□在香港推介時，農(nóng)行高管對公司上市很有信心。新華社圖片

□晨報記者 郭文珺

今日，被譽為全球最大IPO的農(nóng)行將登陸A股，此前農(nóng)行高管強調(diào)的“上市首日不會破發(fā)”的承諾能否兌現(xiàn)就看今朝。盡管有市場人士希望農(nóng)行扮演一個熊市終結(jié)者的角色，但也有不少人將其解讀為一只襲擊股市的“巨熊”

上市首日會破發(fā)嗎？

今日網(wǎng)上申購的103.1億股農(nóng)行將上市交易，這是繼工、建、中后，最后一個登陸A股的國有銀行。

據(jù)農(nóng)行的上市公告書，行使A股發(fā)行超額配售選擇權(quán)后，本次A股共計發(fā)行255.71億股，融資總規(guī)模達到了685億元(約101億美元)。實行回?fù)軝C制以后，戰(zhàn)略配售102.28億股，占發(fā)行規(guī)模40%，網(wǎng)下發(fā)行50.32億股，占19.7%，網(wǎng)上發(fā)行103.1億股，占40.3%。此次發(fā)行完成后，農(nóng)行每股凈資產(chǎn)約為1.52元，發(fā)行后每股收益約攤薄至0.28元。農(nóng)行披露2010年預(yù)測凈利潤不少于829億元，未來三年分紅率在35%和50%之間。

此前，農(nóng)行高管曾表示只要當(dāng)日換手率不超過50%，上市首日有信心不破發(fā)。而在上市前夕，又有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為綠鞋機制將使得中金公司能有89億元托市資金，有望為農(nóng)行股價維穩(wěn)。

破發(fā)后要不要割肉？

在農(nóng)行公布了2.68元/股的發(fā)行價后，個人投資者對其發(fā)行并不看好，申購熱情也不高，9.2%的中簽率就表達了投資者的態(tài)度。盡管農(nóng)行對其特有品牌“三農(nóng)金融”很有信心，但缺乏高端客戶、未來增長空間有限等問題還是令投資者對其缺乏足夠的信心。

多家機構(gòu)報告認(rèn)為，農(nóng)行上市首日的漲幅最多不會超過10%，如果股價超過3元，更是應(yīng)當(dāng)毫不猶豫地拋掉。市場人士認(rèn)為，即使上市首日不破發(fā)，那么農(nóng)行在未來2到5個交易日內(nèi)，也難逃破發(fā)命運。研究員認(rèn)為，如果破發(fā)，投資者可以考慮割肉，因為從投資價值而言，目前銀行股特別是農(nóng)行不具備投資價值，未來獲得較大盈利的可能性不大。“盤子太大，更何況在銀行股里，農(nóng)行的資產(chǎn)絕對算不上優(yōu)質(zhì)。

農(nóng)行是熊市終結(jié)者？

自從農(nóng)行過會后，不少投資者都持幣在場外觀望，對于他們而言，農(nóng)行上市就是一把懸在頭上的劍，是禍?zhǔn)歉Ｉ胁恢獣浴Ｔ谵r(nóng)行上市的前3個交易日，大盤起伏不定，盡管昨日大盤翻紅，但是否意味著農(nóng)行上市后市場就會上揚還不確定。

上海開來投資資訊有限公司首席分析師陸水旗認(rèn)為，農(nóng)行的上市從長期來看，應(yīng)該是對大盤不利，特別是個人投資者，不建議參與該股，農(nóng)行帶動銀行股一路上揚的可能性不大，其扮演熊市終結(jié)者的可能性就更小。大盤短期翻紅的可能性存在，但僅僅是技術(shù)性反彈，與農(nóng)行關(guān)系不大。

上海申銀萬國市場研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，農(nóng)行上市對大盤的影響關(guān)鍵取決于其上市定位。從目前的大盤走勢來看，確認(rèn)熊市結(jié)束還為時尚早。如果農(nóng)行上市價定得過高，超出市場的預(yù)期，將帶走很大一部分市場資金，從而造成資金面上的緊張；如果上市首日價格過低，則可能降低整個銀行板塊的估值，也會對大盤形成一個拖累。

因此農(nóng)行上市比較理想的狀況就是，上市首日的價格在其發(fā)行價附近小幅度波動，以減少對市場的沖擊。