙酮-雙酚A-環(huán)氧樹脂2009年由于價格水平較低，盈利能力較差，隨著化工品價格整體上漲，該產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品盈利能力將逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。

另外，作為中國化工集團(tuán)的旗艦企業(yè)，在集團(tuán)層面的資產(chǎn)整合上具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，有望獲得集團(tuán)持續(xù)的資產(chǎn)注入。

廣匯股份(600256)

廣匯股份的核心價值在于逐漸打造而成的全新清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈，上游涉及原油、煤炭、天然氣等自然資源，下游涉及直接消費(fèi)市場，公司將從原來的LNG運(yùn)輸企業(yè)轉(zhuǎn)型為天然氣制造生產(chǎn)的一體化企業(yè)。

由于中石油天然氣資源的逐漸緊張，公司在國內(nèi)國外都經(jīng)歷了廣泛的資源尋找，目前在哈密淖毛湖已經(jīng)獲得了18億露天煤采礦權(quán)；公司已經(jīng)收購了哈薩克斯坦TBM公司49%股權(quán)，共同開發(fā)齋桑地區(qū)油氣資源，并在緊鄰的吉木乃建設(shè)油氣項(xiàng)目；此外，公司還與阿勒泰地區(qū)簽署了協(xié)議，計劃利用準(zhǔn)東煤炭資源建設(shè)120億立方米煤制天然氣項(xiàng)目。

公司計劃進(jìn)行增發(fā)推動其淖毛湖煤化工項(xiàng)目，這一項(xiàng)目主要產(chǎn)品為120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚，并同時生產(chǎn)5.5億方LNG及35萬噸副產(chǎn)品，這一項(xiàng)目預(yù)計在2010年四季度建成投產(chǎn)。

車用LNG項(xiàng)目技術(shù)成熟、成本低廉并且節(jié)能環(huán)保，促使這一四方共贏的項(xiàng)目推廣迅速。廣匯參與的國家863計劃LNG重卡項(xiàng)目目前已經(jīng)進(jìn)入推廣階段，預(yù)計今年改裝、新購置LNG重卡將達(dá)600輛，10年將達(dá)3000輛，公司計劃建設(shè)30座LNG加氣站，并最終在全疆乃至河西走廊地區(qū)推廣至300座。預(yù)計10年消耗LNG1.8億方，11年以后逐步增長至10億方以上，公司LNG將全部用于重卡加氣市場。

煙臺萬華(600309)

作為MDI龍頭生產(chǎn)企業(yè)，依靠較高的技術(shù)壁壘，國內(nèi)難有強(qiáng)力競爭者加入。近年來，隨著巴斯夫和亨斯曼等國外化工巨頭在國內(nèi)MDI生產(chǎn)裝置的逐漸投產(chǎn)，MDI供需形勢發(fā)生了轉(zhuǎn)變。但由于技術(shù)原因，這些生產(chǎn)商開工率并不高，市場對MDI供需形勢仍應(yīng)該保持樂觀。最近公司擬大力發(fā)展MDI、TDI產(chǎn)能，擬在新廠區(qū)擴(kuò)建更大規(guī)模的產(chǎn)能，因此，我們長期看好MDI行業(yè)未來的發(fā)展前景。

久聯(lián)發(fā)展(002037)

西部民爆炸藥生產(chǎn)企業(yè)，隨著春節(jié)后基建的重新開工，對民爆產(chǎn)品的需求開始旺盛。預(yù)計今年中期業(yè)績有較好的表現(xiàn)。

六國化工(600470)

六國化工正在打造磷復(fù)肥上下游一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。公司目前磷復(fù)肥產(chǎn)能100萬噸，包括DAP和NPK三元復(fù)合肥，其中DAP產(chǎn)能約50萬噸，復(fù)合肥產(chǎn)能50萬噸。生產(chǎn)DAP主要原料包括磷礦石、硫酸和合成氨。公司地處銅陵，有充足的硫酸供應(yīng)且價格相對低廉。預(yù)測2010、2011、2012年公司營業(yè)收入分別增長-3.1%、3.5%、205%、毛利率分別為6.9%、8.5%和9.5%、呈逐漸提升態(tài)勢。每股收益分別為0.35、0056、0072元。公司非公開增發(fā)底價10.39元，目前股價溢價不高，短期有上漲空間。(華泰證券)