《投資者報(bào)》記者 岳永明

上半年的行情，超出很多人的預(yù)期，產(chǎn)生的結(jié)果是贏家大贏，輸家大輸。

根據(jù)《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部數(shù)據(jù)，60家基金公司旗下股票類基金平均業(yè)績最好的華商基金公司，收益率為-4.8%，最差的是寶盈基金公司，為-21.3%。首尾相差16.5%。

對(duì)于這兩家最差最好的基金公司，《投資者報(bào)》從去年底就開始持續(xù)跟蹤報(bào)道。

今年年初，《投資者報(bào)》在專訪華商基金公司投資總監(jiān)莊濤時(shí)，他多次強(qiáng)調(diào)，“傳說”中的箱體行情很可能在今年出現(xiàn)?！叭绻霈F(xiàn)窄幅的箱體行情，2010年將是考驗(yàn)基金經(jīng)理精選個(gè)股和靈活波段操作能力的一年。

從上半年的市場(chǎng)走勢(shì)來看，莊濤的“箱體行情”判斷顯然是有些樂觀了，但這并沒有改變其靠精選個(gè)股以及靈活操作獲勝的策略。

截至6月28日，華商盛世成長、華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華商領(lǐng)先企業(yè)3只基金凈值增長率分別為1.97%、-8.45%、-7.82%，排在同類基金第1名、24名、21名。

看淡銀行地產(chǎn)股

如果說莊濤去年底還對(duì)銀行等周期性行業(yè)抱有一絲希望的話，今年一季度，他徹底改變了主意，嗅到了調(diào)結(jié)構(gòu)的政策趨勢(shì)。

這從其參與管理的華商盛世成長基金去年四季度末和今年一季度的策略報(bào)告中可以看的很明白。

一季度，華商盛世成長基金金融保險(xiǎn)板塊的配置比重由去年年底的15%下降到3%；同期，大幅提高了信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等新興行業(yè)的配置比重，其中信息技術(shù)板塊的配置比重從2009年年底的不到3%上升至10%。

行業(yè)配置大調(diào)換直接體現(xiàn)在該基金的重倉上。

一季度，華商盛世成長換掉去年年底持有的蘇寧電器、中信證券、威孚高科、中國人壽、北京銀行、招商銀行、遼寧成大、貴州茅臺(tái)、神火股份，代之的是廣匯股份、國電南瑞、*ST伊利、中恒集團(tuán)、理工監(jiān)測(cè)、雙良股份、西南合成、天士力、許繼電器。能看得出來，大幅拋棄銀行股等傳統(tǒng)行業(yè)的大盤藍(lán)籌股，重點(diǎn)持有符合國家結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的中小市值新興產(chǎn)業(yè)股。

成立于2009年11月底的華商動(dòng)態(tài)阿爾法也體現(xiàn)了同樣的配置思路，一季度，該基金金融保險(xiǎn)板塊比重僅有5%，機(jī)械設(shè)備儀表、信息技術(shù)業(yè)、生物醫(yī)藥、電子等行業(yè)配置較大。

地產(chǎn)股方面，華商旗下基金早在去年四季度基本上就已開始為低配。

談及今年取得較好的業(yè)績?cè)驎r(shí)，華商盛世成長的一位基金經(jīng)理孫建波告訴《投資者報(bào)》記者，主要是兩方面原因。

第一，從年初開始，華商基金就比較清晰地認(rèn)識(shí)到，2010年的市場(chǎng)是一個(gè)轉(zhuǎn)型中的市場(chǎng)，必然會(huì)是震蕩的。

第二，華商盛世成長基金的倉位相對(duì)較高，不像單邊下跌市，在震蕩的市場(chǎng)中，不能單純強(qiáng)調(diào)防守，有危必有機(jī)，所以，找到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所帶來的機(jī)會(huì)，尤其把轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)中優(yōu)質(zhì)的品種拿住長期持有，這是盛世成長上半年做得比較好的主要原因。

這一策略同樣也體現(xiàn)在華商基金公司旗下的其他基金投資策略上。

精選個(gè)股

今年以來華商基金公司旗下的三只基金倉位均處于較高水平。

根據(jù)一季度末數(shù)據(jù)，偏股混合型基金平均倉位為77.7%，而同期，華商動(dòng)態(tài)阿爾法倉位為79.4%，華商領(lǐng)先企業(yè)達(dá)91.2%。與很多基金防御性策略不同，華商基金公司一季度取得較好業(yè)績的關(guān)鍵因素是精選個(gè)股。

