作者：連建明

昨天農(nóng)行的公告顯示這次申購資金大大低于預期，造成中簽率高達9.29%，打新資金的縮水反映出一級市場也處于相對低迷期，主要原因是近期新股表現(xiàn)平平，破發(fā)成為常態(tài)。

昨天上市的3只新股就有1只破發(fā)，新股風險使得一批資金撤出，這種現(xiàn)象正是新股發(fā)行制度改革一年來必然出現(xiàn)的結果。

農(nóng)行中簽率相當高

農(nóng)業(yè)銀行昨天發(fā)布的公告顯示，農(nóng)業(yè)銀行A股發(fā)行價最終確定為2.68元，同時使用“綠鞋”機制，A股的發(fā)行量確定為255.71億股，由此，農(nóng)業(yè)銀行成為A股募集資金最大的公司，根據(jù)超額配售后的發(fā)行股數(shù)計算，農(nóng)業(yè)銀行此次募集資金為685億元，而此前A股發(fā)行規(guī)模最大的中國石油，募集資金為668億元。

當然，農(nóng)行超額配售的33.35億股目前還不能完全確定，因為上市后一個月內(nèi)，如果農(nóng)行破發(fā)，那么，“綠鞋”機制決定承銷商將買入不超過33.35億股目真的出現(xiàn)這種情況，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行量將回歸到222.35億股目募集資金為595.9億元。

值得一提的是農(nóng)行這次中簽率非常高，網(wǎng)上中簽率為9.29%，遠遠超過幾只大盤股的中簽率，中國石油的中簽率僅1.94%，建設銀行中簽率為2.47%，中國建筑中簽率為2.83%，盡管都是大盤股，但以前的中簽率基本上在3%以內(nèi)，而這次農(nóng)行中簽率差不多要高3倍。

打新資金大大縮水

造成農(nóng)行中簽率奇高的原因是網(wǎng)上申購資金大為減少，市場原本預期農(nóng)行凍結資金超過萬億，實際上申購資金大大低于預期。農(nóng)行網(wǎng)上凍結資金為2973.5億元，網(wǎng)下配售資金為1829億元，合計凍結4802.5億元，遠遠少于前幾次大盤股的申購資金。建設銀行網(wǎng)上凍結資金16466億元，網(wǎng)上網(wǎng)下合計凍結資金22606億元；中國建筑網(wǎng)上網(wǎng)下凍結資金為8875億元和9694億元，合計凍結資金18570億元；中國石油網(wǎng)上網(wǎng)下凍結資金合計更是高達33777億元，其中網(wǎng)上凍結18570億元。

是現(xiàn)在市場資金比前兩年少了嗎？顯然不是，最主要的原因近期新股疲軟，一級市場打新積極性大為降低，很多人也不看好農(nóng)行上市之后的表現(xiàn)。的確，近期新股基本上半數(shù)破發(fā)，即使上漲的新股漲幅也有限，7月份以來上市的新股，滬市唐山港上市首日破發(fā)，中小板4只新股半數(shù)破發(fā)，昨天上市的創(chuàng)業(yè)板3只新股1只破發(fā)。

制度改革的必然結果

昨天滬深股市表現(xiàn)平平，上證指數(shù)和深證成指分別報收2415.15點和9465.8點，小幅下跌0.25%和0.21%，個股熱點也不明顯。創(chuàng)業(yè)板昨天上市3只新股，收市為2漲1跌，科新機電較發(fā)行價上漲20.56%、金剛玻璃上漲36.54%、國聯(lián)水產(chǎn)則下跌0.63%。

自二季度以來，新股的賺錢效應明顯下降，風險逐漸顯現(xiàn)，破發(fā)已經(jīng)成為常態(tài)，漲幅大的新股寥寥無幾，這樣，嚴重挫傷了一級市場申購新股的積極性，很多人退出了新股申購，農(nóng)行就是在這種背景下中簽率大幅提高。

其實，這種現(xiàn)象也很正常，新股發(fā)行制度改革已經(jīng)一年，改革的目的就是市場化，改變新股不敗的神話，二季度以來滬深股市持續(xù)下跌，二級市場疲軟必然造成新股的破發(fā)，新股回歸到有贏有輸?shù)木置妫辉偈潜├拇~。那么，就不會所有人都積極參與新股申購，一級市場資金也就逐漸減少，這是新股發(fā)行制度改革的必然結果。