- 一家之言

6月29日，農(nóng)行公布了《首次公開發(fā)行A股初步詢價結果及發(fā)行價格區(qū)間公告》，其發(fā)行價格區(qū)間確定為2.52元-2.68元。通常新股發(fā)行按上限定價，因此農(nóng)行的發(fā)行價最終有可能確定為2.68元。

在農(nóng)行發(fā)行價格明朗后，農(nóng)行會不會破發(fā)也就成了投資者非常關心的一個問題。此前，農(nóng)行在發(fā)行推介時，農(nóng)行副行長潘功勝曾表示：農(nóng)行保證A股股票不會破發(fā)。而從農(nóng)行確定的發(fā)行價格區(qū)間來看，確保不破發(fā)的這種說法未免過于絕對。

就農(nóng)行確定的發(fā)行價格區(qū)間而言，農(nóng)行方面還是付出了實際行動。此前，農(nóng)行主承銷所給出的發(fā)行價區(qū)間為3.02元-4.07元，按農(nóng)行一季報凈資產(chǎn)1.37元/股計算，其發(fā)行市凈率達到了2.2倍-2.97倍，而工行、建行、中行按今年一季報計算的市凈率為1.89倍、1.88倍和1.68倍。也就是說，申購農(nóng)行不如直接購買工行、建行、中行的股票更有投資價值。而2.52元-2.68元的發(fā)行價格區(qū)間無疑要合理得多。根據(jù)測算，這一價格區(qū)間對應的農(nóng)行2010年市凈率約為1.53倍-1.62倍，相對較低。

但發(fā)行價格的相對合理并不代表農(nóng)行上市后就一定不會破發(fā)。因為2.68元的價格只是一個投資者可以接受的價格，而如果股市持續(xù)保持低迷，農(nóng)行A股的低價優(yōu)勢將不復存在，其破發(fā)可能性也會大大增加。

需要看到，農(nóng)行發(fā)行引進了“綠鞋”機制。即在農(nóng)行上市后30日內(nèi)，主承銷商可以直接從二級市場購入最多33.36億股農(nóng)行A股，以發(fā)行價分配給對超額發(fā)售部分提出認購申請的投資者，以維持農(nóng)行股價在上市初期的穩(wěn)定性。不過即便如此也不能絕對保障農(nóng)行不破發(fā)。昨日滬指大跌百點顯示新一輪殺跌到來，按此趨勢發(fā)展，農(nóng)行到正式發(fā)行時勝算幾何尚未可知。

□皮海洲(湖北 職員)