農(nóng)行IPO定價(jià)區(qū)間昨天確定，發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每股2.52元至2.68元。農(nóng)行這一定價(jià)，對(duì)市場(chǎng)有何影響？分析人士指出，盡管農(nóng)行IPO定價(jià)低于預(yù)期，但仍然偏高，將對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。

定價(jià)低于市場(chǎng)預(yù)期

農(nóng)行此次IPO發(fā)行價(jià)究竟高不高？農(nóng)行定價(jià)自始至終就是一個(gè)博弈的過(guò)程，買(mǎi)賣(mài)雙方的試探從來(lái)就沒(méi)有停止。在路演初期，各承銷(xiāo)商紛紛唱多，并相繼給出了高于3元/股的發(fā)行價(jià)。而買(mǎi)方卻在不斷唱空，并認(rèn)為農(nóng)行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力不足以支持高市凈率發(fā)行。作為最后一家上市的國(guó)有大型商業(yè)銀行，農(nóng)行投資價(jià)值的稀缺性不容置疑，但市場(chǎng)和投資者對(duì)于農(nóng)行的接納程度，最終還是體現(xiàn)在農(nóng)行的定價(jià)上，因而農(nóng)行最終似乎放棄高定價(jià)。

一位不愿意透露姓名的分析師指出，如果農(nóng)行若按2.68元/股上限價(jià)格發(fā)行，農(nóng)行此次發(fā)行的市凈率不算特別的高，對(duì)應(yīng)2010年動(dòng)態(tài)市凈率約為1.6倍，而工行和建行今年年均市凈率均在1.8倍以上，農(nóng)行的估值相對(duì)工行和建行有超過(guò)10%的折讓。2.7元左右的價(jià)格對(duì)銀行股是一個(gè)利好，定價(jià)預(yù)留的空間也會(huì)打消投資者對(duì)于農(nóng)行上市可能破發(fā)的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)因此也有望借農(nóng)行上市展開(kāi)新一輪的觸底反彈行情。

大盤(pán)以大跌“相迎”

不過(guò)，昨天市場(chǎng)在農(nóng)行定價(jià)披露后，走出大幅下跌行情，上證指數(shù)與深成指分別跌破了2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)和萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。

東方財(cái)富研究所分析師江峰認(rèn)為，盡管2.52元至2.68元的農(nóng)行發(fā)行價(jià)略低于市場(chǎng)預(yù)期，但依然偏高。農(nóng)行順利發(fā)行，則表示市場(chǎng)能接受此定價(jià)。若大盤(pán)依然在2500點(diǎn)位徘徊，農(nóng)行開(kāi)盤(pán)后一個(gè)月內(nèi)就可能跌破發(fā)行價(jià)。畢竟，農(nóng)行IPO不是大盤(pán)股的終結(jié)，后期還有一系列大盤(pán)股有待發(fā)行，所以2.5元以下的價(jià)格才是農(nóng)行的合理定價(jià)。

而海通證券分析師劉宇英也認(rèn)為，農(nóng)行IPO跌破發(fā)行價(jià)的可能性很大。盡管前期輿論一直偏向引導(dǎo)農(nóng)行定價(jià)會(huì)帶來(lái)“雙贏”效應(yīng)，但此定價(jià)偏高，開(kāi)盤(pán)后如何才能消化這一發(fā)行價(jià)，才是決定市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。事實(shí)上，昨天市場(chǎng)對(duì)于農(nóng)行定價(jià)區(qū)間已經(jīng)有所反應(yīng)。在農(nóng)行IPO發(fā)行區(qū)間價(jià)格2.52元至2.68元出來(lái)后，市場(chǎng)選擇了縮量后向下破位，且大盤(pán)表現(xiàn)已跌破前期低點(diǎn)。

投資不妨逐步建倉(cāng)

關(guān)于近期的市場(chǎng)走向，農(nóng)銀匯理平衡雙利混合基金經(jīng)理付柏瑞稱(chēng)，隨著農(nóng)行IPO進(jìn)程的逐步開(kāi)展，對(duì)市場(chǎng)的干擾也會(huì)逐漸少一些。短線(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)仍是處于整理的過(guò)程，不會(huì)很弱，也不會(huì)很強(qiáng)。但現(xiàn)在的投資者不需要過(guò)于悲觀，外圍市場(chǎng)已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。從近期來(lái)看，市場(chǎng)也有護(hù)盤(pán)的動(dòng)作，如大股東增持，匯金參與建行的配售等，這些積極信號(hào)，會(huì)逐漸消除市場(chǎng)的恐慌，因此市場(chǎng)不具備大的下行空間，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)仍將保持震蕩整理的穩(wěn)定格局。

光大保德信新增長(zhǎng)基金經(jīng)理錢(qián)鈞認(rèn)為，經(jīng)過(guò)這輪下跌，銀行股的估值已處于歷史低位，具備了絕對(duì)價(jià)值；從全球視野看，中國(guó)銀行業(yè)的成長(zhǎng)性非常高，其未來(lái)發(fā)展空間超乎想象。當(dāng)然，為了規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)，投資者不妨采取逐步建倉(cāng)的方式進(jìn)行投資。