王華慶:監(jiān)管改革應(yīng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)為本逆周期而動(dòng)
由上海市政府和中國一行三會(huì)共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行,本次論壇的主題為“危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融變革”,鳳凰網(wǎng)進(jìn)行全程直播。6月26日,陸家嘴論壇全體大會(huì)二聚焦:“全球金融合作與監(jiān)管體制的變革”,中國銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記王華慶表示,優(yōu)秀的監(jiān)管者不僅是在危機(jī)過后能夠提出監(jiān)管體制改革的建議,更重要的是,能夠在市場開始狂歡時(shí)保持克制和冷靜,實(shí)時(shí)采取審慎的、逆周期的監(jiān)管措施。
以下為王華慶演講實(shí)錄:
謝謝主席,女士們、先生們上午好!很高興能夠參加這次論壇。此次國際金融危機(jī)后,大家都有一個(gè)共識(shí),就是金融監(jiān)管缺失是導(dǎo)致危機(jī)的一個(gè)很重要的原因。下面我圍繞本次大會(huì)的主題“全球金融合作與監(jiān)管體制改革”談幾點(diǎn)看法。
一,關(guān)于金融監(jiān)管體制的改革從來沒有停止過。每爆發(fā)一次危機(jī),就會(huì)有人呼吁加強(qiáng)監(jiān)管,西方有一句話叫做“壞記性是變得幸福的法寶”。若干年過后,當(dāng)市場變得穩(wěn)定,信心得到恢復(fù),危機(jī)的教訓(xùn)就會(huì)被拋到腦后,人們覺得監(jiān)管加大了投資的成本,又會(huì)出現(xiàn)放松監(jiān)管的呼聲。就像經(jīng)濟(jì)危機(jī)一樣,監(jiān)管改革也有周期。因此,優(yōu)秀的監(jiān)管者不僅是在危機(jī)過后能夠提出監(jiān)管體制改革的建議,更重要的是,能夠在市場開始狂歡時(shí)保持克制和冷靜,實(shí)時(shí)采取審慎的、逆周期的監(jiān)管措施。
當(dāng)然這需要監(jiān)管者具備貫穿經(jīng)濟(jì)周期的智慧和相當(dāng)?shù)恼斡職?,用理智和有效的措施告訴市場,要想獲得可持續(xù)的增長可回報(bào),就一定不能忘記人類的美德:勤勞、節(jié)儉、儲(chǔ)蓄,而不是過度的借貸、過度的杠桿和過度的投機(jī)。有效的監(jiān)管將會(huì)推動(dòng)金融回歸其簡單、透明、有效的本質(zhì),回歸其儲(chǔ)蓄、投資轉(zhuǎn)化渠道的本質(zhì)。因此,金融始終不能、也不應(yīng)該拋棄服從和服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)根本宗旨。
中國銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)中國銀行業(yè)的審慎監(jiān)管。2003年成立以來,針對復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,銀監(jiān)會(huì)提出了一系列逆周期的審慎監(jiān)管措施:要求商業(yè)銀行增加逆周期資本緩沖,中小商業(yè)銀行資本充足率要達(dá)到10%以上,具有系統(tǒng)重要性的大型商業(yè)銀行還要增加附加資本,資本充足率要達(dá)到11%以上,同時(shí)對資本質(zhì)量和結(jié)構(gòu)也提出更高的要求,一級(jí)核心資本要達(dá)到80%以上,限制銀行次級(jí)債發(fā)行規(guī)模,明確銀行互持的次級(jí)債不能計(jì)入資本,可以說中國銀行業(yè)的資本質(zhì)量在現(xiàn)在是處于歷史最好時(shí)期;銀監(jiān)會(huì)還實(shí)施了動(dòng)態(tài)撥備、杠桿率、更加嚴(yán)格的流動(dòng)性比率和科學(xué)的薪酬機(jī)制,對房地產(chǎn)貸款采用了審慎的貸款價(jià)值比(LTV)和債務(wù)收入比(DTI)等比例控制,以降低房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)暴露,等等。通過這些逆周期的審慎監(jiān)管措施,有效約束了商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張沖動(dòng)和短期行為,提高了中國銀行業(yè)體系的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。逆周期的監(jiān)管政策成為中國宏觀調(diào)控的重要組成部分,和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)業(yè)政策、相機(jī)抉擇的貨幣政策、具有自動(dòng)穩(wěn)定定器功能的財(cái)政政策一道,構(gòu)成了中國宏觀調(diào)控政策的基本框架。
二,談到金融監(jiān)管體制改革,我們就會(huì)自然地想到監(jiān)管架構(gòu)的調(diào)整。事實(shí)證明,金融穩(wěn)定和監(jiān)管架構(gòu)之間并沒有必然的聯(lián)系。美國復(fù)雜、疊加的監(jiān)管架構(gòu)沒能有效防范此次國際金融危機(jī),同樣,英國統(tǒng)一的監(jiān)管架構(gòu)也沒能表現(xiàn)得更好。就像世界上沒有一種統(tǒng)一的公司治理模式一樣,也不存在一種放之四海而皆準(zhǔn)的監(jiān)管架構(gòu)。國際貨幣基金組織的一份研究報(bào)告表明,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和責(zé)任感,而不是監(jiān)管架構(gòu),對一國的金融穩(wěn)定起著關(guān)鍵的作用。一國的監(jiān)管者如果能夠獨(dú)立地、負(fù)責(zé)任地做出監(jiān)管決策,就會(huì)增加金融中介和投資者的信心,從而降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),發(fā)揮金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。同時(shí)我們也注意到,雖然監(jiān)管架構(gòu)和監(jiān)管獨(dú)立性之間并不存在必然的聯(lián)系,但各國也往往會(huì)利用監(jiān)管架構(gòu)的改革來提高監(jiān)管部門的獨(dú)立性。
