常鋁股份(002160)：強強聯(lián)合 品牌優(yōu)勢明顯

投資亮點：

1、公司06年末與世界500強企業(yè)伊藤忠建立緊密戰(zhàn)略合作關(guān)系，伊藤忠通過伊藤忠非鐵和伊藤忠(中國)參股公司，使得股權(quán)結(jié)構(gòu)更加均衡，同時董事會、監(jiān)事會成員也更加國際化、多元化，進(jìn)一步促進(jìn)規(guī)范運行，將利用伊藤忠其遍布全球營銷網(wǎng)絡(luò)和信息網(wǎng)絡(luò)為產(chǎn)品開發(fā)和銷售提供有力支持。

2、公司承擔(dān)過國家重點工業(yè)性試驗項目"親水涂層鋁箔"開發(fā)、國家火炬計劃重點項目"稀土高性能連鑄連軋鋁板帶箔材"研制，以及多項省、市級科技攻關(guān)項目，空調(diào)箔系列產(chǎn)品包括各種牌號、狀態(tài)、厚度、寬度的鋁箔，特別是0.09mm以下厚度空調(diào)散熱片用鋁箔為獨家生產(chǎn)，其中親水涂層鋁箔涂層型號達(dá)到12種，其中有10種型號是專為大金、松下、三菱電機、富士通、LG等世界著名空調(diào)品牌量身定做。

風(fēng)險提示：

公司處于鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈的后端，電解鋁和鋁坯料是主要原材料，約占生產(chǎn)成本的85%，因而電解鋁價格波動對公司生產(chǎn)經(jīng)營有較大影響。(頂點財經(jīng))

南山鋁業(yè)(600219)：產(chǎn)能擴張?zhí)嵘龢I(yè)績 價值低估

公司2010年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入202568萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為11757萬元，同比增長94.9%實現(xiàn)每股收益0.07元，同比增長40%。公司業(yè)績符合預(yù)期。

目前公司擁有72萬千瓦的熱電，年均利用小時數(shù)約為6000小時。氧化鋁方面，公司新建的20萬噸氧化鋁產(chǎn)能預(yù)計4月份達(dá)產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能將達(dá)到100萬噸。電解鋁公司目前擁有15.6萬噸的電解鋁產(chǎn)能。隨著公司11萬噸工業(yè)型材產(chǎn)能的逐步達(dá)產(chǎn)，與之配套的圓錠的產(chǎn)能也將相應(yīng)增加。

公司未來產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計今年公司氧化鋁的產(chǎn)量將達(dá)到90萬噸左右，電解鋁16萬噸左右，工業(yè)型材預(yù)計也將會有較大增長，預(yù)計在5萬噸左右，公司熱軋卷和冷軋卷產(chǎn)品則將保持穩(wěn)步增長。

隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放以及電解鋁價格的回升，公司2010年的產(chǎn)量和盈利都將出現(xiàn)快速增長。我們預(yù)計公司2010-2012年每股盈利分別為0.59元，0162元和0.71元，公司目前動態(tài)市盈率分別為18.38倍和17.55倍以及15.38倍和2010年市盈率不足20倍，價值已經(jīng)低估，維持推薦評級。(東北證券)

江西銅業(yè)(600362)：資源優(yōu)勢突出 估值提升

公司國內(nèi)礦山均處于江西省境內(nèi)，江西礦產(chǎn)資源豐富，種類繁多，配套齊全，富有特色。作為國內(nèi)銅企業(yè)的領(lǐng)頭者，公司還積極對海外資源進(jìn)行開發(fā)利用，大幅提升了公司的資源儲備。二級市場，該股階段性漲幅不大，目前股價運行在收斂三角形末端，后期在資產(chǎn)價格上漲的預(yù)期下，估值提升有望，股價可能突破整理區(qū)域向上運行，投資者可逢低布局。(金證顧問)

中金嶺南(000060)：精耕細(xì)作終將開花結(jié)果 合理價33元

業(yè)績符合預(yù)期公司營業(yè)收入和凈利潤均小幅增長，一方面主營產(chǎn)品鉛鋅價格大幅下降導(dǎo)致原有業(yè)務(wù)營收減少，而報告期公司收購Perilya52%股權(quán)，合并營收增加。隨著行業(yè)逐步走出低谷，鉛鋅價格大幅回升，公司盈利也逐漸好轉(zhuǎn)。每股收益0.40元，略低于此前預(yù)測的0.43元，基本符合預(yù)期。

