《投資者報(bào)》分析員 楊秀紅

全球最大IPO的農(nóng)行，7月15日登陸A股。此前對(duì)于農(nóng)行A股上市的情形，市場(chǎng)上的猜測(cè)種種。市場(chǎng)中爭(zhēng)論的焦點(diǎn)無非集中在農(nóng)行上市首日會(huì)否破發(fā)，其上市后能否帶領(lǐng)A股走出調(diào)整泥淖。

對(duì)于上述兩個(gè)問題，農(nóng)行已經(jīng)回答了其中一個(gè)。

上市首日，農(nóng)行以2.74元開盤，開盤漲幅達(dá)到2.24%。盤中，農(nóng)行股價(jià)雖幾度跌至2.69元(距離發(fā)行價(jià)僅1分之差)，但最終在多方資金的護(hù)盤之下農(nóng)行渡過難關(guān)。至當(dāng)日收市，農(nóng)行報(bào)收于2.70元，微漲0.75%。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)部跟蹤分析發(fā)現(xiàn)，農(nóng)行上市首日的平穩(wěn)表現(xiàn)很大程度上倚賴其“護(hù)身符”——綠鞋機(jī)制，當(dāng)日其主承銷商中金公司在2.68元構(gòu)筑了1000多萬手(約合11億股)、約30億元的護(hù)盤鐵網(wǎng)，保證農(nóng)行上市首日不破發(fā)。

從當(dāng)日中金公司的堅(jiān)決護(hù)盤情形來看，在“綠鞋”機(jī)制護(hù)航的一個(gè)月內(nèi)，農(nóng)行股價(jià)破發(fā)幾率微乎其微。

距破發(fā)僅差1分錢

7月15日，全球最大IPO農(nóng)行登陸A股，市場(chǎng)均屏息關(guān)注。

早盤開盤，農(nóng)行報(bào)2.74元漲2.24%，較其發(fā)行價(jià)2.68元高開6分錢。

同時(shí)，整個(gè)銀行板塊開盤除了農(nóng)行上漲之外，交通銀行漲0.32%，其余銀行股則微跌。

開盤后農(nóng)行急速跳水，最低價(jià)位觸及2.70元，距離發(fā)行價(jià)僅差2分錢。不過，在不斷涌出的大單支撐下，農(nóng)行上市半日股價(jià)一直圍繞在2.70元~2.74元窄幅震蕩。至午盤，農(nóng)行報(bào)收于2.70元，

不過，午后農(nóng)行開盤上演驚險(xiǎn)一幕。13:03分，午后股市開盤后三分鐘，農(nóng)行股價(jià)再創(chuàng)新低跌至2.69元。

此時(shí)此刻，農(nóng)行股價(jià)距離其發(fā)行價(jià)2.68元僅1分錢之差。

一波剛平，一波再起。13：50分左右，農(nóng)行股價(jià)險(xiǎn)情再度出現(xiàn)，在2.69元價(jià)位拋盤不斷涌出。此外，在收盤前半小時(shí)，滬指開始跳水，給農(nóng)行股價(jià)再度帶來壓力。

不過，最終，在買盤的承接之下，農(nóng)行多次渡過難關(guān)。

截至收市，農(nóng)行報(bào)收2.70元，較發(fā)行價(jià)上漲0.75%，其上市首日漲幅比其余14家上市銀行都低。即使是2006年10月發(fā)行的超級(jí)大盤股工商銀行，其上市首日漲幅也達(dá)5.13%。

上市第一天，農(nóng)行成交金額達(dá)109億元，換手率高達(dá)39.18%，震幅1.87%。整體表現(xiàn)波瀾不驚。

30億堅(jiān)守2.68元發(fā)行價(jià)

波瀾不驚的背后，則是農(nóng)行上市首日，在2.68元價(jià)位上有一道銅墻鐵壁守護(hù)著農(nóng)行的發(fā)行價(jià)。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部發(fā)現(xiàn)，農(nóng)行上午盤面即顯示，在2.68元的價(jià)位有1000多萬手的買盤守護(hù)在此，嚴(yán)防農(nóng)行破發(fā)。

下午開盤后，農(nóng)行曾幾度跌至2.69元的驚險(xiǎn)價(jià)位。但是在2.68元的報(bào)價(jià)處，一直囤積著巨額買盤。

至13:30分左右，這一買盤數(shù)量一直維持在1069萬手附近。當(dāng)13:50分農(nóng)行股價(jià)再度跌至2.69元時(shí)，2.68元處的買盤也持續(xù)增加，盤中曾一度增至1110萬手。直至收盤，2.68元價(jià)位處的護(hù)盤數(shù)量依然有1099萬手。我們粗略估計(jì)，這些買盤所占用的資金大概為30億元。

