基金期中考翻版世界杯 冷門頻出強(qiáng)隊落馬
世界杯是基金上半年表現(xiàn)的一個不錯的縮影(圖片來源:中國證券報)
本報記者 李良 上海報道
上屆世界杯冠亞軍黯然出局的那一刻,當(dāng)五星巴西意外敗于荷蘭的剎那間,鐵桿基民恍惚間感受到一絲熟悉的味道:這莫不是偏股型基金上半年業(yè)績戰(zhàn)的翻版?
在已公布的偏股型基金2010年半年度業(yè)績榜單上,去年一度風(fēng)光無限的諸多強(qiáng)者紛紛落馬,與此同時,一匹匹黑馬的殺入則讓榜單上冷門頻出。而回顧已經(jīng)結(jié)束的60場世界杯比賽中,一只只強(qiáng)隊的悲情告別與諸多弱旅的驚人戰(zhàn)績,則與這份榜單有著太多的相似之處。盡管世界杯32只隊伍的陣容與近300只偏股型基金在數(shù)量上并非一個等級,但若要觀察偏股型基金的上半年表現(xiàn),世界杯卻是一個不錯的縮影。
強(qiáng)隊的“世界悲”
本屆世界杯成為了強(qiáng)隊的“世界悲”,讓無數(shù)球迷為之傷心欲絕。一起傷心的,還有諸多的基民,尤其是那些借鑒去年基金業(yè)績排行榜來決定投資對象的基民。因為短短半年間,業(yè)績排行榜單上出現(xiàn)了巨大的變化,很多傳統(tǒng)的“強(qiáng)隊的排名一落千丈。
隊長卡納瓦羅的滾滾淚水并不能改變衛(wèi)冕冠軍意大利隊小組墊底出局的現(xiàn)實,而上屆亞軍法國隊的內(nèi)訌則讓他們提前告別賽場。但本屆世界杯上,悲情的傳統(tǒng)強(qiáng)隊可不止這兩個。英格蘭帶著怨氣的離別,巴西隊莫名其妙的敗仗,以及阿根廷再度咽下的苦果,令本屆世界杯成為了強(qiáng)隊的“世界悲”,讓無數(shù)球迷為之傷心欲絕。
一起傷心的還有諸多的基民,尤其是那些依據(jù)去年基金業(yè)績排行榜來決定投資對象的基民。因為短短半年間,業(yè)績排行榜單上出現(xiàn)了巨大的變化,那些傳統(tǒng)的“強(qiáng)隊”排名一落千丈。以去年業(yè)績榜前十名為例,除了華商盛世成長依然留在榜中,并且位置提升至第二名外,其余九只基金均已落榜,取而代之的,則是嘉實主題、東吳雙動力、銀河銀泰等新面孔。那些依強(qiáng)隊”去哪兒了?環(huán)顧整個半年業(yè)績榜單,大多只能在中部或者尾端才能覓得它們的蹤影。落差之大,令投資者“悲情”不已。
強(qiáng)隊緣何紛紛落馬?在世界杯上,這些勁旅的出局,主教練的糟糕指揮“功不可沒”;而在基金投資中,那些曾經(jīng)的強(qiáng)者落敗,也同樣要歸咎于錯誤的投資策略。在去年底,這些強(qiáng)者的基金經(jīng)理也大多意識到今年市場的復(fù)雜性,但在A股今年呈現(xiàn)鮮明的結(jié)構(gòu)性分化特征時,一些基金經(jīng)理選擇錯了方向,或死捏住今年跌幅較深的金融、地產(chǎn),或堅守高峰期已過的汽車家電等,結(jié)果不幸成為了結(jié)構(gòu)性分化的“受害者”
分析師則指出,在過去幾年中,憑借準(zhǔn)確的大類資產(chǎn)配置,也就是俗稱的倉位策略,基金就足以獲得靠前的業(yè)績排名,但這一招在今年實施起來比較困難。由于市場上半年出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性分化,在倉位策略之外,能否選對個股也將嚴(yán)重影響業(yè)績表現(xiàn)。“這就像世界杯比賽,不管是意大利、英格蘭,還是巴西、阿根廷,手中都捏著一大把的頂級球星,但勝利不是有球星就可以了,還要看你是否在合適的時候、合適的位置用對了合適的人。”他說,“如果你上半年拿住了醫(yī)藥股,業(yè)績肯定不會差,但如果你依然堅持去年的那些明星股,那業(yè)績也肯定好不了?!?
與世界杯上強(qiáng)隊紛紛出局但實力未損不同的是,基金排行榜的強(qiáng)弱更替,則需要真金白銀的付出。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,排名第一的嘉實主題混合與排名末尾的上半年收益率差距達(dá)到37.58%,與去年排名前十的多只基金業(yè)績差距也在20個百分點之上。這種收益率的差距,卻不是靠世界杯上的一場比賽可以挽回的。強(qiáng)弱之間的實質(zhì)性轉(zhuǎn)換,或許這是基金半年戰(zhàn)報與世界杯頗有不同的地方。
黑馬能奔多遠(yuǎn)?
