《投資者報》分析員 楊秀紅

弱市重質(zhì)。這句話的意思是，在弱市格局中，要挖掘一些有業(yè)績支撐的公司進(jìn)行投資。

就在A股市場持續(xù)疲弱、止步不前時，上市公司中報業(yè)績的披露帶來一抹亮色。一些預(yù)計中報業(yè)績預(yù)增的股票近期連續(xù)上漲，給投資者帶來淘金機(jī)會。但并非所有業(yè)績暴增股都值得投資，也有些股票的股價已經(jīng)提前反映了盈利預(yù)期。

如何在業(yè)績預(yù)增股中慧眼識珠？《投資者報》數(shù)據(jù)研究部預(yù)估了484家中報業(yè)績預(yù)增公司的合理股價，并根據(jù)其當(dāng)前股價，得出其漲跌空間。最終數(shù)據(jù)顯示，共184家公司有上漲空間，26家股價有翻倍潛力。

這些上漲空間較大的股票一季度就被機(jī)構(gòu)相中。上述26只股票中，有18只已被機(jī)構(gòu)提前埋伏。

484家公司可預(yù)估合理股價

對于中報合理股價的預(yù)估，我們分為兩個步驟進(jìn)行，一是根據(jù)中報業(yè)績預(yù)告預(yù)估其最近一年以來(去年7月至今年6月)的EPS(每股收益)；二是給予每只股票一個合理的市盈率。最后，我們根據(jù)預(yù)估EPS和合理市盈率的乘積，得出預(yù)估的合理股價。

對于上市公司最近一年的EPS，我們根據(jù)上半年公告凈利潤和去年下半年凈利潤總和來計算。

我們預(yù)估上市公司最近一年的EPS計算公式為：(2010年上半年預(yù)告凈利潤+2009年下半年凈利潤)/當(dāng)前總股本。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月13日，已有830家上市公司公布了2010年中期業(yè)績預(yù)告。我們從中選取了業(yè)績預(yù)增的公司對其進(jìn)行評估。預(yù)增公司條件為：預(yù)告凈利潤為正值，且公布了明確的凈利潤增長幅度或者區(qū)間。

如此選取的原因是，在一般情況下，只有實(shí)現(xiàn)盈利(凈利潤為正值)的公司才有可能具備投資價值，此外，只有明確的凈利潤或增長幅度才便于我們計算其最近一年的凈利潤值，從而預(yù)估其EPS。

經(jīng)過層層篩選，最終，有484家中報業(yè)績預(yù)增公司納入我們的樣本庫。其中，業(yè)績預(yù)增達(dá)到10倍以上的公司有16家，包括安納達(dá)、徐工科技、風(fēng)華高科、三峽新材、安徽合力等。

據(jù)上述公司中報業(yè)績預(yù)告的凈利潤、2009年下半年的凈利潤及當(dāng)前總股本，我們得出了上述公司最近一年的預(yù)估EPS。

需要說明的是，在計算過程中，對于只公布了上半年業(yè)績增長區(qū)間的公司，我們選取了其增幅的中間值。例如：對于安納達(dá)公布的上半年凈利潤約1200萬元至1400萬元，我們就選取了其中間值1300萬元進(jìn)行計算。此外，對業(yè)績預(yù)告中稱凈利潤增幅超過某數(shù)值的公司，我們按照該數(shù)值來計算。如：對于安納兗州煤業(yè)預(yù)告凈利潤增長超過100%，我們在計算中將100%作為其凈利潤增長幅度，根據(jù)2009年上半年的凈利潤，計算出其下半年的凈利潤。

據(jù)計算結(jié)果，484家樣本公司的平均EPS為0.52元。濰柴動力、洋河股份、徐工機(jī)械和浙江醫(yī)藥等4家公司EPS均在3元之上。

在得出上述公司最近一年的預(yù)估EPS之后，我們選取當(dāng)前(7月13日)申萬二級行業(yè)的滾動市盈率(TTM，以最近12個月的每股盈利計算的市盈率)作為其合理市盈率。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前申萬二級行業(yè)的滾動市盈率均在10倍至90倍之間。其中，銀行、石油化工、汽車整車等行業(yè)的市盈率在15倍以下，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的市盈率則高達(dá)90倍。此外，信托、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、儀器儀表等的市盈率也在50倍以上。

根據(jù)上述預(yù)估EPS及合理市盈率，我們得出了484家公司的合理股價。

184家存上漲空間26家望翻倍

在得出合理股價后，我們將該值與上市公司當(dāng)前股價(注：7月13日收盤價，前復(fù)權(quán))進(jìn)行比較，得出484只股票的漲跌空間。

最終計算結(jié)果顯示，有184只股票具有上漲空間，約占總樣本的4成。

其中，有26只股票未來具有翻倍的潛力，包括：*ST嘉瑞、遠(yuǎn)興能源、ST南方、浙江醫(yī)藥、思源電氣、新和成、南通科技、粵富華、深圳華強(qiáng)、威孚高科等。

在翻倍公司中，最具增長潛力的是2006年因連續(xù)三年(2003年至2005年)虧損而停牌的*ST嘉瑞，其預(yù)告今年上半年凈利潤約為4000萬元，同比增長約920%。當(dāng)前股價為1.25元，預(yù)估股價為30.78元，股價上漲潛力高達(dá)23倍。

對于多數(shù)投資者而言，*ST嘉瑞的股價的大幅增長空間只是“水中月、鏡中花”。因?yàn)樵趲捉?jīng)周折后，*ST嘉瑞當(dāng)前的復(fù)牌前景依舊撲朔迷離。