農(nóng)業(yè)行業(yè):夏糧減產(chǎn)無礙市場(chǎng)供應(yīng) 飼料下游價(jià)格穩(wěn)定
國(guó)泰君安 秦軍
背景:
夏糧相比去年減產(chǎn)39萬噸,絕對(duì)數(shù)量仍然處于歷史高位;豬肉價(jià)格小幅上漲,但是三季度漲幅空間有限;飼料工業(yè)下半年將穩(wěn)定增長(zhǎng)。
主要觀點(diǎn):
1、七年來首次減產(chǎn)
自從2003年以來,我國(guó)的糧食已經(jīng)連續(xù)7 年豐收,夏糧總產(chǎn)量從2003年的9622萬噸增至2009年的12349萬噸。今年的產(chǎn)量為12310萬噸,減少39萬噸,幅度到0.3%。夏糧占到全國(guó)糧食產(chǎn)量的1/4,因此全年糧食的收成還要看秋糧。
2、USDA供需面基本維持不變
本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)出爐,2010/11 年度預(yù)計(jì)全球糧食產(chǎn)量為22.38億噸,消費(fèi)量為22.45億噸,庫存量為4.64億噸,相比上個(gè)月變化不大,數(shù)據(jù)略微有所下調(diào),生產(chǎn)量被下調(diào)1%,庫存量被下調(diào)4%。
3、豬肉價(jià)格有小幅上漲但三季度漲幅有限
仔豬價(jià)格從16.85元/公斤上漲至18.56元/公斤,生豬收購價(jià)從10.09元/公斤上漲至11.44 元/公斤,豬肉價(jià)格從15.29元/公斤上漲至16.46元/公斤,漲幅分別為10%/13%/8%,豬糧比也從4.76 回調(diào)到了5.53。我們認(rèn)為這一波回調(diào)更多的原因是在于由于近期南方的一些洪澇災(zāi)害,造成交通運(yùn)輸阻礙,豬肉流通環(huán)節(jié)上的不順暢,使得部分地區(qū)供應(yīng)緊缺所致。三季度是豬肉消費(fèi)的淡季,我們覺得豬肉上漲空間有限。
4、飼料下游價(jià)格穩(wěn)定,行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)里可以看到,飼料生產(chǎn)銷售的旺季在下半年,從近兩年的生產(chǎn)情況來看,飼料企業(yè)的生產(chǎn)銷售一直處在一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。牛,羊,雞價(jià)格同比都是穩(wěn)中有升。尤其是水產(chǎn)品中的海參和扇貝類,其價(jià)格已經(jīng)回升至相對(duì)歷史的高點(diǎn)。我們對(duì)下半年飼料的銷售持相對(duì)樂觀態(tài)度。
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