羅諾 林銘銘 王冠

“當前是我國股權投資基金發(fā)展最好的時期。所以我們要運用好這個時期，珍惜好這個時期，發(fā)展好這個時期?！?月21日，北京香格里拉飯店，全國社保基金理事會理事長戴相龍在以“后金融時代的PE發(fā)展”為議題的2010年中國股權投資基金發(fā)展論壇上如是說。

時勢造就英雄，同樣也締造傳奇。

當“資本”的故事與“時勢”的大流相順應，一個個“阿里巴巴寶庫”般的天方夜譚式財富傳奇將接踵上演。

2009年下半年，創(chuàng)業(yè)板推出的“時勢”在與國內PE機構的巨額投資“資本”雜交后，甚至一句“芝麻開門”的咒語都毋庸銘記，一個個富可敵國的寶庫便輕松開啟。

這是傳奇，不是傳說。正是在驚人的造富效應下，忽如春風后的千樹梨花，創(chuàng)業(yè)板的“春風暗度”使PE這一原本就已隨著國內資本市場不斷發(fā)展而欣欣向榮的行業(yè)再度掀起燎原之勢。

“創(chuàng)業(yè)板的推出使PE投資有了一個更便捷的退出平臺，而其較低的進入門檻，也使得許多企業(yè)有了上市機會，從而帶動一大批PE機構的隨之創(chuàng)設，欲分享這一資本盛宴。”深圳一家PE機構負責人向記者坦言。

然而，資本市場從來是充滿“規(guī)則”的區(qū)域，金錢的驅動之下，有人絞盡腦汁玩弄各式“潛規(guī)則”以求傳奇的發(fā)生，有人鋌而走險不惜以身試法期待暴富的僥幸，更有人在“中國式”關系的護佑之下，進行著有中國特色的造富之路，這些“過程”對于把目光鎖定在創(chuàng)業(yè)板公司的那些PE投資機構而言，同樣也不例外。

盡管市場仍非理性，也包含過多 “人情因素”，但對于PE投資而言，創(chuàng)業(yè)板等一系列“時勢”機運的出現(xiàn)，一場饕餮在所難免。

1)誰在饕餮？

毋庸置疑，創(chuàng)業(yè)板的開板帶來的巨大造富效應，除造就一個個億萬富翁外，也讓眾多PE機構賺得盆滿缽滿。

據(jù)記者統(tǒng)計，截至7月1日，創(chuàng)業(yè)板掛牌的上市公司共有93家，其中，共有65家引入154家PE機構投資者。

154家PE機構在65家公司中共進行了175筆投資，以創(chuàng)業(yè)板上市公司93家的總數(shù)計算，平均每家創(chuàng)業(yè)板上市公司中約有1.67家PE機構介入。

其中，金亞科技(300028.SZ)成為吸引PE最多的公司，共獲得8家PE機構的投資，而參與歐比特(300059.SZ)成賽維智能(300044.SZ)成賽維智能(數(shù)碼視訊(300079.SZ)成網(wǎng)宿科技(30007.SZ)成國聯(lián)水產(chǎn)(300094.SZ)等公司的PE機構也超過5家。

統(tǒng)計顯示，154家PE機構共持有創(chuàng)業(yè)板上市公司近9億股，平均每家PE約持有580萬股。

縱觀PE機構的區(qū)域分布，可謂深圳、上海、浙江三地鼎立。

其中，深圳的共有36家，占總數(shù)的23.2%；注冊地隸屬上海的共有27家，約占總數(shù)的16.7%%位居第二；而來自浙江的約17家，約占總數(shù)的10.5%。

上述三地的PE機構已占據(jù)半壁江山，其余PE機構則集中在北京、廣州、江蘇、福建等地。

今年4月以來，A股飛流直下至2500點，頗受資金追捧的創(chuàng)業(yè)板部分個股股價也一落千丈，但其相對于當初低廉的入股價格而言，PE機構仍賺得盆滿缽滿。

據(jù)記者對近期上市的20家創(chuàng)業(yè)板公司中共計30余家PE機構的月投資收益測算，截至7月1日，有PE機構每月從該筆投資中獲得的平均收益最高達1484萬元，而最低的每月平均收益也達87.3萬元，每筆平均投資收益近6.4倍。

2009年7月，綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金以每股3.90元獲得盛運股份(300090.SZ)共計1000萬股。2010年7月1日，該股以21.7元報收，雖與上市當日的最高價26.77元跌去近19%，但對于綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金而言，該筆不到一年的投資卻讓其賬面獲利達1.76億，該筆成本約3900萬元的投資，平均每月給其帶來近1500萬元收益。

而對于投資于長信科技(300088.SZ)的PE深圳升朗實業(yè)公司而言，其早在2005年5月以280萬元取得長信科技208萬股，到2010年7月1日，長信科技的股價雖由上市時最高價38元跌至27.01元，但其仍給升朗實業(yè)公司帶來5338萬元的賬面利潤，雖然折合時間成本,該筆投資平均每月收益僅87.3萬元,但該筆成本僅280萬元的投資卻讓其5年收益率達19倍。

但入股創(chuàng)業(yè)板上市公司的PE機構,持股時間成本5年以上的很少,多數(shù)是在公司上市前三年內介入,更不乏上市前夜突擊入股者。

深圳交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從22家PE介入創(chuàng)業(yè)板首批掛牌上市公司的時間看，截至2009年7月底，申請上市時進入不滿三年的有16家，上市前一年進入的有4家。值得一提的是，截至2009年6月創(chuàng)業(yè)板報送材料之前，仍有兩家投資者成功擠上首批創(chuàng)業(yè)板的末班車。