“中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年”已行至中盤。7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布今年上半年最新經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.6%，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲6%。其中，6月份CPI同比上漲2.9%，PPI同比上漲6.4%。6月份C2.9%，的同比漲幅明顯低于此前的市場(chǎng)預(yù)期。上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，同比增長(zhǎng)11.1%，其中，二季度GDP同比增長(zhǎng)10.3%，低于一季度的11.9%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年首次出現(xiàn)增速放緩現(xiàn)象。

2.6%是統(tǒng)計(jì)幻覺？

“上半年GDP增長(zhǎng)11.1%是非常不錯(cuò)的成績(jī)，超出我之前的預(yù)期?！北本┐髮W(xué)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任盧鋒認(rèn)為，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家不同，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來不存在二次探底，而是之前回升太強(qiáng)，政府采取了靈活政策來壓制通脹勢(shì)頭。

“這證實(shí)了我們一直以來的觀點(diǎn)——中國(guó)的實(shí)際GDP增速在2010年一季度見頂，經(jīng)濟(jì)此后進(jìn)入穩(wěn)步擴(kuò)張的階段。”野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春如此評(píng)論今年中國(guó)上半年的宏觀數(shù)據(jù)。與此同時(shí)，孫明春認(rèn)為，CPI和PPI通脹降幅雙雙超出預(yù)期，這會(huì)顯著減少對(duì)通脹的擔(dān)憂。政府制定的2010年CPI通脹3%的調(diào)控目標(biāo)完成可能性較大。

鑒于通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)降低，巴克萊資本修正此前的政策預(yù)期，認(rèn)為2010年全年無論是存款或貸款的基準(zhǔn)利率都不會(huì)上調(diào)。巴克萊資本經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生與常建在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“我們的判斷是，到目前為止，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩符合政府控制通脹壓力和放緩?fù)顿Y至一個(gè)更可持續(xù)的水平的目標(biāo)。但是，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，政策可能會(huì)有所調(diào)整以支持內(nèi)需。

不過，在央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任李稻葵看來，“CPI上漲2.6%，似乎比頭幾個(gè)月略有下降，這在一定程度上是統(tǒng)計(jì)幻覺。

7月15日，在清華EMBA名師管理論壇上，李稻葵表示，雖然CPI比前幾個(gè)月略有下降，但主要是因?yàn)槿ツ甑那闆r太特殊。他表示，去年的一二月，中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)速度只有3.8%，而到了三四月突然漲到了8.3%，去年的特殊基數(shù)是造成今年第一季度所有經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同比顯得特別好，而第二季度的數(shù)據(jù)跟同期相比，很自然會(huì)出現(xiàn)一定的下滑。

李稻葵強(qiáng)調(diào)，這種統(tǒng)計(jì)幻覺在今年下半年還會(huì)不斷出現(xiàn)，今年下半年如果按季度算的GDP速度降到了9%以下不必奇怪。他分析稱，中國(guó)去年的龐大經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，今年下半年會(huì)逐步到期，這也導(dǎo)致部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所放緩，主要表現(xiàn)為工業(yè)發(fā)展速度放緩較快，新增的固定增產(chǎn)投資項(xiàng)目由去年33%降到目前的25%，如果考慮到價(jià)格因素的話，就會(huì)由去年的35%降到今年20%左右。

不確定性加大

雖然經(jīng)濟(jì)增速下滑有一定的合理性，但其中透露出的潛在問題依然引起人們的擔(dān)心。

表現(xiàn)最為明顯的是，工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資增速的逐月回落。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)率從年初的20.7%回落到6月份的13.7%回固定資產(chǎn)投資增速也出現(xiàn)回落。作為宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)的PMI數(shù)據(jù)也連續(xù)兩月出現(xiàn)顯著回落，從4月的55.7%回落到6月份的52.1%。

除此之外，人們?cè)谌粘＝?jīng)濟(jì)生活中感受最深刻的還有資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，上證綜指累計(jì)下跌近27%，跌幅在全球位于前列；房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，隨著上半年嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺(tái)，一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量銳減，房地產(chǎn)投資開始出現(xiàn)回落趨勢(shì)，市場(chǎng)進(jìn)入觀望狀態(tài)。

與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境也開始發(fā)生變化。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所證券研究室主任范建軍認(rèn)為，當(dāng)前影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素有：歐洲部分國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的問題；具有全球影響力的大型金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)化解還需時(shí)日；主要國(guó)際貨幣匯率大幅波動(dòng)；各種形式的保護(hù)主義明顯增多；主要經(jīng)濟(jì)體在宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)上存在很大困難；各國(guó)刺激政策在退出時(shí)機(jī)選擇和具體操作方面可能存在操作失誤或出現(xiàn)各自為戰(zhàn)的情況，等等。這些因素的存在，使得世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇具有很大的不確定性。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員張永軍表示，現(xiàn)行調(diào)控政策加之國(guó)際環(huán)境有所惡化，兩者疊加，造成經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回落可能性較大。

面對(duì)如此復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的確處在非常敏感的時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)無論是內(nèi)部還是外部的不確定性都增加了。

無需再行刺激

“從目前情況看，處理好保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、管理好通脹預(yù)期三者之間的關(guān)系，難度較此前有所加大，這使得宏觀調(diào)控的復(fù)雜性加大。”張永軍表示，這對(duì)未來宏觀調(diào)控的靈活性和針對(duì)性提出更高要求。

而出于對(duì)世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”，以及國(guó)內(nèi)不利因素疊加的擔(dān)憂，在第二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)前，坊間就已經(jīng)傳出出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的呼聲。

對(duì)此，瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在快速增長(zhǎng)，且人們對(duì)于通脹、工資壓力及房地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂依然存在，預(yù)計(jì)不會(huì)出臺(tái)新的刺激政策。她同時(shí)認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)刺激政策在2011年突然完全“退出”，那么基礎(chǔ)設(shè)施投資可能嚴(yán)重下滑，整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能大幅放緩。因此，政府可能會(huì)逐步撤出刺激政策，通過出臺(tái)“新刺激政策”來使得2011年及以后的建設(shè)活動(dòng)延續(xù)下去，但總投入會(huì)小于之前的刺激政策。這些投資項(xiàng)目可能是“西部大開發(fā)”的一部分，也可能是“發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”計(jì)劃的一部分。

張永軍也認(rèn)為，中國(guó)目前整體情況仍然不錯(cuò)，在財(cái)政政策、貨幣政策上都有較大調(diào)控空間，不需要急于出臺(tái)新的刺激政策，“即便是下半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較為明顯的回落”。他說，一方面，新的刺激政策很可能再度刺激重工業(yè)過度發(fā)展，給完成“十一五”期間的節(jié)能減排目標(biāo)制造更大障礙；另一方面，房地產(chǎn)調(diào)控正在實(shí)施中，“寧愿忍受一定的經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)，也不應(yīng)讓調(diào)控半途而廢”

李稻葵則表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、內(nèi)需的拉動(dòng)、城市化的不斷發(fā)展，以及財(cái)政力量的強(qiáng)大和健全，都將是保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的四大主要?jiǎng)恿Α?