王軍

上周，本報記者李良一篇《定投斷供潮襲來》引發(fā)網(wǎng)媒紛紛轉載。文中透露，某銀行在過去三個月中，斷供的定投賬戶占全部定投賬戶的比例由15%上升至40%；另一家銀行6月份仍然堅持扣款的客戶僅剩五成。

從以往的經(jīng)驗看，定投斷供往往是投資者經(jīng)歷了長期市場下跌、信心極度低迷的反映。據(jù)說上一次出現(xiàn)定投斷供潮是在2008年，大盤從6000多點腰斬再腰斬的時候。斷供往等于割肉割在底部。

可見，定投斷供和基金開戶數(shù)據(jù)創(chuàng)新低一樣，有時可以成為具有參考意義的市場信號，在一定程度上幫助人們判斷大盤是否進入相對底部區(qū)域。

當然，定投斷供只不過是市場的外在表征，而非大盤見底的核心驅動因素。底部會持續(xù)多久，底部究竟有多深，我們不是“章魚哥”，沒法準確判斷。但是可以確定的是，現(xiàn)在斷供不是個好時機。

定投斷供本無可厚非，是不是要繼續(xù)堅持定投，取決于持有人自己對市場的判斷，在不同市場形勢下可靈活取舍。如果市場估值高企，存在嚴重泡沫，果斷中止定投，甚至全面贖回基金，也不失為明智之舉。

定投的一個特點在于，一定的資金投入，高點買的基金份額少，低點買的基金份額多，這樣能有效攤薄成本。在經(jīng)歷了一個完整的牛熊周期后，定投者收益水平會明顯高于指數(shù)。因此，若在市場低位放棄定投，等于放棄了攤薄投資成本的機會。

實際上，投資者之所以會選擇定投，一個基本原因是對自己的主動投資能力缺乏把握，定投這一方式可以避免錯誤的選時。從這個意義上講，既然開始定投，如果對長期趨勢還抱有信心的話就不該輕言放棄，因為很可能你選在一個錯誤的時機放棄。

當然，對很多投資者來說，定投的方法可以適當改善。一是不要輕信基金銷售機構所謂“長期投資”的忽悠。長期投資不能變成教條，否則很容易變成長期套牢。市場有價值就長期投資，沒有價值不妨長期不投資。二是給自己的定投劃個起止點。在市場價值中樞以下或者市場歷史低位時堅持定投，不預測底部的時間與深度；在市場狂熱時停止定投。長此以往，雖然賺不到大錢，但想獲得一個比市場平均水平高的收益應該是不難的。這不也合乎參與定投者獲取穩(wěn)定收益的初衷嗎？