二季度股票型基金第三名：華商盛世成長

二季度收益：-4.52% 基金規(guī)模：72.75億元 倉位：69.24%

前五大重倉行業(yè)：信息技術(shù)業(yè)(9.38%)，房地產(chǎn)業(yè)(8.81%)、農(nóng)林牧漁業(yè)(8.79%)、醫(yī)藥、生物制造(8.55%)、金屬、非金屬業(yè)(5.53%)

前十大重倉股：廣匯股份、國電南瑞、中恒集團、登海種業(yè)、冀東水泥、伊利股份、大商股份、敦煌種業(yè)、山東黃金、海正藥業(yè)

《紅周刊》實習(xí)記者 陳潔

華商盛世成長基金也是上半年收益第一名(-1.52%)，遠好過大盤，作為3名基金經(jīng)理之一的孫建波，接受了本刊記者的專訪。

嚴控倉位是制勝之道

《紅周刊》：華商盛世成長今年一季度末的十只重倉股，到二季度末已經(jīng)有6只改換門庭，請問基金是否采取波段操作？

孫建波：波段操作并不是我的操作風(fēng)格，我的投資風(fēng)格還是以穩(wěn)健、價值為主，當然在今年震蕩市下我們會進行一定的波段操作。其實，一季度末重倉的股票現(xiàn)在依然都在我的重點持倉范圍之內(nèi)，之所以沒有反映在前十大重倉股中，是因為華商盛世成長基金二季度規(guī)模增長較大，有些原來的重倉股就不在前十大重倉股之中了，但持股數(shù)量并沒有減少。

對銀行房地產(chǎn)行業(yè)謹慎

《紅周刊》：華商盛世成長二季度末在金融業(yè)的倉位已經(jīng)逼近零，未來會選擇加倉銀行股嗎？

孫建波：對于銀行板塊而言，我看好銀行的基本面，而且銀行的估值也具有吸引力，但是考慮到經(jīng)濟增長的水平和未來銀行壞賬的程度，我覺得在市場流動性充足的時候銀行股可能有機會，在流動性不足的時候就會有壓力。

《紅周刊》：從倉位上看華商盛世成長二季度加倉房地產(chǎn)，您怎么看未來房地產(chǎn)行業(yè)的投資機會？

孫建波：其實我并沒有在二季度加倉房地產(chǎn)行業(yè)，從華商盛世成長基金的二季報來看，我在地產(chǎn)行業(yè)的配置比例由一季度末占基金資產(chǎn)凈值的6.3%增加到二季度末的8.81%，其實是由于我增持了廣匯股份，在交易所的分類上，廣匯股份屬于地產(chǎn)行業(yè)，但廣匯股份的業(yè)務(wù)范圍比較廣，我并不是把它當做地產(chǎn)行業(yè)的股票來看待的。

今年年初，我們覺得對房地產(chǎn)很難投資，目前我這個觀點沒有變，而且在轉(zhuǎn)型發(fā)展模式?jīng)]確定之前談房地產(chǎn)估值沒有意義，因為估值是基于有序金融假設(shè)去考慮的，如果它的模式大規(guī)模變化，這個估值就沒有意義，我們對房地產(chǎn)股票還是持相對謹慎的態(tài)度。

不要過度糾結(jié)在低估值的問題上

《紅周刊》：您怎么看未來三個月A股的走勢？

孫建波：從目前來看，后期市場仍將維持一段時間的震蕩。市場已經(jīng)過早的反應(yīng)了對于政策的預(yù)期，在目前的態(tài)勢下，經(jīng)濟實際增速減緩的可能性已經(jīng)較大，但政策仍處于觀察期，政府可能不會因為短期經(jīng)濟相關(guān)數(shù)據(jù)的變?nèi)醵潘珊暧^調(diào)控，很可能在短期內(nèi)不會調(diào)整政策，這就是市場跟政策面仍處于博弈之中。

在這樣的態(tài)勢之下，對于投資者而言，順應(yīng)經(jīng)濟長期趨勢的變化就顯得尤為重要，過去的主導(dǎo)行業(yè)，例如周期性行業(yè)，地位可能會逐步弱化，過度糾結(jié)在低估值的問題上而不能走出來的投資者將來可能會遇到較大的問題。

在操作策略上，下半年“嚴控倉位、精選個股”仍將是我們惟一的制勝之道。下半年倉位上我會維持中性水平縮短戰(zhàn)線，專注于挖掘高品質(zhì)的個股，比如財務(wù)指標非常好，公司發(fā)展、行業(yè)發(fā)展也比較契合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的公司。

《紅周刊》：今年下半年，華商盛世成長主要看好哪些板塊？

孫建波：下半年看好大消費板塊、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板塊、受益于分配機制改革的板塊和受益于勞動力成本上升的板塊，比如農(nóng)林牧漁和社會服務(wù)業(yè)。

《紅周刊》：對創(chuàng)業(yè)板的個股是如何看待？

孫建波：創(chuàng)業(yè)板，我覺得風(fēng)險大于機會。