分析師稱，只要農行今日換手率不超過30%，破發(fā)可能性為零

股票簡稱：農業(yè)銀行

上市日期：2010年7月15日

交易代碼：601288

總股本：295.57億股

(行使超額配售選擇權后)

本次上市股份：103.1億股

作為國有大型商業(yè)銀行改革的收官之作，農行今日將正式登陸A股市場。農行究竟會不會破發(fā)？它的護盤秘笈“綠鞋機制”究竟會起多大作用？分析師給出的答案是，農行上市首日流通股為103.1億股，通過綠鞋機制超額配售募集到的90億資金，承銷商可承接33億股拋盤，占今日可流通股將近三分之一?！爸灰獡Q手率不超過30%，即使市場上只有賣家，沒有買家，農行的主承銷商也能消化掉賣家拋出的股票，保證農行不破發(fā)。

89億資金護盤破發(fā)

所謂綠鞋機制，是指首次公開發(fā)行股票數量在4億股以上的發(fā)行人，可以授權其主承銷商在發(fā)行方案中按同一發(fā)行價格比預定規(guī)模多發(fā)不超過15%的股份。農行此次計劃發(fā)行222億股，按照不超過15%的超額配售比例，農行可向申請認購超額配售的投資者再發(fā)行33.3億股，按照發(fā)行價2.68元計算，募集資金89.3億元。

中信證券資深分析師趙磊介紹，超額配售的89億資金已經在農行的主承銷手里?！稗r行的承銷商和申請超額配售的投資者之間達成的是期權交易，也就是投資者先將資金交給了主承銷商，而主承銷商要在將來給予他們股票?！彼忉?，按照綠鞋機制的規(guī)定，農行上市后的30個自然日內，如果股票價格低于發(fā)行價，主承銷商可以用事先超額發(fā)售股票獲得89億資金，從二級市場上按不高于發(fā)行價的價格買入，然后分配給提出超額認購申請的投資者；如果農行股票上市后的價格高于發(fā)行價，主承銷商就要求農行增發(fā)15%的A股股票，分配給事先提出認購申請的投資者，所以農行A股發(fā)行量最多可達255.7億股。

“綠鞋”在破發(fā)后啟動

盡管手握重金，部分散戶仍擔心農行破發(fā)。一散戶表示，綠鞋機制顯示，如果農行市價低于發(fā)行價，主承銷商可以從二級市場上買股。“這是一種許可，而不是一種強制。這種許可讓主承銷商有選擇，他們可以在低于發(fā)行價1分錢的時候買進，也可以在低于發(fā)行價1毛錢時掃貨，那萬一主承銷商選擇低于破發(fā)1毛錢時再救市，農行不是還有破發(fā)的危險嗎？”針對這一疑問，趙磊表示，如果農行破發(fā)，農行的主承銷商“面子不好看”，所以不會在農行破發(fā)較多時才救市?！皣鴥鹊木G鞋機制此前只有工行啟用過，但并未發(fā)揮過作用，所以具體情況不大清楚。南京證券研究所所長助理周旭則表示，綠鞋機制護盤破發(fā)，對主承銷商來說應該是種強制措施?！耙簿褪窃谡f，在農行一旦跌破2.68元的發(fā)行價，主承銷商就要啟動綠鞋機制，從二級市場上買進，把股票市價推上去。

若換手率低于30% 農行不破發(fā)

早在6月底，農行副行長潘功勝就表態(tài)，若換手率不高于50%，A股不會破發(fā)。針對這一表態(tài)，國信證券首席分析師于國章表示，此結論并非憑空杜撰?！耙坏┺r行低于2.68元，超額配售的將近90億資金就要進場買貨，買進價格也基本接近2.68元，如此一來，超額配售的資金就可從市場總共買進超過33.3億股?！倍r行上市首日流通股份為103.1億，超額配售資金可消化掉全部流通股份的將近三分之一?！叭绻兹論Q手率不超過30%，首日賣出的股票最多也就30.9億。這30.9億股農行A股即使沒有人接手，主承銷商也可全部消化掉，所以首日換手率不超過30%，農行沒有破發(fā)的可能性。過了首日，后面就不好預測了。

南京證券研究所所長助理周旭預計農行今日均價在2.8元左右，“按照農行的資質以及與其他已經上市的國有商業(yè)銀行相比，農行首日漲幅在5%到6%之間，所以農行換手率在30%以下可能性極大?！敝苄裱a充表示，農行明后年的利潤增長均可望在30%以上，明年每股收益據此推算即可上升至0.37元，每股派息可達0.17元，每股股息回報高達6.18%，這樣的投資收益對投資者比較有吸引力，所以不會出現只有賣家沒有買家的狀況。

小股民祈禱 ：農行別讓我虧了

昨日，A股早盤反彈下午回落，不少上海籍股票更是強勢漲停，市場熱點頗多，不過最熱的莫過于農行上市。昨日，快報股市群(49189687)與快報股指期貨群(103428532)里群友共同的話題是：農行。群友共安”的一句“合理價位在2塊3，高開過多大盤以后會有麻煩的”讓群里炸開了鍋。申購了農行的“雪浪花”馬上坐不住了?！鞍。?83元啊，那我不是虧大了?！辈贿^最也有群友表示，農行首日如果破發(fā)了，管理層和主力這幾天做的努力就會全白費，所以農行首日不會破發(fā)。“過去的股市”則提醒，農行周四上市，不在于破不破發(fā)，關鍵在于開盤后不能向下跌，不能高開，如果低開高走更好，能帶動大盤上行，其實農行上市是心理因素更大。在熱議農行上市的同時，不少散戶表示，不指望農行打新賺到錢，不讓自己虧本就“阿彌陀佛”。