與此同時(shí)，在倒數(shù)第二道防線——2.69元價(jià)位處，盤中也一直有約200萬手共計(jì)約500萬元的買盤支撐著農(nóng)行股價(jià)。

重重防線最終護(hù)航成功，農(nóng)行以微幅上漲報(bào)收。

我們估計(jì)，上述 30億元神秘資金大部分來自于農(nóng)行的主承銷商中金公司。因?yàn)檗r(nóng)行此次上市采用了“綠鞋”機(jī)制，其主承銷商中金公司可買入農(nóng)行股票托市，保證農(nóng)行股價(jià)上市后平穩(wěn)運(yùn)行。

由于農(nóng)行最終是以15%的上限向網(wǎng)上投資者超額配售股票，因此中金公司將獲得約89億元資金，用于在農(nóng)行上市后一個(gè)月穩(wěn)定股價(jià)。

由此看來，7月15日農(nóng)行上市首日，中金大概動(dòng)用了其1/3的護(hù)航資金堅(jiān)守農(nóng)行2.68元的發(fā)行價(jià)。

機(jī)構(gòu)力挺與私募“砸盤”

從農(nóng)行上市首日資金流向來看，當(dāng)日機(jī)構(gòu)成為了其最大的買家。指南針全贏數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)行上市當(dāng)日，在三類投資者(機(jī)構(gòu)、私募、散戶)當(dāng)中，機(jī)構(gòu)資金凈買入金額最多，為8082萬元，散戶也凈買入648萬元，私募則凈賣出8000多萬元。

同時(shí)，上交所盤后交易龍虎榜也顯示，當(dāng)日農(nóng)行前五大買家中有三家為機(jī)構(gòu)席位。

具體披露數(shù)據(jù)顯示，在買入前5名中，其第一和第四大買家為分別為華寶證券北京崇文門外大街營(yíng)業(yè)部和國(guó)聯(lián)證券無錫中山路營(yíng)業(yè)部。前者凈買入10.23億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其他買家，后者則累計(jì)買入1.19億元。除此之外，其余三大買家均出自機(jī)構(gòu)專用席位，這三個(gè)席位合計(jì)凈買入3.61億元。

凈賣出前五大席位則為清一色的營(yíng)業(yè)部席位。其中最為突出的就是被市場(chǎng)上稱為“國(guó)信幫”的兩大國(guó)信證券的營(yíng)業(yè)部，包括國(guó)信證券上海北京東路營(yíng)業(yè)部和國(guó)信證券深圳泰然九路營(yíng)業(yè)部。

根據(jù)我們的觀察，在其他新股的上市首日，“國(guó)信榜”也頻頻閃現(xiàn)，上述營(yíng)業(yè)部慣于在打新成功后，立即套現(xiàn)。

除上述營(yíng)業(yè)部外，在賣出前5名中，還包括東北證券江陰朝陽路營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰君安北京知春路營(yíng)業(yè)部和海通證券杭州解放路營(yíng)業(yè)部，每家的賣出金額在0.47億元至0.75億元之間。

綠鞋護(hù)航一個(gè)月

從農(nóng)行上市首日神秘資金在2.68元發(fā)行價(jià)處的護(hù)盤情形來看，農(nóng)行未來一個(gè)月的股價(jià)基本不會(huì)重演中國(guó)石油上市后一路狂瀉的場(chǎng)景。

根據(jù)綠鞋機(jī)制，在新股上市之日起30 日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇從集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)購(gòu)買發(fā)行人股票，從而接盤托市。

這意味著，在未來一個(gè)月內(nèi)，農(nóng)行的主承銷商中金公司都將嚴(yán)陣以待，為農(nóng)行股價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行護(hù)航。

對(duì)于綠鞋機(jī)制在農(nóng)行發(fā)行中起到的作用，農(nóng)行行長(zhǎng)張?jiān)圃谵r(nóng)行首次公開發(fā)行A股上市媒體見面會(huì)上信誓旦旦表示：“農(nóng)業(yè)銀行是中國(guó)資本市場(chǎng)第二個(gè)啟用綠鞋機(jī)制的發(fā)行者(此前工行上市也曾啟用此機(jī)制)。這個(gè)機(jī)制的引入對(duì)于農(nóng)業(yè)銀行股票后市表現(xiàn)，特別是在一個(gè)月之內(nèi)的表現(xiàn)將起到非常重要的穩(wěn)定作用?！?

同時(shí)，從農(nóng)行的發(fā)行價(jià)來看，2.68元/股，其估值水平與目前已經(jīng)上市的工、中、建三大行相差無幾。