中國根據(jù)自身發(fā)展階段、金融市場的深化程度,確立了分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管以及監(jiān)管協(xié)作框架下的主監(jiān)管制度。實(shí)踐證明,這種監(jiān)管架構(gòu)是符合中國金融市場目前發(fā)展階段的。比如,此次危機(jī)表明,保持信貸市場和資本市場的適度隔離有利于防范危機(jī)的發(fā)生,尤其當(dāng)金融市場還處于發(fā)展初期的時(shí)候。銀監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持信貸市場和資本市場的“防火墻”建設(shè),取消了銀行對債券發(fā)行的擔(dān)保,嚴(yán)查信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市,加強(qiáng)銀行債券包銷的風(fēng)險(xiǎn)控制。
又比如,過度的混業(yè)經(jīng)營增加了機(jī)構(gòu)的復(fù)雜度、提高了杠桿率、降低了資本監(jiān)管的約束力,也是此次危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要原因。銀監(jiān)會(huì)一直以來都是審慎推動(dòng)商業(yè)銀行開展綜合性試點(diǎn),做到“能進(jìn)能退”,明確銀行控股的非銀行子公司,如果一定期限內(nèi)達(dá)不到同業(yè)水平,或者不能為銀行主業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)增加值,就應(yīng)該制定具體的退出計(jì)劃。
再比如,過度的資產(chǎn)證券化打通了信貸市場和資本市場,降低了銀行貸款審查的激勵(lì),模糊了自營和代客業(yè)務(wù)之間的界限,使得銀行不再堅(jiān)持“客戶為本”的理念,這些問題在此次危機(jī)中得到了充分的反映。銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)持審慎推進(jìn)資產(chǎn)證券化,明確禁止過度復(fù)雜的證券化和再證券化,嚴(yán)格控制不良資產(chǎn)和沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流資產(chǎn)的證券化。我們始終認(rèn)為,作為一個(gè)監(jiān)管者,我們獨(dú)立的、負(fù)責(zé)任的“風(fēng)險(xiǎn)為本”的審慎監(jiān)管政策,將會(huì)推動(dòng)建立一個(gè)可持續(xù)的、穩(wěn)健的中國銀行業(yè)體系。
三,全球背景下的金融監(jiān)管體制改革更需要全球合作。隨著銀行境外分支機(jī)構(gòu)的增加,上世紀(jì)70年代人們對于銀行境外機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性和潛在的清償風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該由誰來負(fù)責(zé)監(jiān)管進(jìn)行激烈的辯論。1975年的巴塞爾協(xié)議確立了跨國銀行集團(tuán)并表監(jiān)管的原則,1988年的協(xié)議解決了各國資本要求的差異導(dǎo)致的不公平競爭,1996年和2004年又對巴塞爾協(xié)議進(jìn)行了完善??梢哉f,巴塞爾協(xié)議是全球金融監(jiān)管合作的典范。
當(dāng)前,金融市場的全球化已經(jīng)進(jìn)入新的階段,但總體而言,全球監(jiān)管合作還主要停留在母國和東道國協(xié)調(diào)合作上,還主要停留在資本監(jiān)管的框架里,還不足以推動(dòng)建立全球統(tǒng)一的、有效的金融監(jiān)管體制。雷曼公司的清算,也充分表明了跨境清算的法律障礙和政治阻力,即使是建立了統(tǒng)一貨幣體系、統(tǒng)一中央銀行的歐元區(qū),貨幣政策的主權(quán)已經(jīng)讓渡了,金融市場已經(jīng)統(tǒng)一了,但金融監(jiān)管仍是本地化的。
金融全球化的趨勢是不可阻擋的,金融服務(wù)的本地化和金融交易的積聚化是金融全球化的兩大發(fā)展方向。跨境大型金融機(jī)構(gòu)和國際金融中心是推動(dòng)這一趨勢的重要力量。大型金融機(jī)構(gòu)的相互進(jìn)入和金融服務(wù)的本地化,會(huì)推動(dòng)各國監(jiān)管當(dāng)局的互動(dòng)和監(jiān)管規(guī)則的統(tǒng)一;國際金融中心的出現(xiàn),將會(huì)推動(dòng)全球共同接受統(tǒng)一的交易規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則。從這個(gè)意義上說,要把上海建成國際金融中心,就不可避免地要加強(qiáng)國際監(jiān)管合作,參與制定和嚴(yán)格遵守全球共同的交易規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則。
中國政府積極參與國際監(jiān)管合作。銀監(jiān)會(huì)于2009年成為金融穩(wěn)定理事會(huì)和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的正式成員,全面參與該組織框架下的金融監(jiān)管對話。我們還參與了二十國集團(tuán)下的金融監(jiān)管政策多邊對話與磋商,積極參加由國際貨幣基金組織和世界銀行組織的金融部門評估計(jì)劃,對照巴塞爾《有效銀行監(jiān)管核心原則》開展監(jiān)管有效性的自我評估。我們按照承諾,積極推進(jìn)國內(nèi)商業(yè)銀行新資本協(xié)議的實(shí)施。
我就講這三點(diǎn)意見,分別是逆周期監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管,以及全球化背景下的監(jiān)管。謝謝各位!
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