國內(nèi)股指期貨自推出以來，成交量、持倉量迅速增加，國內(nèi)期指市場投機氛圍濃厚，同時一些股票大戶、私募資金開始進入期指市場借股指期貨進行套期保值。這些資金的介入一方面是對國內(nèi)股指期貨市場進行試水，另一方面從宏觀經(jīng)濟角度看，確有對股票進行賣出套期保值的需要。賣出套保是利用股指期貨進行套期保值最常見的套保方式，能給投資者帶來非常好的避險效果，甚至能產(chǎn)生額外收益。

但是對一個資產(chǎn)泡沫擠壓充分、經(jīng)濟處于發(fā)展起步階段的市場，投資者卻很少利用股指期貨來為自己的投資服務(wù)，很大原因是投資者對期指買入套保的深入了解較少，相比更喜歡有實物依據(jù)的股票現(xiàn)貨，認(rèn)為通過股票現(xiàn)貨市場和通過期指市場進行買入投資效果是一樣的。其實期指買入套期保值存在4大功效：

一、融資作用。在股市泡沫擠壓充分時，在股票市場進行買賣操作時只能使用1比1的資金，一旦所有資金變成股票后就不能再將這部分資金作其它投資之用。如果投資者用股指期貨代替投資，可以將80%以上的保證金之外的資金再做分散投資，包括活期存款、短期資產(chǎn)投資等等，投資者可以將手上資金充分利用。

二、套利作用。股指期貨存在4個合約，這4個合約和滬深300現(xiàn)指相互間存在一定升貼水幅度，如果投資者在股市泡沫擠壓充分后遠(yuǎn)月較現(xiàn)指貼水時看漲國內(nèi)經(jīng)濟和股市，可以通過買入期指貼水合約，一方面實現(xiàn)期指代替股票買入的作用，另一方面實現(xiàn)指數(shù)貼水到平水或升水時的溢價部分。

當(dāng)投資者所持有的較現(xiàn)貨貼水的期指合約伴隨股市上漲同時變?yōu)檩^現(xiàn)貨升水時，投資者可以平掉期指合約、買入ETF50和ETF180復(fù)制滬深300指數(shù)；當(dāng)期指再次較現(xiàn)貨貼水達一定幅度時，重新買入貼水期指合約、賣出所持有ETF組合，如此循環(huán)，投資者會發(fā)現(xiàn)套利所帶來的收益將是一塊不容小覷的蛋糕。

三、選股作用。滬深股市有一千多只股票，在投資者看漲股市的同時如何選擇個股將是投資者必須面臨的一個問題，而如果選擇期指作為買入對象就等同于投資者選擇了優(yōu)質(zhì)低價的大盤指數(shù)，等同于投資者將資金分散投資到中國的各類經(jīng)濟體中，起到風(fēng)險收益較優(yōu)或最優(yōu)的狀況。單就這點作用，有點類似購買國內(nèi)ETF基金。

四、節(jié)省費用。股指期貨交易費用和股票交易費用有較大差別，用股指期貨代替股票市場買賣能降低交易成本。

當(dāng)然，用股指期貨代替股票買賣也并非完美的，因為股指期貨存在一個缺陷是不會給投資者帶來分紅。不過總體而言，用股指期貨代替股票進行買賣策略是優(yōu)勢大于弊端，單就套利功能，期指能給投資者帶來的收益可能在分紅之上，所以投資者不妨嘗試在特定的時機用股指期貨代替股票作買入套期保值。(CIS)