一些問(wèn)題在發(fā)酵；

一些矛盾在激化；

一些困難在長(zhǎng)大。

年初，所有人都對(duì)我們說(shuō)，這是基金行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的一年。

不管對(duì)于公司還是產(chǎn)品，分化不可避免。那些積攢已久的矛盾，關(guān)乎人事、關(guān)乎制度，都會(huì)在這一年爆發(fā)。

那個(gè)時(shí)候，我們做了基金界八大強(qiáng)震。我們預(yù)言說(shuō)，今年會(huì)發(fā)生一些大事。

我們猜對(duì)了開(kāi)頭，也猜對(duì)了結(jié)尾。但我們沒(méi)有猜到，這一切發(fā)生得這么快。

中國(guó)最大的基金公司華夏，被股權(quán)問(wèn)題所困，半年無(wú)法發(fā)出新產(chǎn)品。

最被行業(yè)看好的易方達(dá)，2009年靠被動(dòng)產(chǎn)品大獲成功，2010年就撞上了一個(gè)結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的熊市：上半年，指數(shù)基金平均業(yè)績(jī)是-26%。

最被期許的小公司新華，至今還深深地陷在銀行股的泥沼里。

這些都是曾憑借出色表現(xiàn)名震江湖的名字。他們背后，還有這些那些，甚至少數(shù)連我們都不熟悉的公司，困于股權(quán)、困于治理、困于產(chǎn)品、困于渠道、困于品牌、困于業(yè)績(jī)、困于人才……

很難想象，這就是那個(gè)2007年意氣風(fēng)發(fā)的行業(yè)，那個(gè)曾經(jīng)占據(jù)中國(guó)A股市值30%的黃金行業(yè)。

這周，又有一家公司的高管因人事緋聞而身處風(fēng)口浪尖。我說(shuō)，我以為這不是你們公司的問(wèn)題，而是行業(yè)的問(wèn)題。

他說(shuō)，話雖如此，江湖無(wú)情，我都能想象外界如何猜測(cè)和描寫(xiě)我們的變故。

即便是一些故事之外的公司，也一樣為了渠道、為了利潤(rùn)、為了業(yè)績(jī)而苦苦掙扎，一樣要面對(duì)自己的股東。

已經(jīng)不止一家公司對(duì)我說(shuō)，我們今年可能完不成董事會(huì)定下的目標(biāo)。據(jù)我所知，他們已經(jīng)開(kāi)始節(jié)省一些開(kāi)支。

他們似乎一夜夢(mèng)醒后陡然發(fā)現(xiàn)，在其余59家同業(yè)對(duì)手之外。還有私募、還有銀行、還有券商……人人皆想來(lái)分財(cái)富管理的一杯羹。

銀河證券的報(bào)告就斬釘截鐵地說(shuō)：貨幣基金規(guī)模急速縮小，就是被銀行理財(cái)產(chǎn)品分走的。

在一個(gè)半年萎縮20%的行業(yè)，你能做些什么？

事實(shí)上，這樣的現(xiàn)狀讓人困惑。無(wú)論如何，這都是一個(gè)不充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，即便算上新批的紐銀梅隆西部基金，公募基金公司不過(guò)區(qū)區(qū)61家，產(chǎn)品不超過(guò)700只。

他們?yōu)楹稳绱吮^？我請(qǐng)教一位一直強(qiáng)調(diào)行業(yè)再造的基金前輩。

他們之前賺錢(qián)太容易了，以至于來(lái)不及反思自己的問(wèn)題。他說(shuō)。

他說(shuō)，你去看看美國(guó)的基金發(fā)展史，1929年之后，直到1950年，基金業(yè)都沒(méi)有恢復(fù)到大蕭條前的資產(chǎn)水平。但正是1940年之后，美國(guó)才完善了基金監(jiān)管，基金業(yè)終于告別坐莊年代，出現(xiàn)了形形色色的投資思想。一直到1980年之后，美國(guó)共同基金才迎來(lái)新的黃金年代。

