5 月4 日國(guó)務(wù)院文件指出：“十一五”末對(duì)節(jié)能減排目標(biāo)完成情況算總賬，實(shí)行嚴(yán)格問(wèn)責(zé)制，淘汰落后產(chǎn)能被定性為政治任務(wù)。5 月27 日工信部與各省區(qū)簽訂責(zé)任狀，確保今年9 月底前淘汰落后水泥產(chǎn)能9155 萬(wàn)噸。8 月2 日我們報(bào)告《水泥淘汰落后跟蹤報(bào)告系列1》6 月初至7 月底各省區(qū)披露2010 年淘汰水泥計(jì)劃約合計(jì)1.03 億噸。

8 月3 日統(tǒng)計(jì)局披露2010 年上半年單位GDP 能耗同比上升0.09%，政策要求是2010年單位GDP 能耗降低比2009 年應(yīng)再降5.2 個(gè)百分點(diǎn)，這意味著要完成今年的節(jié)能目標(biāo)，必須采取額外的措施。8 月8 日工信部公布包括水泥行業(yè)在內(nèi)的18 個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，水泥淘汰計(jì)劃為1.07 億噸，再次要求9 月底前淘汰。

水泥淘汰計(jì)劃與我們8 月2 日?qǐng)?bào)告中所整理匯總的數(shù)據(jù)相差無(wú)幾，我們數(shù)據(jù)披露整理時(shí)間比國(guó)家相關(guān)部門整整早了一個(gè)星期，也是行業(yè)內(nèi)首次對(duì)該數(shù)據(jù)整理分析。該份數(shù)據(jù)涉及各省區(qū)淘汰具體生產(chǎn)線，要求這些具體生產(chǎn)線9 月底前全部淘汰，具體名單具有公示效應(yīng)、給了社會(huì)輿論監(jiān)督的具體對(duì)象，顯示淘汰落后堅(jiān)定信心。

省區(qū)進(jìn)度情況，如河北“十一五”來(lái)淘汰落后產(chǎn)能4826 萬(wàn)噸，《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的實(shí)施意見》，成立由主管副省長(zhǎng)任組長(zhǎng)、省有關(guān)部門負(fù)責(zé)人為成員的省淘汰落后產(chǎn)能工作領(lǐng)導(dǎo)小組。2010 年計(jì)劃淘汰水泥產(chǎn)能1314 萬(wàn)噸，全省淘汰落后產(chǎn)能集中行動(dòng)6 月12 日正式開始，6 月底已經(jīng)淘汰落后產(chǎn)能530 萬(wàn)噸。

中期策略預(yù)期2010-11 年水泥需求凈增加2.10101 億噸，水泥產(chǎn)能凈增加2.200162 億噸，“新增供需邊際”-1378、4840 萬(wàn)噸。其中假設(shè)淘汰9000、8000 萬(wàn)落后產(chǎn)能。該次淘汰利于緩解今年產(chǎn)能過(guò)剩程度，同時(shí)因9 月底徹底淘汰，而之后需求進(jìn)入旺季，利于4 季度旺季供需關(guān)系改善，同時(shí)確信2011 年繼續(xù)淘汰給市場(chǎng)信心。

7 月底保障住房全部開工臨近時(shí)點(diǎn)，9 月需求進(jìn)入旺季且臨近淘汰時(shí)點(diǎn)，暫停新建政策導(dǎo)致10 月后新開工和投產(chǎn)更少(水泥協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)孔忠祥認(rèn)為近兩三年水泥投資再啟動(dòng)較難，這意味著未來(lái)產(chǎn)能做減法需求做加法)，10 月后CPI 見頂回落。堅(jiān)持并因該份數(shù)據(jù)整理更加確信水泥時(shí)間越往后機(jī)會(huì)越大，合理PE 范圍16-24 倍。

2010 年淘汰比重最高為青海48%、山西34%、北京19%、陜西12%、河北12%、遼寧12%、黑龍江11%、新疆9%，主要為冀東、祁連山、亞泰、青松區(qū)域，大部分為冀東區(qū)域。近期推薦順序：冀東、祁連山、青松區(qū)天山、海螺、亞泰、塔牌。冀東行業(yè)首配。(國(guó)泰君安證券)