□國盛證券研發(fā)中心 肖永明

8月2日，統(tǒng)計局公布的7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%，連續(xù)三月回落，但總體仍處在增長區(qū)間，但增速趨緩。下周包括7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，其中CPI是市場關(guān)注的焦點。受洪水及惡劣天氣的影響，農(nóng)作物大量減產(chǎn)。自6月起，我國豬肉價格開始上漲，而包括小麥、玉米、大豆、白糖、菜油等農(nóng)產(chǎn)品價格7月份都開始走上快速上漲通道，基礎(chǔ)產(chǎn)品及食品價格的快速上漲必然反應(yīng)在消費者價格指數(shù)上。從CPI同比增速趨勢看，5月增幅為3.1%，6月增幅為2.9%，均圍繞3%紅線徘徊。按目前各類價格走勢看，7月CPI或再次突破紅線，農(nóng)作物減產(chǎn)推動各類產(chǎn)品價格的上漲將在未來一段時間內(nèi)持續(xù)，CPI仍有繼續(xù)沖高的可能。由此看，在經(jīng)濟(jì)增長趨緩?fù)瑫r，通脹預(yù)期則可能不斷增強(qiáng)。

適度寬松政策 管理通脹仍是調(diào)控核心

8月5日，中國人民銀行發(fā)布的2010年二季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，通脹預(yù)期和價格上行風(fēng)險也不容忽視。受主權(quán)債務(wù)危機(jī)等不確定因素影響，各國政策退出較為謹(jǐn)慎，全球貨幣條件比較寬松，富余資金可能尋找各種途徑和出口，潛在的通脹壓力依然存在。當(dāng)前國內(nèi)勞動力價格趨升，資源環(huán)保成 本加大，資源性產(chǎn)品價格改革繼續(xù)推進(jìn)，都有可能對通脹預(yù)期產(chǎn)生影響。將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，但堅持把處理好經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的核心，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，提高調(diào)控的針對性和靈活性。

通脹行情有望深化 關(guān)注農(nóng)業(yè)與資源

從近期走勢看，受通脹預(yù)期推動，受益于通脹的農(nóng)業(yè)股以及農(nóng)化板塊表現(xiàn)突出，成為市場關(guān)注的焦點。從未來價格指數(shù)走勢看，通脹概念行情有望繼續(xù)深化，通脹概念股范疇將進(jìn)一步擴(kuò)展。未來通脹概念重點關(guān)注以下方面：

農(nóng)業(yè)和農(nóng)化板塊：

農(nóng)業(yè)是通脹的最直接收益者。受益于豬價上漲，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的品種可關(guān)注，重點關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展和正邦科技；由于全球番茄主產(chǎn)區(qū)均大幅減產(chǎn)，番茄醬行業(yè)有望迎來一輪投資機(jī)會，重點關(guān)注中糧屯河；因氣候異常和洪澇災(zāi)害，加劇了玉米主要產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步減產(chǎn)的預(yù)期，近期玉米期貨價格持續(xù)暴漲，未來玉米價格可能繼續(xù)維持高位，重點關(guān)注敦煌種業(yè)和登海種業(yè)等玉米種子上市公司；洪水過后，災(zāi)后重建將推動災(zāi)區(qū)種植恢復(fù)力度，而農(nóng)產(chǎn)品價格上漲也有望提高農(nóng)民未來的種植積極性，從而為農(nóng)化行業(yè)的需求帶來良好預(yù)期，8月是秋季備肥的沖刺階段，復(fù)合肥廠商開工情況將有所提升，鉀肥價格有望繼續(xù)小幅微漲后趨穩(wěn)，關(guān)注四川美豐、云天化、鹽湖鉀肥等。

有色、煤炭等資源類板塊：

資源類板塊處在產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，是通脹的最終受益者，其中有色和煤炭板塊是重點。有色方面，目前有色金屬價格開始脫離成本區(qū)域，但有色金屬價格反彈的空間較為有限。受益于電子行業(yè)復(fù)蘇，錫和鉭價仍將獲得有效支持，中國優(yōu)勢資源品種價格也有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢。建議關(guān)注如黃金、稀土、鎢、錫和鎳等稀有金屬板塊以及具有資源整合能力的銅、鋅、鋁公司。煤炭方面：下游需求旺盛、煤價處于歷史高位，煤炭企業(yè)利潤持續(xù)增長，企業(yè)本身有動力加快生產(chǎn)，增加企業(yè)效益，重點關(guān)注從資源整合顯著受益的個股。上海證券報

7月CPI或創(chuàng)年內(nèi)新高：

7月經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)11日公布 CPI漲幅可能反彈至3%

肉價連漲一個月，官方監(jiān)測數(shù)據(jù)暗示7月CPI沖高

上半年CPI漲聲不斷：

1月CPI同比上漲1.5% 通脹壓力不減

2月份CPI同比上漲2.7% PPI同比上漲5.4%

統(tǒng)計局：一季度CPI同比漲2.2% PPI同比漲5.2%

CPI同比漲幅創(chuàng)18月新高 較上月擴(kuò)大0.4%達(dá)到2.8%

CPI漲2.5%創(chuàng)今年最大值 5月房租上漲10%

國家統(tǒng)計局：今年上半年CPI同比上漲2.6%