一個(gè)行業(yè)最危險(xiǎn)的時(shí)候，也正是它最有可能正本清源的時(shí)候。

那么，這個(gè)過(guò)程才剛剛開(kāi)始。

創(chuàng)新產(chǎn)品生不逢時(shí)：國(guó)投瑞銀地產(chǎn)金融指數(shù)基金跌幅巨大

理財(cái)周報(bào)記者 董華/文

創(chuàng)新是要被鼓勵(lì)的，而且還要被大大發(fā)揚(yáng)，但是逆道而行卻是“搬起石頭打自己的腳”，勢(shì)必勝算渺茫。

在市場(chǎng)一致拋棄地產(chǎn)金融的時(shí)候，國(guó)投瑞銀偏偏進(jìn)軍地產(chǎn)金融，推出國(guó)投瑞銀金融地產(chǎn)指數(shù)基金，博時(shí)推出了博時(shí)超大盤(pán)ETF之后，世道一天天墮落，最終該基金落得“世上最便宜一毛基金”的稱號(hào)。

銀河證券給與了國(guó)投瑞銀創(chuàng)新方面極高的評(píng)價(jià)。毫無(wú)疑問(wèn)，在以往的產(chǎn)品創(chuàng)新中，國(guó)投瑞銀公司是走在市場(chǎng)前列的，但是作為創(chuàng)新的國(guó)投瑞銀滬深300的創(chuàng)新顯然是生不逢時(shí)的。

國(guó)投瑞銀滬深300地產(chǎn)金融指數(shù)基金，今年4月9日成立之后，基金經(jīng)理馬少章就不斷飆出逆勢(shì)看好地產(chǎn)金融的言論，更讓人覺(jué)得詫異的是，在建倉(cāng)上，馬少章也是標(biāo)新立異，不像其他的次新基金那樣觀望，而是成立之后就迅速建倉(cāng)，截至5月28日基金倉(cāng)位已達(dá)93.51%，已基本完成建倉(cāng)，共使用資金 12.44億元。實(shí)際上，快速建倉(cāng)的策略由于成效不大所以也沒(méi)有被其他新基金所接受。 12.

實(shí)際上，今年世道不好，指數(shù)基金無(wú)疑是最大“輸家”。而博時(shí)超大盤(pán)ETF更是以31.44%的跌幅，位列上述所有指數(shù)基金跌幅的首位。

博時(shí)超大盤(pán)ETF成立于去年年底，是我國(guó)第一只典型的超級(jí)藍(lán)籌板塊的指數(shù)，也是我國(guó)第一只等權(quán)重指數(shù)，其跟蹤標(biāo)的為滬市20只超級(jí)藍(lán)籌股。

截止目前，博時(shí)超大盤(pán)ETF最低已經(jīng)達(dá)到了0.188遠(yuǎn)，不過(guò)，該基金并非實(shí)打?qū)嵉?一毛"基金，按照折算比例還原后，博時(shí)上證超大盤(pán)ETF的凈值約為0.70元左右。即便如此，作為一只次新基金，近半年時(shí)間內(nèi)，接近30%的累計(jì)跌幅也令持有人心痛。

據(jù)了解，上交所上市交易的8只ETF中，5只出現(xiàn)了凈申購(gòu)，但是博時(shí)超大盤(pán)ETF卻出現(xiàn)了大額贖回，記者了解到6月末的一個(gè)星期，該基金申購(gòu)份額為0.76億份，贖回份額為3.72億份，凈贖回2.96億份。

實(shí)際上，從去年四季度開(kāi)始，機(jī)構(gòu)就開(kāi)始規(guī)避地產(chǎn)和金融股，今年國(guó)家對(duì)于地產(chǎn)行情的利空政策著實(shí)讓市場(chǎng)大吃一驚，但是國(guó)投瑞銀的基金經(jīng)理馬少章始終堅(jiān)持對(duì)地產(chǎn)金融等大藍(lán)籌的耐心等待。國(guó)投瑞銀滬深300在金融保險(xiǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)占比分別高達(dá)78.37%和13.27%，實(shí)際上，正是在地產(chǎn)金融方面的高配置帶來(lái)了該基金的一度低落。

而博時(shí)超大盤(pán)ETF跟蹤的上證超級(jí)大盤(pán)指數(shù)成分股數(shù)量?jī)H為20只，貪圖進(jìn)行套利交易和T+0交易以追求高效率，但是在它成立后的兩個(gè)月內(nèi)，股市一直在走下坡路，嚴(yán)重影響到基金凈值。

