農(nóng)行上市剛滿月，光大銀行就緊隨其后登陸A股。該行發(fā)行僅經(jīng)歷28天，創(chuàng)下了A股IPO史上最短紀(jì)錄。

繼工行、農(nóng)行之后，光大銀行成為第三家"穿鞋"上市的銀行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與農(nóng)行相比，光大銀行的特點是上市環(huán)境好、盤子小、業(yè)績增長快，因此，光大銀行上市首日或有超越農(nóng)行的表現(xiàn)，有望享受5%~15%的溢價。不過由于未計入指數(shù)，預(yù)計對大盤和銀行股的影響不大。

光大銀行首日定價預(yù)測

預(yù)測機構(gòu)　首日價(元)

國金證券　3.1～3.3.

國泰君安　2.9～3.2.

銀河證券　3.2～4.0

招商證券　2.7～3.0

中銀國際　3.0～3.6

成A股最快的IPO

光大銀行董事長唐雙寧稱，光大銀行此次IPO具有幾個特點。首先，光大銀行上市創(chuàng)下了幾個"最"：A股最快的IPO，流通盤最小的股份制銀行,IPO規(guī)模最高的股份制銀行，戰(zhàn)略配售時間最短、引入戶數(shù)最多、募資占比最高。

光大銀行IPO創(chuàng)下了A股的最短紀(jì)錄，從7月22日招股書預(yù)披露到8月18日掛牌上市，歷時僅28天。光大銀行是繼工行、農(nóng)行之外，A股第三家采用綠鞋機制的上市公司，若綠鞋全額行使，募集資金總額將達(dá)217億元。光大銀行IPO還有一"最"--戰(zhàn)略配售時間最短，引入戶數(shù)最多，募資占比最高。本次發(fā)行是近3年來繼農(nóng)業(yè)銀行之后第二家引入戰(zhàn)略配售的A股IPO。戰(zhàn)略配售從啟動到完成僅7天，時間最短，通過戰(zhàn)略配售引入30家戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略配售30億股，占"綠鞋"行使前發(fā)行規(guī)模近50%，戰(zhàn)略配售戶數(shù)和比例均為A股最高。

本次IPO 之前，光大銀行總股本334.35億股。2009年，光大銀行每股凈資產(chǎn)1.44元，EPS0.26元。本次A股IPO 定價區(qū)間最低為人民幣3.10 元/股，按2009年業(yè)績計算，發(fā)行市盈率約11.92 倍。超額配售后，本次發(fā)行股份的最終數(shù)量為70億股。其中，戰(zhàn)略配售30億股，占超額配售后發(fā)行規(guī)模的比例為42.9%；網(wǎng)下發(fā)行15.5億股。占超額配售后發(fā)行規(guī)模的比例為22.1%，網(wǎng)下配售比例約10.03%；網(wǎng)上發(fā)行24.5 億股，占超額配售后發(fā)行規(guī)模的比例為35.0%，網(wǎng)上中簽率3.63%。

上市首日或漲5%~15%

農(nóng)行上市后持續(xù)走出"心電圖"走勢，因此同屬銀行板塊的光大銀行上市是否會步農(nóng)行后塵備受投資者關(guān)注。不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與農(nóng)行相比，光大銀行此次上市的市場環(huán)境相對較好，且個股本身盤子較小，加上有綠鞋機制的參與，因此普遍預(yù)計光大銀行上市首日可能會享受到不錯的溢價，漲幅大致在5%至15%之間。

從股本來看，光大銀行此次IPO發(fā)行后，其總股本與目前中信銀行接近，但流通股只有24億股，按照股價計算，還不到100億的市值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于農(nóng)業(yè)銀行的流通股，屬于相對較小的銀行品種。

從光大銀行自身來看，其經(jīng)營模式為集團背景下的金融銀行業(yè)，這一點與中信銀行又有相似之處，光大銀行上市公告書顯示，2010年上半年，光大銀行實現(xiàn)凈利潤68.3億元，僅上半年利潤就超過2009年全年利潤76億元的90%。2010年上半年同比增長接近100%。這個速度超過了已披露業(yè)績的中信銀行、民生銀行以及華夏銀行。本次發(fā)行是近三年來繼農(nóng)業(yè)銀行之后第二家引入戰(zhàn)略配售的A股IPO。戰(zhàn)略配售從啟動到完成僅7天，時間最短。通過戰(zhàn)略配售引入30家戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略配售30億股，占綠鞋前發(fā)行規(guī)模近50%，戰(zhàn)略配售戶數(shù)和比例均為A股最高。因此預(yù)計機構(gòu)關(guān)注度相比農(nóng)業(yè)銀行而言較高。

