7月6日是農(nóng)行網(wǎng)上申購(gòu)和網(wǎng)下配售繳款的最后一天，當(dāng)天網(wǎng)上發(fā)行A股約105億股，占農(nóng)行綠鞋機(jī)制后發(fā)行規(guī)模的41.2%。據(jù)消息人士透露，農(nóng)行A股網(wǎng)上申購(gòu)的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)可能創(chuàng)新股發(fā)行制度改革以來(lái)超級(jí)大盤(pán)股發(fā)行的新高。

按每股2.68元的申購(gòu)價(jià)和預(yù)期3%左右的中簽率來(lái)測(cè)算，農(nóng)行網(wǎng)上申購(gòu)當(dāng)天的凍結(jié)資金在9000億至1萬(wàn)億水平。由于部分網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)基于資金成本的考慮，到最后一天才繳款，算上網(wǎng)下申購(gòu)資金后，農(nóng)行當(dāng)天凍結(jié)的資金更大。

當(dāng)天銀行間資金市場(chǎng)的走勢(shì)也暗合機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)行的認(rèn)購(gòu)，7天shibor上升了9個(gè)基點(diǎn)到2.67%,基金、財(cái)務(wù)公司、券商和保險(xiǎn)公司都是凈融入方。

當(dāng)日上證綜合指數(shù)上揚(yáng)近2%，金融股普漲，中行漲3.26%，建行漲2.92%，工行漲1.97%，交行漲1.7%，

一家基金公司的研究總監(jiān)告訴記者，股市反彈與農(nóng)行上市效應(yīng)有關(guān)，此前大盤(pán)一路下跌，部分機(jī)構(gòu)也在減倉(cāng)備戰(zhàn)農(nóng)行的網(wǎng)下和網(wǎng)上申購(gòu)。今天開(kāi)始繳款后，賣(mài)盤(pán)減少，助推股市上漲。

炒作“三個(gè)月”行情

7月6日，項(xiàng)俊波董事長(zhǎng)及潘功勝副行長(zhǎng)帶領(lǐng)的農(nóng)行海外路演團(tuán)隊(duì)陸續(xù)回到北京，意味著農(nóng)行A、H股同步發(fā)行已接近尾聲。

由于農(nóng)行網(wǎng)上申購(gòu)單一證券賬戶的申購(gòu)上限不能超過(guò)1000萬(wàn)股，記者了解到，盡管信托、私募資金的證券賬戶數(shù)量相對(duì)緊張，仍有部分機(jī)構(gòu)拿出了多個(gè)賬戶參與申購(gòu)。

“農(nóng)行1.7的pb倍定價(jià)，雖然動(dòng)態(tài)比中行要高一些，但相比建行、工行有10%的折價(jià)，還是比較有吸引力的?！币患覄?dòng)用了4000多萬(wàn)資金參與今天農(nóng)行網(wǎng)上申購(gòu)的私募人士告訴記者。

而來(lái)自部分基金、券商和信托公司的信息也顯示，在對(duì)農(nóng)行進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)的同時(shí)，也會(huì)用一些資金進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)。為了保證配售成功，他們多將價(jià)格定在2.68元的發(fā)行區(qū)間上限。

一位基金公司的投資經(jīng)理告訴記者，由于戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下配售都有鎖定期，因此上市后3個(gè)月內(nèi)，農(nóng)行的流通市值并不高，加上農(nóng)行倍受市場(chǎng)關(guān)注，如果游資參與炒作，3個(gè)月內(nèi)農(nóng)行極有可能產(chǎn)生一波短期行情。

“這是網(wǎng)上申購(gòu)的機(jī)會(huì)所在，特別是如果和股指期貨投資的杠桿效應(yīng)結(jié)合?！痹摶鸾?jīng)理認(rèn)為，如果短期內(nèi)看準(zhǔn)機(jī)會(huì)會(huì)有相當(dāng)可觀的收益。

農(nóng)行發(fā)行結(jié)構(gòu)中,戰(zhàn)略配售102億股,約占綠鞋行使后發(fā)行規(guī)模的40%;網(wǎng)下發(fā)行48億股,約占綠鞋后規(guī)模的18.8%;剩余部分才向網(wǎng)上發(fā)行。

