□平安證券

稀土永磁行業(yè)面臨大發(fā)展機遇。稀土永磁的傳統應用領域，如消費電子、工業(yè)電機、核磁共振、傳統應用領域汽車、電子計算機等，將保持穩(wěn)健增長，給予行業(yè)堅實的支撐。以新能源汽車、直驅永磁風電、變頻家電為代表的節(jié)能環(huán)保領域，未來會突飛猛進發(fā)展，大幅增加對稀土永磁體(釹鐵硼為主)的需求，從而帶動行業(yè)快速發(fā)展。

新能源汽車有望帶來釹鐵硼需求的爆發(fā)式增長。按照國家新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，我們預計到2020年，國內混合動力車年產量124萬輛，純電動車年產量超400萬輛，保守估計帶來4.4萬噸/年高性能釹鐵硼需求，市場規(guī)模超過200億元。從全球范圍來看，2020年混合動力車產量超1200萬輛，純電動車產量超過600萬輛，帶來9.8萬噸/年高性能釹鐵硼需求，市場規(guī)模466億元。我們認為，新能源汽車是稀土永磁行業(yè)未來高速發(fā)展的強勁動力。

同時，風機依然有巨大潛力。風力發(fā)電依然是獲取清潔能源的有效方式，未來新增裝機容量將會持續(xù)增加。由于直驅永磁風機具有可靠性高、發(fā)電效率高、適于大功率等優(yōu)點，未來將成為風機主流。我們預計到2014年，全球風機用釹鐵硼市場規(guī)模達到129億元，復合增速33%；國內風機用釹鐵硼市場規(guī)模達到48億元，復合增速50%。

此外，節(jié)能電機的普及拉動釹鐵硼需求。以變頻空調為例，預計到2013年將成為國內空調的主流，帶來釹鐵硼的市場超過30億元。在洗衣機、冰箱等其他家電領域，也會有類似的效果。

我們首次給予稀土永磁行業(yè)整體“推薦”評級，行業(yè)內的重點上市公司中科三環(huán)和寧波韻升，它們將充分享受行業(yè)高速成長帶來的收益，前景值得關注。