程思琦

事件：

日前據(jù)媒體報(bào)道，三網(wǎng)融合試點(diǎn)方案第六稿獲得了國(guó)家三網(wǎng)融合領(lǐng)導(dǎo)小組的認(rèn)可，根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)小組的實(shí)施意見(jiàn)，該方案將在6月15號(hào)之前向各地征集試點(diǎn)城市實(shí)施方案，在6月28號(hào)開(kāi)始實(shí)施。

投資要點(diǎn)：

1、從媒體披露結(jié)果看，廣電體系獲得了IPTV播控權(quán)，同時(shí)獲得互聯(lián)網(wǎng)接入資格，而電信體系獲得IPTV牌照的意圖并未實(shí)現(xiàn)。廣電系統(tǒng)獲取了更大的政策扶持，不僅獲得了雙向進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)IP電話等業(yè)務(wù)，而且仍獨(dú)家享有內(nèi)容的集成播控權(quán)。

2、有線網(wǎng)絡(luò)的盈利模式將從網(wǎng)絡(luò)使用費(fèi)向服務(wù)內(nèi)容收費(fèi)轉(zhuǎn)變，在三網(wǎng)融合以后將進(jìn)入寬帶接入和語(yǔ)音市場(chǎng)，從而在電視收費(fèi)以外獲得新的業(yè)務(wù)收入，目前中國(guó)有線網(wǎng)絡(luò)公司的平均每用戶(hù)月消費(fèi)ARPU 值和海外市場(chǎng)有巨大的落差，新的盈利模式和新業(yè)務(wù)將會(huì)為國(guó)內(nèi)有線網(wǎng)絡(luò)公司帶來(lái)ARPU的大提升。有線網(wǎng)絡(luò)公司我們看好天威視訊、歌華有線、廣電網(wǎng)絡(luò)。

3、三網(wǎng)融合的實(shí)施將帶動(dòng)光纖寬帶的建設(shè)，我們估算三網(wǎng)融合直接拉動(dòng)的廣電系統(tǒng)設(shè)備投資超過(guò)1000億，因此對(duì)于光通信行業(yè)來(lái)講目前面臨較好的發(fā)展時(shí)機(jī)，我們看好通信設(shè)備商烽火通信、中興通訊、中天科技、亨通光電、新海宜。