三季度投資策略：基金瞄上低估值周期性行業(yè)

⊙中國(guó)證券網(wǎng)記者 孫旭 ○編輯 陳羽 謝衛(wèi)國(guó)

時(shí)至年中，市場(chǎng)依舊不溫不火。不過與以往不同的是，此前對(duì)傳統(tǒng)周期行業(yè)較為悲觀的基金，重新將目光投向了金融、地產(chǎn)、有色等板塊，而“超跌”“低估”“無(wú)須太悲觀”則成了基金對(duì)這些周期性行業(yè)的最新描述。

新興產(chǎn)業(yè)“受寵”

對(duì)于中期投資機(jī)會(huì)，多數(shù)基金依舊認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)等領(lǐng)域“把握較大”

匯添富基金副總經(jīng)理兼首席市場(chǎng)官于東升認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意味著新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)崛起將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力；在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整大背景下，消費(fèi)品行業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)性較強(qiáng)，消費(fèi)板塊將是貫穿2010年行情的一條主線。

大摩華鑫表示，看好的行業(yè)主要集中在節(jié)能減排、新能源和大消費(fèi)類項(xiàng)上，其細(xì)分行業(yè)主要包括工業(yè)節(jié)能、交通運(yùn)輸?shù)墓?jié)能企業(yè)、生活節(jié)能、核電公司、節(jié)能減排設(shè)備制造企業(yè)、動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)企業(yè)等。

南方基金也表示，將重點(diǎn)關(guān)注受益于收入分配改革的中低端消費(fèi)品，如商業(yè)零售、家電、食品飲料、酒店旅游等。此外，主題投資熱度雖降溫，但仍關(guān)注手機(jī)支付、三網(wǎng)融合和低碳經(jīng)濟(jì)等交易性機(jī)會(huì)。

在銀河基金看來(lái)，將關(guān)注多元化消費(fèi)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主線，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意味著重工化進(jìn)程接近尾聲，消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)的崛起將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。此外，“十二五”規(guī)劃、新疆振興和廣州亞運(yùn)會(huì)等事件在下半年都將逐漸進(jìn)入公眾視野，主題機(jī)會(huì)依然可期。

傳統(tǒng)行業(yè)面臨“價(jià)值重估”

緊縮政策導(dǎo)致多數(shù)周期性行業(yè)在今年來(lái)出現(xiàn)深度調(diào)整。隨著估值的大幅下降，低估值周期性行業(yè)近期已經(jīng)出現(xiàn)反彈“苗頭”，這也成為基金眼中的投資機(jī)會(huì)。

新華基金在其三季度投資策略報(bào)告中判斷，三季度市場(chǎng)將進(jìn)入底部區(qū)域，看好估值偏低的銀行、保險(xiǎn)以及調(diào)整幅度較大的地產(chǎn)，也看好與保障性住房、城鎮(zhèn)化建設(shè)等相關(guān)的建材、工程機(jī)械，受益于刺激內(nèi)需以及低端勞動(dòng)力收入增加的低端可選消費(fèi)品。

長(zhǎng)城基金明確指出，流動(dòng)性以及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是影響風(fēng)格轉(zhuǎn)換的重要因素，未來(lái)大盤股有望相對(duì)跑贏。流動(dòng)性的收縮程度最終波及到小盤股，經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)得以確認(rèn)，估值相對(duì)高的小盤股具有更高的波動(dòng)性，因此其估值水平相對(duì)大盤股可能會(huì)出現(xiàn)下降。

與此同時(shí)，私募也參與到對(duì)傳統(tǒng)板塊的“尋底”之旅中來(lái)。

展博投資總經(jīng)理陳鋒認(rèn)為，如果宏觀經(jīng)濟(jì)回落過快的話，那么到四季度，調(diào)控政策可能會(huì)有所松動(dòng)，屆時(shí)周期類股票會(huì)有一波反彈行情。此外，和聚投資總經(jīng)理李澤剛也將估值處于歷史底部，特別是中盤偏大盤的二線藍(lán)籌股作為下半年的主要投資方向。

在世通資產(chǎn)董事長(zhǎng)常士杉看來(lái)，現(xiàn)在銀行、地產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵估值都已經(jīng)達(dá)到1600點(diǎn)的水平，這是絕對(duì)低估，所有的投資者都緊盯著它們，既然是低估，一旦市場(chǎng)底部確認(rèn)，就存在很大的投資機(jī)會(huì)。

下周14億股限售股解禁

⊙中國(guó)證券網(wǎng)記者 潘圣韜 ○編輯 梁偉

下周兩市有14只限售股合計(jì)14億股解禁，解禁規(guī)模較本周上升了近一倍。其中，首發(fā)原股東限售股解禁規(guī)模占比超過七成，令實(shí)際解禁壓力大大降低。值得一提的是，盡管下周有保利地產(chǎn)的3.5億股定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售限售股解禁，但由于目前大幅折價(jià)，預(yù)計(jì)解禁后機(jī)構(gòu)拋售的可能性也不大。

據(jù)上海財(cái)匯統(tǒng)計(jì)，7月12日至7月16日，兩市將有保利地產(chǎn)、西部礦業(yè)、東華科技、萬(wàn)馬電纜、桂林三金、黑牛食品、南洋科技、新亞制程、信邦制藥、長(zhǎng)青股份、寧波富邦、*ST深泰、漳州發(fā)展及順發(fā)恒業(yè)等14只限售股解禁，合計(jì)解禁數(shù)量14.04億股，較本周增加86.7%。以最新收盤價(jià)計(jì)算，下周兩市限售股解禁市值將在169億元左右，環(huán)比反而下降近四分之一。

從限售股類型看，下周限售股依舊涵蓋了股改、首發(fā)機(jī)構(gòu)配售、首發(fā)原股東以及增發(fā)機(jī)構(gòu)配售四大類。與前幾周不同的是，首發(fā)原股東限售股成為下周解禁主力，在總解禁規(guī)模中的占比超過七成。其中，西部礦業(yè)與東華科技的解禁部分均為公司大股東持有，兩股也將在解禁后實(shí)現(xiàn)全流通，分析人士預(yù)計(jì)減持可能性不大。

股改限售部分，下周將有順發(fā)恒業(yè)、漳州發(fā)展、*ST深泰、寧波富邦等4只個(gè)股合計(jì)4690萬(wàn)股限售股解禁，在總解禁規(guī)模中的占比僅為3.4%。此外，下周首發(fā)機(jī)構(gòu)配售限售股合計(jì)解禁2504萬(wàn)股，在總解禁規(guī)模中占比為1.8%。

值得一提的是，保利地產(chǎn)3.5億股定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售限售股也將于14日解禁，盡管規(guī)模不小，但因?yàn)槟壳肮蓛r(jià)較增發(fā)價(jià)格大幅折價(jià)，該部分限售股解禁后的套現(xiàn)壓力幾乎沒有。