強(qiáng)隊的紛紛出局,成就的往往是黑馬的大放異彩,而這也是本屆世界杯最大的看點之一。比世界杯有過之而無不及的是,基金半年度業(yè)績榜單上,除了華商盛世成長外,排名前列的幾乎是清一色的“黑馬的大放
法國隊的好運氣似乎被同組的烏拉圭隊獲得,此前不惹眼的這只南美球隊竟一路殺入四強(qiáng);而并不被看好的荷蘭單挑巴西卻獲成功,大力神杯似乎正向他們招手。不僅如此,在強(qiáng)隊落寞離場的身后,還有南非隊一場榮譽之戰(zhàn)的勝利,斯洛伐克隊三度撕開“最強(qiáng)后防線”的驕傲……
黑馬是最易為人們所津津樂道的,世界杯如此,基金半年度戰(zhàn)報也是如此。比世界杯有過之而無不及的是,基金半年度業(yè)績榜單上,除了華商盛世成長外,排名前列的幾乎是清一色的“黑馬是最在去年的榜單上,或許基民會忽略它們的身影,但在今年,它們聚焦了基民最多的眼球。
如果要用一個球隊來形容上半年的頭名狀元嘉實主題的話,德國隊或許比較合適。以作風(fēng)硬朗而獲“坦克”綽號的德國隊,出身豪門但賽前因為隊伍年輕并不被人看好,然而開賽以來卻展現(xiàn)出精湛的技術(shù)和傳接配合,場場精彩勝利讓球迷為之熱血沸騰,也被視為奪冠的大熱門。嘉實主題今年的成功,則得益于其基金經(jīng)理鄒唯年初精準(zhǔn)的技術(shù)操作:避開金融、地產(chǎn),重配新能源、農(nóng)業(yè)等主題投資板塊。這使得嘉實主題沒有卷入到今年金融、地產(chǎn)的“悲劇”中。不僅如此,鄒唯年90%靠主題投資,10%左右是長線投資”的風(fēng)格,也讓基民看到了他在震蕩市中淋漓盡致地展現(xiàn)出的進(jìn)攻技巧。在上半年,嘉實主題是唯一一只取得正收益的偏股型基金,而且和對手的差距,還不止一點點,這正如德國隊日益崢嶸的冠軍相,但要看能否笑到最后?
如果要將基金公司與球隊對接,那值得一提的是今年不折不扣的黑馬——東吳基金和荷蘭隊。荷蘭隊曾經(jīng)的“三劍客”名揚天下,戰(zhàn)功赫赫,如今雖已物是人非,但卻一路披荊斬棘殺入四強(qiáng),冠軍寶座觸手可及。而東吳基金旗下東吳雙動力、東吳進(jìn)取策略、東吳行業(yè)輪動三只基金上半年業(yè)績搶眼,不僅在同類型基金中排名靠前,即便是將偏股型基金統(tǒng)一排位,也均在前30之列。其中,東吳雙動力和東吳進(jìn)取策略更是包攬了前十名中的兩席,頗有“三劍客”睥睨四方的威風(fēng),在業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議。荷蘭隊此番立志為奪冠而來,而擁有“三劍客”的東吳基金能否最終折桂成功,則還需時間來檢驗。
分析師認(rèn)為,今年下半年A股走勢可能會和上半年有所不同,對于已經(jīng)跑在前面的基金而言,下半年的形勢變化將會是一次新的考驗。最終能否在今年的業(yè)績戰(zhàn)中勝出,則取決于這些黑馬基金能否順勢而為,根據(jù)市場變化積極調(diào)整策略,保住業(yè)績的領(lǐng)先優(yōu)勢。
換帥是“救命草”?
由于本屆世界杯中,強(qiáng)隊往往以一種出人意料的方式被淘汰,因此,換帥呼聲此起彼伏也就在情理之中了。世界杯如此,基金的半年考中,也是如此。但在業(yè)內(nèi)人士看來,頻繁的換帥并不是基金業(yè)績的“救命稻草”。
無論是多梅內(nèi)克悲劇式地結(jié)束了在法國隊的執(zhí)教生涯,還是里皮有點尷尬地交出了意大利隊的教鞭,林林總總的換帥潮總是被視為對失敗的圓場,以及對未來的希望。世界杯如此,基金的半年考中,也是如此。
A股的劇烈震蕩,導(dǎo)致了偏股型基金巨大的業(yè)績差距,而落后者,總需要有人來買單。于是,今年以來,我們便頻頻看到了基金經(jīng)理的調(diào)整公告,粗略統(tǒng)計,已達(dá)上百人之多。這其中,既有需要為去年業(yè)績落后承擔(dān)責(zé)任者,也有因為今年拖了后腿而無奈換將,當(dāng)然,也不乏厭倦基金業(yè)的競爭壓力而黯然出走者。離職潮越掀越高,對基金究竟是好事還是壞事?
在基民張林生的眼里,如果基金業(yè)績不好,換掉基金經(jīng)理或許是個機(jī)會?!盎鸾?jīng)理決定基金的買賣行為,基金的業(yè)績好壞基本上就取決于他的能力,如果業(yè)績不好,說明他能力不夠,當(dāng)然應(yīng)該換掉。”張林生說,“就像世界杯比賽一樣,輸了就換個主教練,其目的不也是為了下次贏嗎?”
但在業(yè)內(nèi)人士看來,頻繁的換帥并不是基金業(yè)績的“救命稻草”。他認(rèn)為,基金作為一個長線投資品種,不應(yīng)以短期業(yè)績論英雄,而應(yīng)當(dāng)更多考慮基金經(jīng)理的長期業(yè)績回報能力。如果因為短期業(yè)績不佳,就急忙換人,卻有可能會陷入越換越差的惡性循環(huán)中。因為新的基金經(jīng)理對基金運作需要一個磨合過程,基民接受新基金經(jīng)理投資理念也需要一個時間緩沖,如果磨合的不好,反而容易給基金造成負(fù)面影響。
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