近日，證監(jiān)會(huì)高管表示，中資機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣基金已經(jīng)進(jìn)行深入的研究和推進(jìn)。這意味著，市場(chǎng)期盼已久的小QFII馬上將進(jìn)入試點(diǎn)階段，在港中資機(jī)構(gòu)將面臨一場(chǎng)新的業(yè)務(wù)大餐。

何謂小QFII？

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛和國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)李超近日均透露，“中資機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣基金投資A股，已研究和推進(jìn)得比較深入，應(yīng)該會(huì)有好的結(jié)果。

姚剛表示，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程推進(jìn)，滯留在海外的人民幣余額會(huì)逐年增加，這些人民幣持有人的理財(cái)需求和人民幣合理回流，成為目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)真研究的新課題，證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局正在研究在香港發(fā)行人民幣基金的可行性。

這一表態(tài)意味著小QFII誕生在即。 小QFII的政策主要是指境外人民幣通過(guò)在港中資證券公司及基金公司投資A股市場(chǎng)。

據(jù)了解，小QFII將給香港資金開(kāi)辟一條通道，它不分流現(xiàn)有的QFII額度，而是擁有自己?jiǎn)为?dú)的額度，在香港的人民幣可以通過(guò)小QFII回流到內(nèi)地金融市場(chǎng)。

對(duì)港中資券商和基金公司有利

根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)方案，小QFII進(jìn)入市場(chǎng)，將主要借力在港中資證券公司和基金公司。據(jù)記者了解，約30家機(jī)構(gòu)具備這一業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資格。

按照香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前中資證券機(jī)構(gòu)在香港有20多家，從業(yè)人員有3000多人，所占市場(chǎng)份額約9%，其中包括工銀國(guó)際、太平證券(香港)、中信證券、光大控股、中銀國(guó)際、申銀萬(wàn)國(guó)證券(香港)等。

目前在港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的中資基金公司已有華夏、嘉實(shí)等9家，而交銀施羅德、國(guó)投瑞銀、上投摩根等多家公司也在積極申請(qǐng)之中。

相比較國(guó)際市場(chǎng)和香港市場(chǎng)，這些中資機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)更有感情和研究。一旦小QFII放開(kāi)，這些機(jī)構(gòu)在香港的業(yè)務(wù)瓶頸將會(huì)被突破。

小QFII重點(diǎn)會(huì)買(mǎi)什么股？

小QFII開(kāi)閘，毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)A股最先帶來(lái)的是增量資金。

有研究者預(yù)測(cè)，2010年跨境貿(mào)易人民幣總量將突破2000億元，隨著人民幣結(jié)算試點(diǎn)的擴(kuò)大以及人民幣升值預(yù)期加劇，未來(lái)總量更有望突破3000億元。初步估算，小QFII至少可以調(diào)動(dòng)1000億元的境外人民幣。

不過(guò)，這一估算過(guò)于樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，QFII自2002年11月正式推出以來(lái)，截至今年3月底，共有88家外資機(jī)構(gòu)取得QFII資格，審批額度達(dá)到170.7億美元，折算人民幣大概為1100多億元，但是這部分資金也只是一部分進(jìn)入了A股市場(chǎng)。

由此可以推斷出，即便是小QFII問(wèn)世，實(shí)際能給A股市場(chǎng)帶來(lái)的資金也較有限，況且現(xiàn)在僅停留在研究階段，因此，其給市場(chǎng)帶來(lái)的影響主要在心理層面。

小QFII會(huì)選擇何種投資標(biāo)的，這是很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。國(guó)元證券分析師黃碩認(rèn)為，一些A+H兩地上市的股票將是重點(diǎn)，其中價(jià)格倒掛的品種將會(huì)首先進(jìn)入這些機(jī)構(gòu)的觀測(cè)范圍。

查看目前的A/H比價(jià)排行榜，A/H比價(jià)在120(相當(dāng)于H股比A股溢價(jià)20%)以上的股票有：海螺水泥(600585)、招商銀行(600036)、中國(guó)人壽(601628)、中國(guó)平安(601318)、工商銀行(601398)、交通銀行(601328)，其中有5只是金融股。(文/本報(bào)記者范輝)