萬曉曉

在交通銀行舉辦的“2010沃德財富博覽會”上，中金公司首席經濟學家哈繼銘指出，很多指標都可以分析出中國的經濟增長將要放緩。他對滯后指標和領先指標加以分析，以此觀察未來的經濟走勢。

哈繼銘說，滯后指標增長較快，領先指標則預示經濟增長要下降，甚至通貨膨脹短期內都要下降。

領先指標預示經濟增長放緩

例如房價指標，如果房價上漲速度超過老百姓收入增長速度，是不健康的，因為越來越多的人會買不起房子。同樣，房價大幅下降，也是不健康的，因為會傷害到經濟的增長，導致很多人不僅買不起房子，可能還找不到工作?！胺績r上漲的幅度低于老百姓收入上漲，但不是大幅下跌，這是最正常、最健康的?！惫^銘說。

再看固定資產投資等領先指標，無論是新開工還是在建項目，都在下降。從完成額來看，固定資產的投資前5個月增長25%，這是在PPI增長7.1%的情況下實現(xiàn)的，如果扣掉物價因素，實際增長20%不到。而固定資產的投資速度，去年接近40%，現(xiàn)在不到20%。

另外，房地產的交易面積，環(huán)比明顯下落，汽車的銷售，環(huán)比明顯回落。更為綜合的指標是PMI，“無論是匯豐銀行還是我們中國自己貶值的PMI，都顯示最近這段時期的經濟增長接下來勢頭明顯向下。”哈繼銘稱。

通脹壓力不大

哈繼銘認為，今年中國沒有太大的通貨膨脹壓力，到了下半年，尤其8、9月份，通貨膨脹會往下走。“翹尾因素是倒V形，兩頭低、中間高，因為去年年終基數(shù)很低。除了翹尾因素外，國際原材料進口價格和農產品價格是短期影響中國通脹最大的兩個因素。農產品價格是從商務部和農業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，5月初之后，連續(xù)6個星期農產品價格下跌”

他指出，“由于中國進出口總量占GDP的比例達70%-80%，進出口比例越高，說明對外貿易越來越頻繁，國際融入程度就很高，這個國家的價格水平變化很可能隨著國際大環(huán)境同步進行”。與此同時，他認為，歐洲很快會徘徊在通縮和零通脹的邊緣，美國4月份已出現(xiàn)通縮，CPI負增長。

“通貨膨脹我覺得全年可以維持在3%。”哈繼銘認為，今年全年預計經濟增速在9.5%左右。而人民幣升值有可能會有所推遲，預計在第三季度。升值如果推遲，全年加息可能性就會相當小。

“我對中國經濟長期的增長比較樂觀?！惫^銘說，基礎設施項目是未來經濟增長的基礎，而在制造業(yè)產能的投資控制得較好。

關于房價問題，“中國非常特殊的現(xiàn)象是，年輕人買房往往是受到上一代人的‘財政補助’?！惫^銘說，一對年輕夫婦，男女方家庭一起付首付，這樣就可以買得起了，但這種情況是不正常的現(xiàn)象。因為沒有一個國家需要耗費三個家庭力量，來買一套房子。

“因此中國房子貴不貴？貴。會不會漲？會。隨著城鎮(zhèn)化的推進、隨著企業(yè)向內陸地區(qū)的轉移，會帶來內陸地區(qū)房地產的發(fā)展時間?！惫^銘說，我們算一筆很簡單的賬，拿中國按揭貸款存量和GDP規(guī)模來比，中國按揭的存量占GDP的比重比美國、英國低多了，同時，比日本也低很多，因此按揭貸款未來還是有很大的空間的。