理財(cái)一周報(bào)記者/蔣穎博

2009年8月18日，基金公司專戶一對多業(yè)務(wù)正式開閘。

2009年9月1日，首批30只專戶產(chǎn)品獲批，當(dāng)時(shí)有市場人士認(rèn)為，公募一對多將會(huì)對陽光私募構(gòu)成巨大的威脅，不少私募紛紛表示“狼來了”

時(shí)光匆匆，公募基金一對多專戶已成立整整一年，如今正是周年臨近，媒體關(guān)于“一對多專的回顧性報(bào)道驟然增多，其中自然多是批評其業(yè)績不盡如人意。截至2010年8月16日，目前一共有34家基金公司發(fā)行了171只一對多產(chǎn)品。

到期一對多業(yè)績慘敗

“我的要求不高，第一，不能虧損，第二，能進(jìn)入開放式基金前30名?！币晃灰粚Χ喈a(chǎn)品的持有人在某著名投資論壇上這么說。

“多數(shù)基金公司的一對多并不值得期待，都是些混混而已，充其量比公募基金新手好一點(diǎn)而已，況且一投就是一年以上，糾錯(cuò)的成本太高，還得看專戶經(jīng)理的資歷，否則寧愿不投。

“我們在控訴基金公司，論壇里的人在幸災(zāi)樂禍 ，我們買一對多大部分都是血汗錢?！币晃蛔苑Q“葉2008”的網(wǎng)友在某著名投資論壇上說，這位網(wǎng)友在去年9月發(fā)布的《基金公司一對多專戶理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)跟蹤帖》成為了最近的熱門帖。根據(jù)報(bào)道，不僅僅是持有“一對多大產(chǎn)品的投資人經(jīng)常查看該帖，連基金公司也有專人跟蹤該帖。

前期也有媒體報(bào)道，南方地區(qū)某大基金公司旗下一只一對多產(chǎn)品9月份就要到期了，不過業(yè)績卻不理想?；鸸鞠Ｍ麑a(chǎn)品管理期限延長，以減少損失，但如果延期則需要所有持有人都同意并簽訂合同。因此，前不久，該基金公司召開網(wǎng)絡(luò)會(huì)議，詢問持有人產(chǎn)品到期后的想法，不過最終因部分持有人聯(lián)系不上，聯(lián)系上的持有人也大多對延期興趣不大，最終導(dǎo)致延期計(jì)劃因無法讓全體持有人通過而流產(chǎn)。

對此，理財(cái)一周報(bào)獨(dú)家采訪了好買基金研究分析員曾令華，他認(rèn)為，“第一，投資者選擇用腳投票，在一對多業(yè)績沒有達(dá)到客戶預(yù)期的情況下，這是一個(gè)必然的結(jié)局。第二，一對多信息比較不透明，這對投資者挑選產(chǎn)品形成一定障礙。只靠口耳相傳的模式，對一對多整個(gè)產(chǎn)品市場的發(fā)展也產(chǎn)生一些制約。

曾令華還告訴記者，“從業(yè)績被曬的一對多產(chǎn)品的成績來看，目前一對多產(chǎn)品的業(yè)績分化較大。接近一半的產(chǎn)品在今年以來獲得了正收益，截至8月13日，偏股公募產(chǎn)品獲取正收益的比例小于10%。一對多整體上體現(xiàn)出了相對于公募產(chǎn)品在抗跌上的一些優(yōu)勢。近一月，公募混合型的平均收益為7.89%、股票型8.93%，一對多近一月的平均收益比不上公募，上漲市場中明顯落后。

根據(jù)數(shù)據(jù)跟蹤帖的最新凈值顯示，目前已被網(wǎng)友曝光的58只一對多凈值中，有23只跌破1元凈值，占到了已公布一對多的39.65%，第一名是廣發(fā)主題01的最新凈值為1.246元，而倒數(shù)第一的博時(shí)工行更是跌破0.9元大關(guān)，8月13日的凈值在0.892元，而8月6日的凈值更是在0.887元。據(jù)了解，多數(shù)基金公司的一對多產(chǎn)品的的止損線在0.9元大關(guān)，

博時(shí)金牛令投資者大跌眼鏡

從成績來看，一對多業(yè)績并沒有想象中的出色，在該熱門帖中，有個(gè)別網(wǎng)友將一對多產(chǎn)品的持股明顯公布天下，讓我們來看看一對多到底買了哪些股，他們的策略又是什么？

以博時(shí)金牛為例，在去年第四季度報(bào)告中顯示，2009年四季度的倉位為76%，其持有的十只股票分別是大秦鐵路、大商股份、中國平安、上海汽車、美的電器、哈藥股份、*ST 伊利、海油工程、雙匯發(fā)展、華僑城A。