九鼎德盛認(rèn)為，總體來看，光大銀行上市首日，由于其流通股本、流通性和機構(gòu)關(guān)注度及公司業(yè)績出現(xiàn)大幅度增長，預(yù)計出現(xiàn)超越農(nóng)業(yè)銀行表現(xiàn)的概率較大。德邦證券預(yù)測首日漲幅5%，安信證券給予農(nóng)行上市首日價格區(qū)間在3.24元至3.46元，英大證券預(yù)測首日有10%的溢價空間，首日價格區(qū)間在3.25～3.47元，另有光大銀行承銷人士預(yù)計，光大銀行首日價格會開在3.4元/股至3.5元/股之間。不過，因為在發(fā)行過程中，部分券商出現(xiàn)了估值分歧，預(yù)計上市首日或有波動性表現(xiàn)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，光大銀行存在的問題是，與其他上市銀行相比，并沒有特別多的亮點，甚至它在存款吸收能力和風(fēng)險控制能力方面都有些偏弱，但幸運的是目前市場整體環(huán)境不錯。

從長期合理估值區(qū)間看，券商的看法則產(chǎn)生了分歧。東北證券、東海證券的估值區(qū)間在3.22～3.50元和3.20～3.60元，但英大證券則看得較低，認(rèn)為光大銀行合理股價只有2.95元/股。

有望提振銀行股表現(xiàn)

農(nóng)行剛剛"滿月"，光大就急急"出世"，銀行股的頻繁上市對大盤影響幾何？分析人士認(rèn)為，因光大銀行未計入指數(shù)，且在業(yè)內(nèi)影響力有限，料對大盤的影響不大。不過，如果光大銀行首日上漲，將會提振銀行股走強。

此前，農(nóng)業(yè)銀行的上市曾一度被視為大盤的風(fēng)向標(biāo)，主導(dǎo)著下半年大盤走勢，農(nóng)行的平穩(wěn)上市，也令大盤走出了一波像樣的反彈。但光大銀行的影響力顯然無法與農(nóng)行相提并論。東海證券分析師李文認(rèn)為，因光大銀行流通盤不大，在業(yè)內(nèi)影響力也有限，預(yù)計光大銀行上市后對A股市場影響不大。李文稱，目前主要的銀行都已經(jīng)上市，銀行股情況看得比較清楚，而光大銀行在股份制銀行中排名第六，比較清楚，興業(yè)銀行的影響力小，因此不會對銀行板塊起到大的影響。

不過也有分析師提醒，由于本周兩市有29只限售股解禁，合計市值超過800億元，短期市場資金面還是承受了一定壓力，因此光大銀行的表現(xiàn)有待市場作進一步的檢驗。

對于銀行股的影響，分析師李文則認(rèn)為，如果上市后表現(xiàn)好，對銀行股會產(chǎn)生提振作用，反之亦然。目前市場行情看也不是非常樂觀，加上銀行股盤子大，要啟動也不大容易。某私募人士也認(rèn)為，與農(nóng)行相比，光大銀行對大盤的影響力較小，3.10元/股的發(fā)行價相對合理，并不面臨破發(fā)壓力，光大銀行上市首日股價必定上漲。而光大銀行上漲也是此輪銀行股反彈過程中的一大重要亮點，將會對銀行板塊產(chǎn)生提振作用。若首日漲幅達(dá)10%以上，將進一步堅定多頭信心。該名人士認(rèn)為，目前銀行板塊整體估值相對偏低是由市場過度的悲觀情緒造成的，周一農(nóng)行"脫鞋"后不跌反漲已經(jīng)表明多頭力量勝于空頭，今日光大銀行上市后漲幅將提振市場信心，加上招行、交行超預(yù)期的中報業(yè)績，整個銀行股將迎來新一波較大幅度的反彈行情。

相關(guān)鏈接

銀行半年報業(yè)績普超預(yù)期

目前，已經(jīng)有四家銀行發(fā)布了半年報，整體業(yè)績超預(yù)期。但有券商人士指出，出于對宏觀經(jīng)濟的擔(dān)憂，市場認(rèn)為上市銀行也存在一定的隱憂，加上已出爐的銀行中報并沒有特別明顯的亮點，銀行板塊機會較少。下半年銀行股的機會可能來自價值修復(fù)，可關(guān)注中報超預(yù)期的銀行。

東方證券表示，目前銀行股缺乏趨勢性的大幅向上或向下的動力，投資者仍可多加關(guān)注中報超預(yù)期的上市銀行。從短期來看，長江證券分析師劉俊認(rèn)為，本周銀行板塊整體表現(xiàn)可能先抑后揚，銀行板塊筑底是大盤在本周筑底的關(guān)鍵，本周銀行板塊將有相對收益的概率較大。

從長期來看，業(yè)內(nèi)人士稱，目前銀行板塊的估值不算高，現(xiàn)在這個價位對應(yīng)今年銀行業(yè)整體盈利增速為15%至20%。如果今年上市銀行有較好的表現(xiàn)，增速超過30%，那么目前銀行股的價位就肯定是低估了。交銀國際昨日發(fā)布的研報中指出，已公布半年報的銀行業(yè)績均不同程度超預(yù)期，多數(shù)銀行二季度單季息差環(huán)比繼續(xù)擴大；資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定或有所改善。預(yù)計下半年息差整體趨穩(wěn)或小幅下降，而撥備覆蓋率將進一步提高。預(yù)計下半年政府融資平臺的風(fēng)險分類狀況將好于市場預(yù)期，信貸供需關(guān)系較上半年略為寬松，市場流動性整體將好于上半年，銀行估值仍有繼續(xù)修復(fù)空間。