根據(jù)農(nóng)行的鎖定期安排,戰(zhàn)略配售部分的鎖定期為12-18個(gè)月,網(wǎng)下發(fā)行部分的鎖定期為3個(gè)月。因而，農(nóng)行上市后的三個(gè)月內(nèi),可流通的股票僅為網(wǎng)上發(fā)行部分,若不考慮綠鞋和回?fù)軝C(jī)制,且按農(nóng)行定價(jià)區(qū)間上限2.68元計(jì)算,農(nóng)行在上市首日的流通股市值僅為193.15億元。

另外，根據(jù)農(nóng)行發(fā)行公告，若網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率不到3%且低于網(wǎng)下初步配售比例，將從網(wǎng)下配售回?fù)懿怀^(guò)11.1億股到網(wǎng)上發(fā)行；若網(wǎng)下初步配售比例低于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率，則從網(wǎng)上發(fā)行向網(wǎng)下配售回?fù)堋?duì)此分析人士認(rèn)為，農(nóng)行網(wǎng)下網(wǎng)上中簽率可能比較接近，回?fù)艿墓煞輵?yīng)該不多。

機(jī)構(gòu)理性申購(gòu)

接近農(nóng)行的人士表示，A股網(wǎng)下申購(gòu)繳款進(jìn)展順利，多家機(jī)構(gòu)投資者在初步詢價(jià)的基礎(chǔ)上，放大了申購(gòu)倍數(shù)，積極參與網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。

保險(xiǎn)公司、基金公司等機(jī)構(gòu)投資者考慮到資金的時(shí)間成本，一般在最后一天繳款申購(gòu)，而這些投資者在申購(gòu)農(nóng)行時(shí)，紛紛選擇了初步詢價(jià)時(shí)“有效報(bào)價(jià)”所對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)數(shù)量的兩倍(即證監(jiān)會(huì)規(guī)定的數(shù)量上限)，申購(gòu)價(jià)格也確定在價(jià)格區(qū)間上限。一位接近本次發(fā)行的人士說(shuō)，農(nóng)行這次網(wǎng)下申購(gòu)的“放大倍數(shù)”很可能非常接近上限值2倍。

不過(guò)，前述基金經(jīng)理也認(rèn)為，農(nóng)行上市后雖有可能在短期內(nèi)上漲，但另一方面，由于預(yù)期銀行股目前整體的下跌空間不大，加上網(wǎng)下配售的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，該基金最終參與的是網(wǎng)下配售。

另外，由于農(nóng)行的國(guó)有大行效應(yīng)，農(nóng)行的網(wǎng)下和網(wǎng)上申購(gòu)除了傳統(tǒng)的信托、基金和券商外，央企財(cái)務(wù)公司的認(rèn)購(gòu)也較為踴躍，不過(guò)機(jī)構(gòu)的投資也都較為理性。

一家央企財(cái)務(wù)公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，由于國(guó)資委對(duì)財(cái)務(wù)公司投資資產(chǎn)的規(guī)模有不超過(guò)凈資產(chǎn)70%的上限規(guī)定，該公司原本已經(jīng)持有交行、建行以及基金等投資品種，農(nóng)行上市時(shí)的可用資金已經(jīng)不足，所以并沒(méi)有調(diào)倉(cāng)參與認(rèn)購(gòu)。

“就是否參與農(nóng)行，我們內(nèi)部也測(cè)算過(guò)，在1年鎖定期過(guò)后，預(yù)期收益率能達(dá)到20%，不過(guò)現(xiàn)有的一些投資也能達(dá)到這個(gè)水平?！彼f(shuō)。

“農(nóng)行上市后,預(yù)期不會(huì)對(duì)大盤(pán)起到提振作用?！鼻笆鲅芯靠偙O(jiān)告訴記者，農(nóng)行對(duì)股市的效應(yīng)可能還是短期的，比如今天的上漲效應(yīng)，以及上市當(dāng)日市場(chǎng)的追捧可能會(huì)有一定提振效應(yīng)，預(yù)期基本不會(huì)破發(fā)，但不會(huì)引導(dǎo)大盤(pán)走勢(shì)。

他認(rèn)為，農(nóng)行上市后的投資機(jī)會(huì)，還是要看經(jīng)濟(jì)的基本面，由于PMI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月下跌，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)并不樂(lè)觀，因此上市后也可能面臨一波震蕩。

寧新