每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京

“基金專戶理財(cái)參與股指期貨沒(méi)有比例限制?！?月7日，當(dāng)證監(jiān)會(huì)正式宣布這條政策后，深圳某基金公司老總對(duì)他的機(jī)構(gòu)投資部負(fù)責(zé)人說(shuō)：“你們可以開(kāi)始了。

雖說(shuō)上面下達(dá)了命令，但這位負(fù)責(zé)人卻有些犯嘀咕：“沒(méi)有一個(gè)投資經(jīng)理有期貨交易的經(jīng)驗(yàn)，要操盤(pán)股指期貨恐怕還有很長(zhǎng)一段路要走。

套保、投機(jī)或均可

中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人日前宣布，基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易，沒(méi)有比例限制，資產(chǎn)管理人可以根據(jù)資產(chǎn)委托人的投資需求制定具體的交易目的、交易策略和投資策略。

基金專戶理財(cái)包含了“一對(duì)多”、“一對(duì)一”等業(yè)務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的資金標(biāo)準(zhǔn)在100萬(wàn)元以上，“一對(duì)一”的資金標(biāo)準(zhǔn)在5000萬(wàn)元以上。目前市場(chǎng)上已成立的專戶一對(duì)多產(chǎn)品就有超過(guò)百只，單只規(guī)模在1億元左右。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上已一對(duì)多”的總體規(guī)模約200億，若再算上“一對(duì)一”等基金行業(yè)的專戶業(yè)務(wù)手握資金龐大。

好買基金研究中心認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)放行的意義在于，為股指期貨市場(chǎng)引入理性投資者。專戶相比公募基金，其規(guī)模較小，受制約較少，率先參與股指期貨，有利于增加股指期貨市場(chǎng)的理性機(jī)構(gòu)投資者，減少股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)性。

另外，大多數(shù)基金公司并沒(méi)有配置專門(mén)對(duì)股指期貨有操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)或者實(shí)際投資經(jīng)驗(yàn)的人才。專戶參與股指期貨后，一方面倒逼基金公司增加相關(guān)人員建設(shè)，另一方面，也提供了一個(gè)人才培養(yǎng)的平臺(tái)。最后，這樣也使專戶產(chǎn)品做到更加“專門(mén)對(duì)專戶可成為真正意義上的“對(duì)沖基金”，運(yùn)用股指期貨工具對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的可能性更大了。

有業(yè)內(nèi)人士也表示，基金專戶理財(cái)參與股指期貨可謂相當(dāng)自由，不受投資目的、比例、信息披露等監(jiān)管限制，這也意味著當(dāng)中可以存在投機(jī)交易。

基金公司準(zhǔn)備好了嗎？

4月中旬以來(lái)，股市連續(xù)暴跌，滿目瘡痍的市場(chǎng)，唯獨(dú)做空股指期貨的投資者不僅能對(duì)沖損失，當(dāng)中的利潤(rùn)更是超乎想象。那么，在機(jī)構(gòu)缺席股指期貨的當(dāng)下，專戶投資股指期貨是否就能很快入市呢？由于專戶投資以中小盤(pán)為主，那么投資股指期貨，專戶是以套保為主還是側(cè)重投機(jī)？基金公司準(zhǔn)備好了嗎？

記者采訪了多家基金公司機(jī)構(gòu)投資部總監(jiān)，從他們那里得到的答案均是：離實(shí)戰(zhàn)操作還早。北京某基金公司督察長(zhǎng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他們不會(huì)很快參與股指期貨，有關(guān)投資股指期貨的制度還在討論階段，年內(nèi)參與的可能性很小。

首先是已成立的專戶產(chǎn)品參與的可能性均較小。滬上某基金公司機(jī)構(gòu)投資部總監(jiān)就向記者表示，參不參與跟合同有關(guān)，他們公司已成立的專戶理財(cái)產(chǎn)品，合同中均沒(méi)有投資股指期貨一項(xiàng)。如果要投資股指期貨就要修改合同，就必須事先和客戶商量。但一只已成立的“一對(duì)多”，要讓七、八十個(gè)客戶都達(dá)成一致的協(xié)議比較難。所以這部分專戶產(chǎn)品投資股指期貨的可能性不大。

“一只產(chǎn)品僅有兩三個(gè)客戶的好達(dá)成協(xié)議一些，像‘一對(duì)一’，但同時(shí)還要看客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的客戶，投資比例等這些都需要在合同里規(guī)定好，承受不了的就不能投資?？偠灾还苁亲鎏妆＿€是投機(jī)，只要客戶同意并愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，一切都可行?！彼詈笳f(shuō)道。

北京某基金公司機(jī)構(gòu)投資部總監(jiān)也向記者表示，他們正在考慮發(fā)行投資股指期貨的產(chǎn)品。而在原先產(chǎn)品上投資的可能性幾乎為零。

再者，在越來(lái)越年輕化的公募基金隊(duì)伍中，有期貨交易經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理甚少。“我們的投資經(jīng)理幾乎都沒(méi)有期貨交易經(jīng)驗(yàn)。”、“我們已要求所有的投資經(jīng)理考期貨從業(yè)資格證了，并且進(jìn)行模擬操盤(pán)?！薄谟浾卟稍L的一些基金公司中，這樣的回答比比皆是。

不難看出，從產(chǎn)品到人員配備，公募基金基本上都還處在準(zhǔn)備階段。

不僅如此，某機(jī)構(gòu)部投資總監(jiān)甚至還向記者坦言，雖然公募基金涉足股指期貨是必然趨勢(shì)，但需要一步一步來(lái)。他個(gè)人就覺(jué)得做股指期貨太累，“期指跟股票不一樣，市場(chǎng)穩(wěn)定起伏不大的時(shí)候稍好一些，如果市場(chǎng)波動(dòng)較大，根本不敢擅自離開(kāi)。上廁所或是和別人交流的時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)都有可能面目全非。特別是波動(dòng)劇烈的時(shí)候，比如瞬間90度變化，心臟也受不了。方向?qū)α诉€好，方向要是做反了，那就輸?shù)酶?。?