證券時報記者　張哲

本報訊　富國基金日前發(fā)布2010年三季度投資策略報告認(rèn)為，市場經(jīng)過反復(fù)震蕩后，隨著政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)增速和企業(yè)盈利前景能見度的逐步增加，市場將逐步完成筑底過程。

富國基金認(rèn)為，短期內(nèi)進(jìn)入政策觀察期，房地產(chǎn)可能不會出臺更為嚴(yán)厲的緊縮措施。即使6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，也不會很快轉(zhuǎn)向出臺刺激政策，無論是政策效果還是時間跨度都不足以促使政策轉(zhuǎn)向。

富國基金指出，歐債危機(jī)超出預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路途漫漫。而中國經(jīng)濟(jì)方面，近期發(fā)電量、工業(yè)增加值和投資等數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)見頂回落的跡象。預(yù)計全年經(jīng)濟(jì)逐季下滑的態(tài)勢明顯，至少延續(xù)到明年一季度，初步判斷明年增速可能低于今年。

在行業(yè)選擇方面，富國基金指出，中長期視角下，繼續(xù)選擇受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級、城鎮(zhèn)化加速的板塊，包括消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保、TMT、新能源、醫(yī)藥等板塊。通脹壓力減輕和地產(chǎn)調(diào)控政策達(dá)到效果之前，周期性行業(yè)的投資機(jī)會以估值修復(fù)行情為主，上升空間受到盈利預(yù)測下調(diào)幅度的壓制。針對周期性板塊估值修復(fù)機(jī)會，將優(yōu)選金融、地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、資源行業(yè)?？傮w看，中長期看好的非周期成長性行業(yè)估值吸引力降低，而估值偏低的周期性行業(yè)在經(jīng)濟(jì)底部尚未探明的情況下景氣持續(xù)回落，下半年行業(yè)配置效應(yīng)在弱化。

另外，富國基金對債市維持謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為債市仍存在波段行情，信用債有持有價值，可轉(zhuǎn)債的機(jī)會開始逐漸大于風(fēng)險。