事件：

中國工業(yè)和信息化部8月8日向社會(huì)公告18個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，這些企業(yè)的落后產(chǎn)能必須在今年9月底前關(guān)閉。這18個(gè)工業(yè)行業(yè)2010年淘汰落后產(chǎn)能共涉及企業(yè)2087家。其中涉及企業(yè)數(shù)較多的行業(yè)有：水泥762家，造紙279家，印染201家，焦炭192家，煉鐵175家，鐵合金143家，制革84家。從各省分解落實(shí)情況看，淘汰任務(wù)較重、涉及企業(yè)數(shù)量較多的省份有：河南230家，山西226家，浙江180家，河北165家，云南165家，貴州128家。

截至目前，各省、自治區(qū)、直轄市已將2010年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)分解落實(shí)到企業(yè)，并將淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單在當(dāng)?shù)孛襟w上進(jìn)行了公告，工信部督促有關(guān)方面要采取有效措施，確保列入名單企業(yè)的落后產(chǎn)能在2010年9月底前關(guān)停。

我們的看法：

1、此次工信部列出的水泥淘汰量大約在1億噸左右，占水泥總產(chǎn)能的5%。之前工信部公布的水泥行業(yè)的落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)為2010年淘汰9155萬噸的淘汰量，第三季度前必須全部關(guān)停，2012年底之前淘汰3億噸。由于落后產(chǎn)能推出將改善行業(yè)的供需關(guān)系，對整個(gè)水泥行業(yè)形成利好影響，今年和明年上市公司的業(yè)績將得到保障。我們預(yù)計(jì)如果淘汰目標(biāo)嚴(yán)格實(shí)施，第四季度水泥價(jià)格會(huì)有明顯上漲反應(yīng)。

2、企業(yè)差別電價(jià)正加大力度實(shí)施，對于淘汰類和限制類的水泥窯，將會(huì)嚴(yán)格實(shí)行0.30元和0.10元的差別電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)別地區(qū)會(huì)更高，對能耗超標(biāo)企業(yè)實(shí)行懲罰性價(jià)格政策。截止7月14日，全國對高耗能企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠電價(jià)的22個(gè)省區(qū)市，已全部發(fā)文取消了地方實(shí)施的優(yōu)惠電價(jià)措施，全國節(jié)能減排工作取得重大進(jìn)展。目前，所有高耗能企業(yè)開始執(zhí)行新的差別電價(jià)政策。政府繼續(xù)推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，提高土地使用成本。大量落后水泥窯將會(huì)由于成本的提升而自動(dòng)退出市場。

3、此次淘汰涉及少數(shù)上市公司(如青松建化等)，但由于上市公司的落后產(chǎn)能很少，且早已在計(jì)劃淘汰之列，對上市公司影響很小，而由于市場供求關(guān)系轉(zhuǎn)好而對上市公司利好影響更大。目前落后產(chǎn)能比例較大的省份主要有河北、山東、廣東、福建、湖南、四川和貴州等幾個(gè)省份，產(chǎn)能淘汰對這幾個(gè)省份的水泥供求關(guān)系趨于好轉(zhuǎn)，對相關(guān)上市公司如冀東水泥、塔牌集團(tuán)等利好較大。

4、水泥上市公司目前動(dòng)態(tài)市盈率普遍在15-18倍，已具有較強(qiáng)安全邊際，2010年有保障性住房580萬套的建設(shè)目標(biāo)，目前來看2010年水泥公司業(yè)績不會(huì)受房地產(chǎn)調(diào)控的太大影響，我們保持樂觀，推薦順序依次為塔牌集團(tuán)(002233.SZ，增持)、冀東水泥(000401.SZ，增持)、海螺水泥(600585.SH，買入)。同時(shí)可關(guān)注受益于新疆區(qū)域振興的天山股份(未評級)和青松建化(未評級)。