發(fā)行馬不停蹄：渠道刮一遍又一遍，很多公司連軸轉(zhuǎn)

理財(cái)周報(bào)記者 滕曉萌/文

據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，2010年前6個(gè)月，中國(guó)60家基金公司一共發(fā)行了59只基金。其中在上半年結(jié)束發(fā)行成立的基金為53只，總規(guī)模達(dá)到1031.15億元。

而據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上半年的以新發(fā)股票型基金個(gè)數(shù)而言，國(guó)泰、長(zhǎng)盛、匯添富、博時(shí)、新華均有兩只。其中長(zhǎng)盛、匯添富、國(guó)泰、博時(shí)均包括一只QDII產(chǎn)品。

事實(shí)上，上半年新發(fā)基金最受矚目的公司是博時(shí)，博時(shí)上半年第一只基金——博時(shí)創(chuàng)業(yè)遲至5月10日才開(kāi)始發(fā)行。整個(gè)發(fā)行期中A股市場(chǎng)一直持續(xù)下跌，但是憑借博時(shí)基金的品牌號(hào)召力，加之托管行農(nóng)行的渠道全力配合，博時(shí)創(chuàng)業(yè)只用18天就募集了34.22億元。在同期發(fā)行的基金中，只輸給募集期更長(zhǎng)的嘉實(shí)價(jià)值。

6月21日，博時(shí)大中華QDII基金開(kāi)始募集；6月28日，博時(shí)宏觀回報(bào)債券基金開(kāi)始募集。

這創(chuàng)下了基金業(yè)內(nèi)一個(gè)紀(jì)錄：一家公司同時(shí)發(fā)行兩只產(chǎn)品。

據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，博時(shí)并不是業(yè)內(nèi)特例，已經(jīng)有多家公司今年排入發(fā)行議程的產(chǎn)品多達(dá)6只。

2009年11月，證監(jiān)會(huì)宣布，修改基金審批體系，將偏股型、固定收益型、QDII、創(chuàng)新型產(chǎn)品和專戶一對(duì)多分成5個(gè)通道進(jìn)行審批，審批速度大為提高。

“發(fā)完一只基金，立刻又開(kāi)始準(zhǔn)備下一只?！币患冶本┗鸸臼袌?chǎng)部人士抱怨說(shuō)。一般產(chǎn)品批下來(lái)以后，基金公司從準(zhǔn)備發(fā)行，到發(fā)行結(jié)束，需要兩個(gè)月左右時(shí)間。而1年6只基金的發(fā)行速度，幾乎令基金公司市場(chǎng)銷售部門(mén)疲于奔命。

從4月中旬開(kāi)始的股市下行，也給基金公司發(fā)行帶來(lái)麻煩。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，在股市下跌最快的5月，新發(fā)基金數(shù)量反而創(chuàng)下史上月度最高——單月16只。

當(dāng)時(shí)發(fā)行基金的公司多向投資者表示，股市可能已經(jīng)見(jiàn)底，正是投資時(shí)機(jī)。

然而到目前為止，大部分上半年成立的基金凈值仍為負(fù)值。業(yè)內(nèi)甚至多次傳出有一些基金成立之后，因?yàn)椴豢春煤笫?，而遲遲不建倉(cāng)的情況。

“從經(jīng)驗(yàn)上看，新發(fā)基金比較容易沖規(guī)模，一方面渠道也有激勵(lì)辦法，一方面很多不成熟的投資者不愿意購(gòu)買(mǎi)可能已經(jīng)幾塊錢(qián)的成熟基金，反而對(duì)于新基金比較感興趣?！币患掖笮突鸸镜那揽偙O(jiān)表示。

與發(fā)行新基金以及報(bào)批新產(chǎn)品的熱情相比，2010年對(duì)老基金進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷的公司并不多。

前述基金公司市場(chǎng)部人士表示，取消一次性獎(jiǎng)勵(lì)之后，如果持續(xù)營(yíng)銷，銀行會(huì)提出重新簽訂合同、提高尾隨傭金比率，是基金公司今年普遍不愿意進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷的主要原因。