羅文輝

上周四(22日)，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布了新版數(shù)據(jù)格式的金融期貨大戶持倉周報(即TFF報告)，以增加金融期貨市場的透明度。這也是美國總統(tǒng)簽署金融改革法案后，CFTC為加強(qiáng)期貨市場及OTC衍生品市場的監(jiān)管而推出的首項(xiàng)重大改革措施。

TFF報告將參與金融期貨市場的交易商細(xì)分為自營或中介商(Dealer/Intermediary)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)(Asset Manager/Institutional)、 杠桿基金(Leveraged Funds)及其他四大類。

按照CFTC的解釋，上述新的四分法中，第一類為金融期貨市場的賣方，通過出售金融產(chǎn)品獲取傭金，或賺取買賣報價間價差。而后三類均為市場的買方，利用金融期貨產(chǎn)品來進(jìn)行投資、對沖、風(fēng)險管理、投機(jī)，及改變相關(guān)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)或久期(duration)。

顯然，這四類交易商與CIT報告中指數(shù)交易商一樣，其交易頭寸在傳統(tǒng)COT報告中均不能簡單歸屬商業(yè)頭寸、非商業(yè)頭寸中的某一類。事實(shí)上，在CFTC公布的上周二(20日)首份TFF報告中，上述四類交易商的頭寸又均按多、空、套利三種交易方式細(xì)分。

以上述首份TFF報告中持倉量最大的迷你型標(biāo)普500股指期貨為例，達(dá)到大戶報告標(biāo)準(zhǔn)的474家交易商中，以進(jìn)行杠桿交易的空頭型對沖基金為數(shù)最多，達(dá)133家，其空頭總量則超過89萬手。而第一大多頭則為93家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，其多頭持倉量超過140萬手，接近該品種總持倉的半數(shù)。

CFTC主席在上周四稱，新的TFF報告將為公眾觀察金融期貨市場提供一個更好的視角，而增進(jìn)市場的透明度則是該監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核心使命。