□本報記者 任曉

中國證券報記者24日了解到，投資者對農(nóng)行的初步詢價認購踴躍。截至A股初步詢價結(jié)束時，A股網(wǎng)下獲16倍認購；H股首日獲超過5倍認購。業(yè)內(nèi)人士指出，農(nóng)行A、H股將根據(jù)市況分別定價，若農(nóng)行最終定價于2.70元這一水平，將實現(xiàn)發(fā)行人與投資者之間的共贏。

農(nóng)行A股首次公開發(fā)行初步詢價工作23日結(jié)束。24日，農(nóng)行H股國際發(fā)售的簿記下單拉開序幕。

消息人士透露，截至A股初步詢價結(jié)束時，機構(gòu)投資者對于農(nóng)行的認購股數(shù)已超過700億股，認購倍數(shù)高達16倍，而且大部分訂單的價格敏感性較低，詢價報價普遍在1.6倍PB以上。

在中東主權(quán)財富基金、多家大型跨國金融機構(gòu)和企業(yè)以及大型國企、香港大亨作為基石投資者入股的利好消息帶動下，國際機構(gòu)投資者對于農(nóng)行H股首日簿記下單踴躍。首日簿記尚未結(jié)束時，農(nóng)行的國際配售部分就已獲得了超過5倍的認購，預(yù)計后續(xù)還將有大量優(yōu)質(zhì)訂單，H股成功發(fā)行已無懸念。

市場人士指出，目前農(nóng)行A股發(fā)行中保險公司與基金公司占了詢價投資者的大部分份額。機構(gòu)投資者對于農(nóng)行的投資亮點表示認可。

“農(nóng)行廣泛的網(wǎng)絡(luò)分布、龐大的零售客戶基礎(chǔ)以及在中國未來城鎮(zhèn)化進程中的獨特優(yōu)勢，加之股改紅利的釋放，再加上目前A股市場銀行股估值水平相對處于低點，相比于H股還有一定水平的折價，我們覺得此時投資農(nóng)行是合適的時機。在初步詢價時，我們公司投了比較大的量?！币患掖笮捅ｋU公司的投資負責(zé)人表示。

目前，市場紛傳農(nóng)行A股發(fā)行價格將定在2.70元人民幣左右。某銀行業(yè)分析師表示，若農(nóng)行最終定價于2.70元這一水平，將實現(xiàn)發(fā)行人與投資者之間的共贏。相比于工、中、建三家銀行，農(nóng)行上市最晚，也最有潛力在未來幾年中釋放巨大的股改紅利。隨著規(guī)模的增長、成本收入比及信貸成本的控制，農(nóng)行未來幾年的凈利潤增速將達到30%，2.7元的定價對應(yīng)農(nóng)行發(fā)行后PB約為1.6倍，在目前較低的銀行股估值水平上又有一定折扣，具有較高的投資價值。

農(nóng)行采用A、H股同步發(fā)行的形式。專業(yè)人士介紹，與工行發(fā)行不同，本次農(nóng)行發(fā)行A股和H股實際上可以區(qū)別定價。

根據(jù)農(nóng)行披露的《A股發(fā)行安排及初步詢價公告》，A股的定價將經(jīng)歷根據(jù)初步詢價確定價格區(qū)間，以及在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過向配售對象累計投標詢價確定發(fā)行價格兩個過程；而H股的發(fā)行定價慣例，往往是通過分析師預(yù)路演確定價格區(qū)間，再根據(jù)管理層路演和投資者的下單情況確定發(fā)行價格。農(nóng)行此次發(fā)行過程中，將根據(jù)兩個市場的投資者反饋以及估值水平等情況，分別確定各自的價格區(qū)間，并最終確定發(fā)行價格。