近期A股市場(chǎng)的活躍資金沿著強(qiáng)周期性板塊的主線逐漸挖掘強(qiáng)勢(shì)股，因此，作為強(qiáng)周期性板塊典型代表的水泥板塊也漸有表現(xiàn)的可能性。而昨日的賽馬實(shí)業(yè)(600449)、江西水泥(000789)漸趨活躍，似乎在昭示著水泥板塊有望出現(xiàn)較大力度的反彈。

估值存在回抽動(dòng)力

眾所周知，近期強(qiáng)周期性個(gè)股反彈的推動(dòng)力來源于估值的重估。因?yàn)槎径纫蚍康禺a(chǎn)調(diào)控政策以及流動(dòng)性收緊，基金等主流資金對(duì)強(qiáng)周期性個(gè)股的業(yè)績(jī)回落擔(dān)憂日甚，從而使得此類個(gè)股大量被拋售，股價(jià)急跌。但隨著三季度的來臨，房地產(chǎn)價(jià)格僅僅是微幅下跌，但房地產(chǎn)股的跌幅卻達(dá)到40%甚至50%，所以，估值存在回抽動(dòng)力。

房地產(chǎn)行業(yè)是水泥的主要需求方，數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元，同比增長(zhǎng)38.1%，增幅比1-5月降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。上半年，商品住宅投資13692億元，同比增長(zhǎng)34.4%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為69.3%，增幅比1-5月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，房地產(chǎn)投資規(guī)模增速雖放緩，但仍維持在高位。既如此，二季度水泥股的急跌就有點(diǎn)過分，估值存在回抽動(dòng)力。

基本面并不悲觀

有分析人士認(rèn)為，前期主流資金對(duì)水泥板塊的產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂也顯得有點(diǎn)悲觀。因?yàn)?010年四季度以后新產(chǎn)能投放將減少。如果落后產(chǎn)能淘汰在2011年達(dá)到8000萬噸，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)產(chǎn)能在2011年將達(dá)到23.59億噸，同比減少2.7%。但無論是房地產(chǎn)行業(yè)還是中西部地區(qū)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，均推動(dòng)著水泥需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)。由此可見，目前水泥行業(yè)存在著這么一個(gè)樂觀的格局，一方面是水泥新增產(chǎn)能的減少，另一方面則是水泥的需求持續(xù)回升，這就有利于水泥產(chǎn)品價(jià)格的高位企穩(wěn)且存在著進(jìn)一步拓展空間的能力。而近兩個(gè)月以來，全國(guó)各區(qū)域的水泥價(jià)格基本保持了平穩(wěn)的走勢(shì)。

更何況，水泥類上市公司的盈利能力有進(jìn)一步回升的可能，一方面是區(qū)域市場(chǎng)集中度的提升。目前海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)等水泥生產(chǎn)商的集中度在2010年持續(xù)改善，水泥企業(yè)將獲得更多的溢價(jià)能力。另一方面則是煤價(jià)漲幅不大意味著成本的回落。

關(guān)注兩類個(gè)股

在操作中，建議投資者密切關(guān)注兩類個(gè)股。一是關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈條較為完善的個(gè)股，比如說擁有石灰石、煤炭資源優(yōu)勢(shì)的亞泰集團(tuán)(600881)，擁有石灰石資源優(yōu)勢(shì)的江西水泥等。

二是關(guān)注區(qū)域需求旺盛的個(gè)股。因?yàn)樗嘈袠I(yè)存在著較為明顯的銷售半徑，一般來說，大概在500公里，所以，西北等區(qū)域的水泥股或?qū)⒚媾R著較大的回升契機(jī)，天山股份(000877)、青松建化(600425)、祁連山(600720)等個(gè)股就是如此。而廣東地區(qū)的塔牌集團(tuán)(002233)也將充分分享珠三角基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所帶來的產(chǎn)業(yè)紅利，可跟蹤。

金百靈投資 秦洪