上述“葉2008”網(wǎng)友對此表示，“看完之后感覺心里特不舒服。這些股票都是這些年來很熟悉的面孔了，沒有一個(gè)我很陌生的。在我的心中，我所猜測的一對多應(yīng)該持倉以中小盤股票為主，而博時(shí)的持倉大大超出我的預(yù)料。基本都是常年的基金重倉股，大盤股。

隨后，他提出了自己的疑問，“我承認(rèn)自己做股票不行，更愿意交給專業(yè)機(jī)構(gòu)打理，但是如果基金公司買這樣的股票(如前)，不用他們，我自己也會(huì)。并且耐心甚至能超過基金經(jīng)理。在十大重倉股中，我沒有看到一個(gè)有自己特色的股票。一個(gè)專家成群的公司，一個(gè)專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)，兩個(gè)頭頂光環(huán)，被寄予持有人重大期望的基金經(jīng)理，難道在一個(gè)擁有一千多只的股票市場中再也找不到比上述十只股票更好的投資品種嗎？”

博時(shí)金牛公布了2010年二季度報(bào)告，報(bào)告顯示其股票倉位只有34.49%，而持有的現(xiàn)金卻達(dá)61.77%。其十大重倉股也基本沒有改變大盤老面孔個(gè)股，他們分別是中國聯(lián)通、哈藥股份、大秦鐵路、美的電器、東軟集團(tuán)、浦東建設(shè)、青島海爾、一汽轎車、雙匯發(fā)展和五糧液。

博時(shí)金牛成立于2009年9月28日，當(dāng)時(shí)的大盤點(diǎn)位在3000點(diǎn)附近運(yùn)行，而在今年的二季度，大盤從3000點(diǎn)一路下跌至2400點(diǎn)，博時(shí)金牛的股票倉位只有1/3。截至2010年8月13日，博時(shí)金牛的凈值為0.98元，虧損2%。

一對多基金經(jīng)理動(dòng)蕩

除了業(yè)績和重倉股之亂，一對多也同樣經(jīng)歷著管理人士的動(dòng)蕩。8月13日，有媒體報(bào)道，中海基金公司專戶投資部總監(jiān)魏延軍近日正式辭職，其新去向已經(jīng)確定為從容投資。對此，從容投資董事長呂俊確認(rèn)了這一消息。

魏延軍畢業(yè)于香港大學(xué)，獲MBA學(xué)位。2003年3月至2006年2月，任職天治基金管理公司，曾任天治財(cái)富增長基金基金經(jīng)理及投資總監(jiān)助理。2006年3月加盟泰達(dá)荷銀基金管理有限公司，任投資部基金經(jīng)理助理。自2007年3月20日起，擔(dān)任合豐周期基金經(jīng)理；自2007年8月3日起，擔(dān)任泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選股票型證券投資基金(荷銀市值)基金經(jīng)理。11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，具有基金從業(yè)資格。

另外，交銀施羅德基金公司專戶投資部前總經(jīng)理趙楓和華泰柏瑞基金公司專戶投資部的前總監(jiān)陳劍平也都已離職。

趙楓是美國哥倫比亞大學(xué)碩士。歷任中國技術(shù)進(jìn)出口總公司投資研究員、融通基金管理有限公司研究員、研究部經(jīng)理、基金經(jīng)理。具備7年基金管理公司投資經(jīng)驗(yàn)。

陳劍平，北京大學(xué)光華管理學(xué)院工商管理碩士，中國金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士。1997年-1999年于深圳藍(lán)天基金管理公司，任交易員；1999年-2005年于長盛基金公司，歷任交易員、基金經(jīng)理助理、社保105股票組合基金經(jīng)理；2005年-2007年于國投瑞銀基金公司，歷任國投瑞銀景氣、國投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力基金經(jīng)理；2007年-2009年于匯添富基金公司，任專戶投資部總監(jiān)；2009年8月加入友邦華泰基金公司，任專戶理財(cái)部總監(jiān)。

記者了解到，目前基金公司在一對多投資人員的力量配備上參差不齊，呈現(xiàn)兩個(gè)極端情況，有的公司安排最優(yōu)秀的明星基金經(jīng)理，也有公司安排名不見經(jīng)傳的甚至無投資經(jīng)驗(yàn)的人員。同時(shí)，也有不少一對多產(chǎn)品實(shí)際上是同一個(gè)人管理，一個(gè)專戶經(jīng)理管多只產(chǎn)品。因此，業(yè)內(nèi)人士提醒，一對多投資者需要對基金公司在投資經(jīng)理的安排上特別關(guān)注，如果是沖著某位明星基金經(jīng)理而買的一對多產(chǎn)品的話，則需要在契約上對其崗位變化進(jìn)行注明，最好將能夠想到的條款都寫明，如果不寫，則面臨的結(jié)局就很可能是“吃啞巴虧”。不過，也有人士認(rèn)為，上述“特別注明”的提醒基本沒有操作性，因?yàn)橐粚Χ喈a(chǎn)品合同目前仍然是格式條款，一對多客戶還沒有能力與基金公司進(jìn)行討價(jià)還價(jià)。