把握轉(zhuǎn)型中的投資機(jī)會(huì)

結(jié)構(gòu)分化是今年市場(chǎng)的新特點(diǎn)。一方面行業(yè)性結(jié)構(gòu)分化非常嚴(yán)重，另一方面大盤股和小盤股表現(xiàn)差異。而后者可能預(yù)示著大家更多會(huì)追求成長(zhǎng)型公司，而不是傳統(tǒng)低估值公司。

在轉(zhuǎn)型期間，周期性行業(yè)在三、四季度可能會(huì)有所表現(xiàn)，但不會(huì)特別突出。因此在投資時(shí)，注重長(zhǎng)期確定性的成長(zhǎng)將是化解經(jīng)濟(jì)增速放緩局面的良策。事實(shí)上我更相信企業(yè)的成長(zhǎng)性。

目前，銀行、鋼鐵、石油石化、煤炭、有色金屬等傳統(tǒng)行業(yè)的市值占A股市場(chǎng)市值的64%；還有36%的市值分布在成長(zhǎng)性行業(yè)，如電子元器件、消費(fèi)品、服務(wù)業(yè)等，下半年這部分行業(yè)的比例還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

文/上投摩根中小盤基金經(jīng)理　董紅波

下半年關(guān)注股債配置

上半年“股弱債強(qiáng)”的動(dòng)力來(lái)自于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱勢(shì)頭得到緩解，債券市場(chǎng)的配置型需求得到釋放。債券市場(chǎng)方面，信用產(chǎn)品仍可關(guān)注，可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品面臨機(jī)遇。投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好在債券型基金和股票型基金之間進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐渲谩?/p>

相比股票基金，雖然債券基金也面臨利率、信用或者流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)，但其風(fēng)險(xiǎn)要小很多。同時(shí)，債券基金與股市有相當(dāng)程度的“脫離”關(guān)系，而主要通過(guò)投資債券市場(chǎng)獲利。適度配置債券類資產(chǎn)，能在一定程度上平衡股市波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

文/富國(guó)天豐強(qiáng)化債券基金經(jīng)理　鐘智倫

結(jié)構(gòu)調(diào)整倚重非周期性行業(yè)

周期性行業(yè)景氣度受宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)影響較大，在市場(chǎng)調(diào)整期其行業(yè)的波動(dòng)性也較大，跌幅往往大于非周期性行業(yè)；而非周期性行業(yè)本身受經(jīng)濟(jì)基本面變化波動(dòng)影響較小，且受到政策傾斜，表現(xiàn)出良好的抗跌性。

當(dāng)前市場(chǎng)信心持續(xù)低迷，從資金熱點(diǎn)上來(lái)看，流動(dòng)性緊縮下缺乏資金推動(dòng)大盤藍(lán)籌股上漲，在大勢(shì)不明朗的情況下，符合國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的板塊及個(gè)股是未來(lái)趨勢(shì)。

如基于醫(yī)改帶來(lái)行業(yè)機(jī)遇的醫(yī)藥板塊、受益于淘汰落后產(chǎn)能的節(jié)能減排、新能源、環(huán)保等板塊，而這些板塊多分布在非周期性行業(yè)中。

普通投資者可通過(guò)投資相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品，方便地在市場(chǎng)上做周期、非周期投資的切換。

-文/海富通基金