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    連續(xù)11年不分紅 美菱電器如此回報(bào)投資者

    2010年07月20日 01:34
    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)

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    □本報(bào)記者 陳靜

    一邊是2009年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10倍的大好業(yè)績(jī),一邊卻是連續(xù)11年沒有給投資者分紅,如此極富戲劇性的事情就發(fā)生在美菱電器(000521)身上。而就在這種對(duì)投資者十分吝嗇的情況下,美菱電器還計(jì)劃通過(guò)非公開發(fā)行募集資金12億元,這不得不讓投資者疑問(wèn),對(duì)于一家連續(xù)11年沒有分紅的公司,其增發(fā)中所稱的“回報(bào)投資者”到底如何落實(shí)?

    連續(xù)11年一毛不拔

    美菱電器自2009年以來(lái),其火箭般上升的業(yè)績(jī)讓家電同行瞠目,一時(shí)間成為機(jī)構(gòu)的寵兒。公司2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.01億元,同比大增1000.19%;今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.11億元,同比增長(zhǎng)1492%;公司還預(yù)告上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.1億元,同比增長(zhǎng)591%。

    但是如此靚麗的業(yè)績(jī)公布后,公司股價(jià)卻一路下跌,原因何在?中國(guó)證券報(bào)此前連續(xù)刊登《美菱電器中報(bào)上演“輸血式增長(zhǎng)”神話》、《“造血功能”太弱 美菱增發(fā)受質(zhì)疑》兩篇文章,指出美菱電器業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大部分來(lái)自賣出科大訊飛股票的投資收益,其主營(yíng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)極其有限。

    一位美菱電器投資者就此致電中國(guó)證券報(bào),“不管怎樣,投資收益也是利潤(rùn),都是錢啊,但為什么業(yè)績(jī)這么好,美菱電器卻對(duì)投資者異常吝嗇,連續(xù)11年沒有分紅呢?”

    美菱電器上一次分紅還得追溯到1999年,公司當(dāng)年的分配方案是每10股派現(xiàn)金1元。美菱電器1993年上市,1994年至1997年幾乎每年都有現(xiàn)金分紅,但是自1999年以來(lái),中小投資者從美菱電器這里沒有得到任何分紅。而自從美菱電器上市17年以來(lái),給流通股東的派現(xiàn)總額僅2700萬(wàn)元。

    WIND統(tǒng)計(jì)顯示,美菱電器上市以來(lái)共計(jì)向A股流通股東派現(xiàn)4次,共計(jì)0.27億元,募集資金3次,共4.06億元。派現(xiàn)金額是募集資金的0.07倍,在全部A股公司中名列第870位,低于市場(chǎng)平均水平。

    如果用派現(xiàn)金額/募集資金這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量上市公司對(duì)投資者的回報(bào),美菱電器不僅低于市場(chǎng)平均水平,在家電業(yè)上市公司中排名更是靠后。

    WIND數(shù)據(jù)顯示,格力電器上市以來(lái)向A股流通股東派現(xiàn)12次共計(jì)19.04億元,募集資金4次共計(jì)18.92億元,派現(xiàn)金額是募集資金的1.01倍。

    格力電器董事長(zhǎng)朱江洪日前對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,“作為國(guó)有企業(yè),為國(guó)家和社會(huì)做貢獻(xiàn)不是僅僅掛在嘴邊的口號(hào),對(duì)投資者的尊重也不應(yīng)僅僅是承諾,而是通過(guò)分紅等形式讓投資者分享公司的成長(zhǎng)。

    此外,單獨(dú)考察派現(xiàn)金額/募集資金這一數(shù)據(jù),美菱電器也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在美的電器、深康佳、合肥三洋等上市公司的后面,這些公司平均在0.35左右。

    是管理問(wèn)題還是調(diào)節(jié)利潤(rùn)

    一家連續(xù)11年沒有分紅的上市公司,要求其回報(bào)投資者似乎是奢望,但是轉(zhuǎn)眼間,美菱電器卻又要募集資金12億元,公司聲稱,“通過(guò)增發(fā)做好主業(yè)以回報(bào)廣大投資者。

    美菱電器4月20日公告,公司擬以10.18元價(jià)格進(jìn)行定向增發(fā),募集資金不超過(guò)12億元,投向豪華冰箱生產(chǎn)基地等項(xiàng)目。

    根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,公開發(fā)行必須滿足的一個(gè)條件是,“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十”

    一位公募基金公司研究員稱,美菱電器是計(jì)劃向大股東在內(nèi)的十名特定對(duì)象非公開定向增發(fā),不屬于公開發(fā)行,因此上述關(guān)于“分紅”的硬性要求并不適用于該公司。但他同時(shí)提示道,“連續(xù)11年都沒有分紅在A股市場(chǎng)確實(shí)少見,特別是在公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)如此快速的情況下。上市公司對(duì)投資者的回報(bào)也是公募基金參與定向發(fā)行的一個(gè)重要考核指標(biāo),這樣的資本市場(chǎng)形象顯然在機(jī)構(gòu)的心目中是減分的。

    針對(duì)市場(chǎng)對(duì)公司11年未分紅的指責(zé),美菱電器一位高管回應(yīng)稱,這是因?yàn)?009年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表后,歸屬于母公司的可供分配利潤(rùn)為-3460萬(wàn)元,尚存在未彌補(bǔ)的虧損,按照相關(guān)監(jiān)管規(guī)定,是無(wú)法進(jìn)行分紅的。

    但是,從美菱電器一季度來(lái)看,公司銷售費(fèi)用率明顯高于同行,如此高的費(fèi)用顯然不太正常。以同樣是主營(yíng)單一品類的合肥三洋為例,該公司一季度營(yíng)業(yè)收入7.6億元,僅為美菱電器的三分之一,但其銷售費(fèi)用率為17%,比美菱電器的22%低5個(gè)百分點(diǎn)。其他家電類公司今年一季度的該指標(biāo)一般低于10%,TCL為8.8%,美的電器為9%,小天鵝僅為6%。

    一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師分析,“按照常理,公司銷售規(guī)模越大,其銷售費(fèi)用率等指標(biāo)應(yīng)該是越低的,因?yàn)檫@有著規(guī)模效應(yīng),但美菱電器卻明顯高于同行,或許是公司管理方面存在問(wèn)題,或者是故意為之,方便以后調(diào)節(jié)利潤(rùn)?!?

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:美菱電器 分紅 投資者 公司 
     

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