《投資者報(bào)》記者對(duì)華商盛世成長、華商企業(yè)領(lǐng)先、華商動(dòng)態(tài)阿爾法3只基金的27只重倉股統(tǒng)計(jì)顯示，有14只股票今年以來取得正收益，占比達(dá)52%。其中收益最大的包括華商盛世成長基金第一重倉股廣匯股份、第二大重倉股國電南瑞、第六大重倉股理工監(jiān)測(cè)、華商動(dòng)力阿爾法第一重倉股山東黃金等，截至6月28日，這幾只股票股價(jià)都創(chuàng)了新高，收益率分別達(dá)到32%、64%、38%、30%，同期，上證綜指下跌22%。

此外，期間股價(jià)創(chuàng)新高的個(gè)股達(dá)16只，占比59%。

值得注意的是，3只基金中，每只基金有各自的牛股，若論牛股數(shù)量，今年取得正收益的華商盛世成長基金牛股最多，其一季度重倉持有的10只股票中，除工商銀行外，其他9只股價(jià)期間均創(chuàng)過新高，8只股票今年以來取得正收益。

華商企業(yè)領(lǐng)先基金有3只股票取得正收益，其中，山東黃金、金種子酒股價(jià)分別上漲30%、35%。

華商動(dòng)態(tài)阿爾法基金重倉股中有4只股價(jià)創(chuàng)了新高，3只股票取得正收益，分別為閩福發(fā)A、閩閩東、佛塑股份，其中佛塑股份股價(jià)上漲39%。

總結(jié)來看，華商基金公司上半年高倉位、精選個(gè)股的策略成為其整體取得好成績最重要的原因。

投資確定的東西

6月28日、29日，上證綜指連續(xù)擊穿2500點(diǎn)、2400點(diǎn)兩關(guān)，針對(duì)目前的市場(chǎng)，孫建波認(rèn)為，市場(chǎng)在目前還比較疲軟，其實(shí)是在等待一個(gè)方向的選擇；另外，雖然目前一些宏觀數(shù)據(jù)短期看比較好，但一些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)還比較弱，市場(chǎng)的走勢(shì)，可能取決于未來的一些宏觀數(shù)據(jù)，“在此之前，我認(rèn)為市場(chǎng)還是震蕩的格局。

“今年不確定性因素比較多。不確定因素比較多的市場(chǎng)里最好的東西是確定性，而且我們的投資不能永遠(yuǎn)立足于防御?！睂O建波說。

如果去投資，希望獲得一些收益，應(yīng)該從哪些方向著手？

孫建波認(rèn)為，轉(zhuǎn)型是確定的，轉(zhuǎn)型中受益的東西自然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大力發(fā)展和推進(jìn)的，政策給予很多的傾斜，相應(yīng)的上市公司也會(huì)有機(jī)會(huì)。

所以，“投資確定的東西，淡定地面對(duì)市場(chǎng)，效果可能比不斷調(diào)來調(diào)去好得多，這是我下半年的建議。

上半年，由于上市公司盈利增速放緩、通脹上升以及流動(dòng)性減弱等因素， A股調(diào)整幅度較大，孫建波認(rèn)為，市場(chǎng)過于悲觀了，中國經(jīng)濟(jì)已從最困難的時(shí)候走出來，且依然處于回升過程，下半年大幅下跌的可能性較小，在經(jīng)過這段時(shí)間的調(diào)整之后，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大釋放，一些板塊和個(gè)股甚至遭到錯(cuò)殺，目前市場(chǎng)處于一個(gè)估值相對(duì)合理的區(qū)間。

華商基金認(rèn)為，本輪市場(chǎng)調(diào)整的主要邏輯是房地產(chǎn)嚴(yán)厲調(diào)控政策加劇了市場(chǎng)對(duì)未來房地產(chǎn)建設(shè)和消費(fèi)前景的擔(dān)憂，如果保障性住房建設(shè)推進(jìn)不會(huì)超出預(yù)期，下半年可能是介入房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈錯(cuò)殺節(jié)點(diǎn)的有利時(shí)機(jī)。

另外，符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，且未來可能受益于持續(xù)政策扶持的行業(yè)，也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。他們看好農(nóng)業(yè)、通信、環(huán)保與節(jié)能減排、電動(dòng)汽車等相關(guān)板塊中，業(yè)績?cè)鲩L比較確定、股價(jià)調(diào)整幅度較大、估值與其成長性匹配的個(gè)股，預(yù)計(jì)未來持續(xù)推出的新興產(chǎn)業(yè)有關(guān)細(xì)則，將是支持相關(guān)行業(yè)個(gè)股的重要因素。