截至目前，本次洪災(zāi)嚴(yán)重程度低于1998年：首先，從洪水峰值看，本次洪災(zāi)超過(guò)98年，而洪水量級(jí)則低于98年。1998年的洪水是長(zhǎng)江全流域性的，而今年的洪水主要是長(zhǎng)江上游嘉陵江的支流渠江發(fā)生了超歷史性的洪水。其次，從造成的經(jīng)濟(jì)損失看，本次洪災(zāi)也小于98年洪災(zāi)。雖然截至7月26日，本次受災(zāi)區(qū)域增至28個(gè)省市，僅次于1998年的29個(gè)省市，但1998年洪災(zāi)造成直接經(jīng)濟(jì)損失2551億元，本次洪災(zāi)截至7月26日造成直接經(jīng)濟(jì)損失1541億元，此外，農(nóng)作物受災(zāi)面積、成災(zāi)面積以及倒塌房屋量也低于1998年。

根據(jù)申萬(wàn)農(nóng)業(yè)組的估計(jì)，洪災(zāi)推高新糧價(jià)格，預(yù)計(jì)今年糧價(jià)平均漲幅10-15%。全年糧食分季看，主要包括夏糧、早稻和秋糧。2010年夏糧減產(chǎn)0.3%已成定局；當(dāng)前洪災(zāi)主要影響早稻生產(chǎn)，1998年洪災(zāi)曾造成早稻大幅減產(chǎn)，而本次洪災(zāi)的影響預(yù)計(jì)低于1998年，申萬(wàn)農(nóng)業(yè)組預(yù)計(jì)今年早稻產(chǎn)量同比減少3.0-5.7%；秋糧方面，根據(jù)國(guó)家信息中心7月份的最新預(yù)測(cè)，本次洪災(zāi)尚不會(huì)導(dǎo)致秋糧減產(chǎn)，需繼續(xù)關(guān)注天氣變化。減產(chǎn)預(yù)期短期內(nèi)將推漲新糧價(jià)格，但由于糧食庫(kù)存充足，隨著糧食收購(gòu)價(jià)的提高，糧價(jià)穩(wěn)中有升，維持2010年平均漲幅10-15%的觀點(diǎn)。

糧價(jià)的穩(wěn)中有升，不會(huì)引發(fā)高通脹。對(duì)比1998年的情況，全年呈現(xiàn)通縮狀態(tài)，糧價(jià)和CPI并未出現(xiàn)異常的跳升。短期內(nèi)不排除洪災(zāi)導(dǎo)致糧食、蔬菜和豬肉價(jià)格上漲，導(dǎo)致CPI出現(xiàn)反復(fù)。全年來(lái)看繼續(xù)維持我們此前的觀點(diǎn)， CPI呈倒U型走勢(shì)，3季度為高點(diǎn)達(dá)3.1%，四季度回落至2.8%，全年CPI增速維持2.8%，未來(lái)持續(xù)關(guān)注洪災(zāi)以及社會(huì)通脹預(yù)期的變化。

洪災(zāi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是雙刃劍。首先，洪災(zāi)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成存量和流量損失。存量損失，不影響經(jīng)濟(jì)增速，而流量損失則直接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。從1990-2006年的洪災(zāi)情況看，洪災(zāi)造成的成災(zāi)面積及直接經(jīng)濟(jì)損失均與GDP增速無(wú)明顯關(guān)系，可能的原因是由于占GDP比重較小。預(yù)計(jì)本次洪災(zāi)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增速影響有限，我們維持2010年GDP增長(zhǎng)10.2%的判斷。其次，災(zāi)后重建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，諸多行業(yè)將直接受益。第一，災(zāi)后重建拉動(dòng)投資需求。災(zāi)后農(nóng)田水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、被沖毀房屋、建筑、廠房設(shè)備等的恢復(fù)建設(shè)都需要大量投資，由此帶動(dòng)相關(guān)的鋼鐵、水泥、機(jī)械、化工、建筑等行業(yè)的發(fā)展。此外，城市排水系統(tǒng)的完善將是未來(lái)城市建設(shè)的重點(diǎn)工程。第二，災(zāi)后重建帶動(dòng)消費(fèi)需求。一方面，帶動(dòng)救災(zāi)物資的需求，如醫(yī)藥；另一方面，家園重建帶動(dòng)日常生活用品的需求，家電、紡織服裝等行業(yè)將直接受益。建議投資者關(guān)注受益行業(yè)。

上周重要事件：(1)中央政治局會(huì)議：保持政策穩(wěn)定性，抓好秋糧生產(chǎn)(2)2季度房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和個(gè)人消費(fèi)信貸新增貸款全面回落。(3)國(guó)務(wù)院：鼓勵(lì)民間投資新36條實(shí)施細(xì)則出臺(tái)。