每經(jīng)記者徐皓發(fā)自上海

還有不到一個(gè)月時(shí)間便逼臨信誠(chéng)中小盤(pán)建倉(cāng)期大限。這只2月10日成立的基金截至二季度末依舊處于基本空倉(cāng)的狀態(tài)——僅買(mǎi)了5只股票，倉(cāng)位低至4.97%的極值。如此般謹(jǐn)慎為其換來(lái)了二季度不到2.6%的凈值折損。成立良久卻保持低倉(cāng)位并非僅此一例，事實(shí)上，經(jīng)過(guò)近半市場(chǎng)風(fēng)云變幻，新基金策略也分化巨大。

主動(dòng)型基金控制建倉(cāng)

從首批二季報(bào)中10只(ETF聯(lián)接基金不計(jì)入)今年成立的次新基金運(yùn)作情況來(lái)看，其中5只被動(dòng)投資的指數(shù)型基金建倉(cāng)較迅猛。鵬華中證500、申萬(wàn)巴黎滬深300價(jià)值、中海上證50、易方達(dá)上證中盤(pán)ETF均已建倉(cāng)完畢，倉(cāng)位水平達(dá)到94%以上；4月23日成立的泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤(pán)已在兩個(gè)月內(nèi)建倉(cāng)至76.1%。

而主動(dòng)型基金倉(cāng)位水平則差異較大，絕大部分謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。同在2月初成立的新華鉆石品質(zhì)企業(yè)和信誠(chéng)中小盤(pán)便形成了鮮明對(duì)比。新華鉆石品質(zhì)企業(yè)倉(cāng)位高達(dá)94.56%，不僅建倉(cāng)完畢，還成為新華系基金中倉(cāng)位最高者。而信誠(chéng)中小盤(pán)倉(cāng)位卻僅為前者零頭——4.97%。這與其所在基金公司對(duì)市場(chǎng)判斷一脈相承，新華系基金整體平均倉(cāng)位高達(dá)88%，較業(yè)界平均水平高出十多個(gè)百分點(diǎn)。而信誠(chéng)系基金則是二季度減持急先鋒，偏股型基金品均倉(cāng)位已降至67.15%。

此外，上投摩根行業(yè)輪動(dòng)、中銀藍(lán)籌精選和興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)均在建倉(cāng)期中保持謹(jǐn)慎，二季度末倉(cāng)位分別達(dá)到54.06%、33.3%和47.69%。

而次新基金資產(chǎn)中“閑置”資金往何處使？季報(bào)顯示，中銀藍(lán)籌精選將占凈值60%的資產(chǎn)投入債市中，上投摩根行業(yè)輪動(dòng)和興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)也分別建倉(cāng)債券達(dá)13.05%和8.88%。而信誠(chéng)中小盤(pán)高達(dá)97%的資產(chǎn)依舊是銀行存款。

超配防御性品種

雖然大部分主動(dòng)投資的次新基金建倉(cāng)趨于謹(jǐn)慎，但從他們優(yōu)先建倉(cāng)的行業(yè)和個(gè)股中，則可以讀出基金認(rèn)為相對(duì)安全和具有投資價(jià)值的品種。

上投摩根行業(yè)輪動(dòng)在行業(yè)配置方面，仍以結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)為主線，增加了醫(yī)藥、商業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的行業(yè)配置。二季度末其在醫(yī)藥生物行業(yè)的配置達(dá)到13.54%，為占比第一大行業(yè)。

而食品飲料、電子、批發(fā)零售等穩(wěn)定增長(zhǎng)的防御性板塊也受到次新基金一致認(rèn)可。此外，興業(yè)合潤(rùn)基金也配置了一部分前期調(diào)整較多的地產(chǎn)、家電等周期類(lèi)股票，同時(shí)符合結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)中也精選了一些新能源汽車(chē)、節(jié)能環(huán)保類(lèi)股票。

而對(duì)于金融保險(xiǎn)行業(yè)的配置，興業(yè)合潤(rùn)、中銀藍(lán)籌精選等次新基金持倉(cāng)戰(zhàn)線已縮至5%左右，上投摩根行業(yè)輪動(dòng)更低至2.71%。但新華鉆石企業(yè)由于對(duì)政策退出的心理預(yù)期不足，將40%的資產(chǎn)凈值配置了金融保險(xiǎn)行業(yè)，對(duì)業(yè)績(jī)影響較大。

至于地產(chǎn)板塊，新基金建倉(cāng)期間表現(xiàn)出了明顯的回避態(tài)度。

維持謹(jǐn)慎思路

展望下半年，短期之內(nèi)次新基金依舊延續(xù)了謹(jǐn)慎思路。

上投摩根行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理許運(yùn)凱在展望下半年時(shí)說(shuō)到，市場(chǎng)仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)等大消費(fèi)行業(yè)受益于收益分配和消費(fèi)升級(jí)，將繼續(xù)維持較高的行業(yè)景氣度。循環(huán)經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)等受政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)盈利仍將上升。三季度將是半年報(bào)的集中披露期，他表示，將在基于行業(yè)景氣度判斷的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大對(duì)盈利增長(zhǎng)前景持續(xù)向好的個(gè)股的投資力度。

興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)基金經(jīng)理認(rèn)為，在弱市中，收縮戰(zhàn)線、自下而上精選個(gè)股將是提高凈值抗跌能力的較好策略，基金在接下來(lái)的一個(gè)季度中將進(jìn)一步強(qiáng)化這方面的策略。

準(zhǔn)備依舊保持低倉(cāng)位以抗風(fēng)險(xiǎn)的不乏其人。信誠(chéng)中小盤(pán)基金經(jīng)理對(duì)后市仍舊不甚樂(lè)觀，他判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)方向?yàn)檎袷帉さ滓廊皇谴蟾怕适录虼艘廊粫?huì)在建倉(cāng)期內(nèi)保持較低的股票資產(chǎn)配置。當(dāng)建倉(cāng)期滿(mǎn)時(shí)，將會(huì)擇機(jī)對(duì)醫(yī)藥、消費(fèi)和國(guó)家政策支持的新興成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)進(jìn)行側(cè)重配置。同時(shí)，中銀藍(lán)籌基金基金經(jīng)理也表示，短期內(nèi)的運(yùn)作將以債券和現(xiàn)金配置為主，同時(shí)保持適度的股票倉(cāng)位。