聶偉柱

農(nóng)業(yè)銀行IPO還未完成，其對農(nóng)行的正面效應(yīng)已然顯現(xiàn)。

近日，國際三大評級機構(gòu)之一——穆迪宣布將農(nóng)行的獨立評級——銀行財務(wù)實力評級(BFSR)從E+上調(diào)至D-，展望為穩(wěn)定。此外，穆迪還再次確認了農(nóng)行A1/Prime-1的長短期外幣存款評級，展望為正面。

農(nóng)行是四家國有商業(yè)銀行中唯一仍未上市的銀行，截至2009年末，該行總資產(chǎn)為8.9萬億元人民幣。近期，農(nóng)行正式啟動IPO，按照此前披露的上市安排，7月15日，農(nóng)行將在上證所掛牌；7月16日，農(nóng)行在港交所掛牌。

穆迪認為，上調(diào)農(nóng)行BFSR體現(xiàn)了三個要點：其一，農(nóng)行的資本狀況預(yù)計在IPO之后會得到加強；其二，農(nóng)行在上海和香港上市后，預(yù)計其信息披露的透明度會相應(yīng)提高，問責制有所改善；最后，農(nóng)行收益和資本水平，將使農(nóng)行在基本情景和壓力情景下都能控制不良貸款增長的預(yù)期。

穆迪預(yù)期，農(nóng)行目前不良貸款處于或接近周期性低點，而且資產(chǎn)質(zhì)量很可能會惡化。尤其是對地方政府融資平臺、房地產(chǎn)業(yè)和農(nóng)村地區(qū)的貸款，很可能會在到期時成為不良貸款的主要來源?！氨M管如此，上調(diào)農(nóng)行BFSR，是因為穆迪認為農(nóng)行能夠消化未來可能上升的不良貸款，并使其財務(wù)實力不受到嚴重損害。”穆迪負責農(nóng)行的主分析師章怡稱，“無論是在基本情況假設(shè)下，還是在壓力情況假設(shè)下，其改善的撥備前利潤、資本和貸款損失準備金預(yù)計可對預(yù)料中的信用成本的上升提供緩沖。

2009年11月，穆迪曾對農(nóng)行采取評級行動，當時穆迪給予農(nóng)行A1的外幣存款評級，并將此評級展望從穩(wěn)定調(diào)整為正面。此次穆迪未對農(nóng)行A1的外幣存款評級進行調(diào)整的原因在于，A1存款評級上調(diào)的前提是主權(quán)評級上調(diào)。

今年6月初，穆迪曾調(diào)整其對工行、建行和中行的評級：工行、建行和中行BFSR分別上調(diào)至D+、D+、D+展望均為穩(wěn)定；再次確認工行、建行和中行長期及短期外幣存款評級均為A1，展望均為正面。