造紙行業(yè)未來一段時期仍將維持較為平淡的勢態(tài)，淘汰落后產(chǎn)能和人民幣升值是行業(yè)亮點。從公布的2010年1-6月國內(nèi)造紙行至行業(yè)數(shù)據(jù)來看，呈現(xiàn)下列特點：

造紙行業(yè)產(chǎn)量增長趨勢繼續(xù)，包裝產(chǎn)品景氣度仍可維持。1-6月份國內(nèi)紙及紙板累計生產(chǎn)量同比增長15.7%，6月份單月產(chǎn)量同比漲幅6.2%。分紙種來看，除箱板紙外，各紙種6月當月產(chǎn)量呈現(xiàn)不同幅度的增加。6月份箱板紙銷量的下滑可能是由于一季度的過量銷售預支了部分需求，但據(jù)我們了解，7月份箱板紙銷售又恢復到前期的景氣水平，包裝產(chǎn)品景氣度仍可維持。

紙漿價格高位徘徊，降價預期使得漿市交易出現(xiàn)疲軟。1-6月份紙漿累計產(chǎn)量累計上升20.1%，6月份當月同比增幅達0.9%，環(huán)比出現(xiàn)下滑，降幅為12.1%，隨著復產(chǎn)以及新建漿生產(chǎn)線開工率的逐漸提升，近期國內(nèi)外漿價迅速提升的勢頭得到遏制，甚至出現(xiàn)回調(diào)趨勢，對漿價繼續(xù)下跌的預期使得短期內(nèi)紙漿市場交易出現(xiàn)疲軟。

進出口環(huán)比狀況比較平穩(wěn)，依靠出口緩解國內(nèi)市場壓力有限。1-6月累計進口紙漿同比-18.6%；進口廢紙1255萬噸，-9.3%；進口紙及紙板176萬噸，+16.6%；出口紙及紙板185萬噸，+15.6%；進口廢紙1

從目前情況來看，多數(shù)紙種價格都面臨調(diào)整。下半年國內(nèi)經(jīng)濟整體趨弱，再考慮到部分紙產(chǎn)品的供給壓力，我們綜合判斷2010年下半年紙產(chǎn)品市場價格雖可維持較高水平但都面臨調(diào)整，盈利能力或毛利水平難以擴大。銅版紙由于海南金海100萬噸銅版紙生產(chǎn)線的投產(chǎn)，加上6、7月份淡季的影響，下半年價格有所下滑也是可以預期的。

下半年淘汰落后產(chǎn)能和人民幣升值是造紙行業(yè)的亮點，繼續(xù)看好太陽紙業(yè)(002078)、博匯紙業(yè)(600966)、晨鳴紙業(yè)(000488)、岳陽紙業(yè)(600963)等。同時，我們?nèi)匀徽J為紙包裝行業(yè)和公司都將進入快速增長的時期，繼續(xù)推薦紙包裝公司美盈森(002303)。另外我們也密切關注即將進入智能卡領域的東港股份(002117)。