新京報(bào)制圖/林軍明

PE腐敗,是近年國(guó)內(nèi)新出現(xiàn)的詞匯。是指一些號(hào)稱(chēng)但并非真正PE(私募股權(quán)投資)的投資人士通過(guò)各種關(guān)系拿到上市前的投資機(jī)會(huì)。他們知道證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始要審核,知道上市的時(shí)間表,通過(guò)各種關(guān)系拿各種各樣的運(yùn)作拿到上市前這些公司的投資額度,然后把額度加價(jià)賣(mài)給別人,這其中存在腐敗風(fēng)險(xiǎn)。

在獲評(píng)2009年最佳保薦機(jī)構(gòu)兩個(gè)多月后,國(guó)信證券爆出了PE腐敗丑聞———2010年6月12日,國(guó)信證券原投行四部總經(jīng)理李紹武被爆因PE腐敗被公司除名。半個(gè)月之后,業(yè)內(nèi)又曝出廣發(fā)證券兩位保薦代表人楊光、付竹因未能對(duì)發(fā)行人進(jìn)行“持續(xù)盡職調(diào)查”,導(dǎo)致招股意向書(shū)與實(shí)際情況不符,被證監(jiān)會(huì)實(shí)施“監(jiān)管談話”

國(guó)信證券李紹武案不僅掀開(kāi)了PE腐敗的冰山一角,同時(shí)也暴露了證券保薦行業(yè)塵封已久的尋租黑幕。得益于其在證券發(fā)行中至關(guān)重要的“通道”作用,保薦機(jī)構(gòu)往往成了除“監(jiān)管機(jī)構(gòu)”以外最了解公司上市進(jìn)程的角色。正是這種得天獨(dú)厚的權(quán)力優(yōu)勢(shì),滋生出保

保薦人可“年入千萬(wàn)”

“李紹武事件”曝光之后,其多年來(lái)利用保薦代表人身份實(shí)施的幾宗內(nèi)幕持股交易也浮出水面。

自2001年以來(lái),李紹武通過(guò)其妻及設(shè)立公司等方式,參股已上市公司萊寶科技6萬(wàn)股、軸研科技65萬(wàn)股,以及準(zhǔn)上市公司河南四方達(dá)超硬材料股份有限公司100萬(wàn)股,此三項(xiàng)總投入不足143萬(wàn)元,按照目前市值測(cè)算金額已經(jīng)高達(dá)3200萬(wàn)元,投資回報(bào)率高達(dá)20倍。

保薦代表人,由于掌握著券商投行業(yè)務(wù)的命脈,歷來(lái)被稱(chēng)為“金領(lǐng)中的金領(lǐng)”

2004年推行的證券發(fā)行上市保薦制度要求,公司公開(kāi)發(fā)行證券及證券上市時(shí),必須由具有保薦機(jī)構(gòu)資格的保薦人推薦,同時(shí)每一個(gè)上市項(xiàng)目都必須有兩個(gè)保薦人簽字。在上述制度背景下,保薦人扮演著“一夫當(dāng)關(guān)萬(wàn)夫莫開(kāi)”的通道作用,成為券商中“奇貨可居”的稀缺資源。物以稀為貴,券商給保薦人開(kāi)出的是十足的高薪。

一位熟悉保薦人市場(chǎng)行情的專(zhuān)業(yè)獵頭,給記者描繪了保薦人的美好“錢(qián)景”?！氨Ｋ]人的薪酬,一般由以下幾個(gè)部分組成:保底年薪+保薦人津貼+轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)(如果跳槽)+簽字費(fèi)+項(xiàng)目承攬承做等分紅”。著名金融獵頭公司范德國(guó)際負(fù)責(zé)人黃順凱透露,在以上幾個(gè)部分之中,項(xiàng)目承做分紅占了保薦人薪酬結(jié)構(gòu)的大頭。他告訴記者,目前保薦人年薪加上津貼一般在120萬(wàn)-180萬(wàn)元,加上簽字費(fèi)和項(xiàng)目獎(jiǎng)金年收入基本能保持在200萬(wàn)-300萬(wàn)以上的金領(lǐng)水準(zhǔn)。

另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士說(shuō)法,一個(gè)保薦人推薦一家公司上市,最多可以獲得400萬(wàn)元收入:包括200萬(wàn)元的保薦費(fèi)提成、30萬(wàn)-40萬(wàn)元簽字費(fèi)、超募傭金等。如此算下來(lái),業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的保薦人年入千萬(wàn)不在話下。

去年隨著IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板,上市項(xiàng)目紛紛上馬。受制于一個(gè)承銷(xiāo)項(xiàng)目必須配備兩名保薦人,且同一保薦人在做完一個(gè)項(xiàng)目等待審批時(shí)不能再簽其他項(xiàng)目,券商間挖角之爭(zhēng)日益激烈,保薦人就有了除保底年薪津貼簽字費(fèi)以外的另一筆高額收入———轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)。

尤里克獵頭金融組負(fù)責(zé)人透露,自從IPO重啟以來(lái),保薦人的市場(chǎng)需求較往年有了很大提升。而動(dòng)輒上百萬(wàn)的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi),也會(huì)隨著券商規(guī)模高低有別。上述負(fù)責(zé)人稱(chēng),中小券商給出的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)相對(duì)較高,一般在50萬(wàn)-200萬(wàn)元之間。不過(guò),大型券商會(huì)憑借自身優(yōu)越的平臺(tái)和項(xiàng)目資源,壓低轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)價(jià)碼,同時(shí)一般會(huì)對(duì)保薦人項(xiàng)目業(yè)績(jī)、綜合素質(zhì)和關(guān)系處理等方面有更高要求。

另?yè)?jù)黃順凱提供的數(shù)據(jù),二三線中小券商開(kāi)出的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)有時(shí)高達(dá)250萬(wàn)-300萬(wàn)元。

不過(guò),盡管拿著如此高薪,保薦人還是抵擋不住利益誘惑。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,李紹武在三家公司上市之前的總投入不足143萬(wàn)元,但目前其持股市值已達(dá)3200萬(wàn)元,回報(bào)率超過(guò)20倍。