成功布局海外鉛鋅資源，未來海外資源整合有望加速1、低成本收購世界級礦山。公司以2億元現(xiàn)金收購了澳大利亞礦業(yè)上市公司Perilya 50.1%股份，配股后增加到52%，控制的權(quán)益金屬量近200萬噸。年礦石處理量為280萬噸，年精礦產(chǎn)能最高可達(dá)30萬噸金屬量。2億與加拿大泰克公司(Teck)設(shè)立合資公司，合作勘探愛爾蘭波利納拉克項目(Ballinalack)。公司持有合資公司40%的股權(quán)，波利納拉克項目擁有五個勘探許可證，總勘探面積169平方公里，控制的鉛鋅鉛鋅金屬量約56萬噸。30繼續(xù)推進(jìn)占領(lǐng)海外資源的戰(zhàn)略，加速資源整合。利用控股子公司佩利雅地處澳洲的區(qū)域優(yōu)勢，發(fā)揮其海外平臺的積極作用，爭取在世界范圍內(nèi)進(jìn)一步獲取有價值的有色金屬資源項目。

收購整合Perilya公司非常成功國內(nèi)公司收購海外資源往往在后續(xù)經(jīng)營上以失敗告終，公司在控股Perilya后掌握了實際經(jīng)營權(quán)，Perilya經(jīng)營狀況煥然一新。(1)公司以"內(nèi)保外貸"方式擔(dān)保佩利雅融資5000萬美元回購其白銀資源；(2)支持佩利雅配股籌資5520萬澳元加大其內(nèi)部資源的開發(fā)力度，主要用于：Broken Hill北礦區(qū)的探礦；昆士蘭的Mount Oxide銅鈷礦的探礦；印尼金銅礦的探礦；未來進(jìn)一步探礦前景相當(dāng)廣闊。(3)關(guān)于佩利雅公司的包銷協(xié)議，鉛已于2009年到期，鋅于2010年到期，但僅僅是金屬供應(yīng)量的協(xié)議，價格與市場一樣，對公司盈利沒有任何影響。后續(xù)的套保策略在公司的主導(dǎo)下會更加靈活，將充分享受價格上漲的收益。公司的諸多措施激活了佩利雅的經(jīng)營，2009年2月收購后至年底共實現(xiàn)凈利潤3108萬澳元。

精耕細(xì)作終將開花結(jié)果，維持"買入"評級公司的最大價值在于多年來潛心于兩個資源，即礦山資源和管理資源的精耕細(xì)作，行業(yè)逆境中迎來公司基本面脫胎換骨變化。我們的判斷是公司兩個資源的整合已經(jīng)走上良性軌道，礦山資源擴張和管理能力提升相互疊加將產(chǎn)生積極化學(xué)反應(yīng)，公司堅持"做中國有色中堅，做世界鉛鋅巨子"的目標(biāo)終將開花結(jié)果。我們維持此前的盈利預(yù)測，公司2010-2011年的EPS分別為1.21元、1043元，給予"買入"評級，12個月目標(biāo)價33元。投資建議是短期注意大盤和有色板塊的承壓，逢低逐步介入，長期投資。(湘財證券)

辰州礦業(yè)(002155)：獨特優(yōu)勢 三大看點 強烈推薦

長城證券發(fā)表研究報告指出，公司主要有三大看點。其一，獨特的金銻鎢組合模式及抗單品種價格的風(fēng)險能力強；其二，產(chǎn)業(yè)鏈一體和技術(shù)優(yōu)勢，獨特的金銻分離技術(shù)使得公司的生產(chǎn)成本低于同類黃金公司；其三，公司近年來資源穩(wěn)步擴張，未來3年儲量和產(chǎn)量將穩(wěn)定增長，尤其是資源自給率極高，將使公司充分受益于國家保護政策和行業(yè)整合后的銻和鎢價格增長帶來的超額收益。

分析師給予辰州礦業(yè)"強烈推薦"的投資評級，預(yù)計公司2010年-2011年EPS分別為0.298元和0.796元，對應(yīng)目前股價的市盈率為72倍和27倍。(長城證券)