中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘先生(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

中國農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財(cái)富講壇——“領(lǐng)略青海之美 問鼎財(cái)富之巔”投資主題報(bào)告會(huì)2010年8月24日在西寧舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對本次會(huì)議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。以下為中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘發(fā)言實(shí)錄。 問鼎財(cái)富之巔

哈繼銘：尊敬的李總監(jiān)，農(nóng)行的各位同仁們，大家下午好，首先預(yù)祝農(nóng)行和富國基金白頭偕老！各位同仁、嘉賓們上午匆忙從塔爾寺趕回來參加這個(gè)活動(dòng)，本來有機(jī)會(huì)見活佛的，但是都選擇了參加活動(dòng)。那么我今天想講的東西是宏觀方面的。剛才李總監(jiān)講的很好，宏觀和微觀是密切結(jié)合的，其中有一個(gè)很簡單的例子，在八十年代初的時(shí)候，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲是不斷加息的，那我們知道在利率上升的情況下，有一家聰明的公司知道央行有黃金儲備，他們就跟央行借了黃金，在現(xiàn)貨市場上拋出，在期貨市場又買入，他們利用這個(gè)差價(jià)賺了很多錢，這就是宏觀與微觀結(jié)合的例子，就是判斷了未來利率的走勢，以及找出了利率與大宗商品價(jià)格之間的關(guān)系，然后結(jié)合微觀的商品讓自己創(chuàng)造巨大的財(cái)富。

同時(shí)，我們現(xiàn)在看到的情形似乎和李總講的倒過來了，現(xiàn)在各國央行不敢加息，或者認(rèn)為沒有必要加息，那么全球銀行都會(huì)處于低利率的狀態(tài)之下，在這種情況之下，黃金價(jià)格不但不跌，還可能會(huì)漲。尤其在這種匯率下，人們把目光更多的是投到了債券，尤其是中長期債券。所以，微觀和宏觀結(jié)合的點(diǎn)是很多的，就看大家如何去捕獲。當(dāng)然我剛才講的只是一個(gè)開場白，不是我今天報(bào)道的主要內(nèi)容，我今天主要還是側(cè)重宏觀方面。

我今天講的題目是中國經(jīng)濟(jì)正在邁向更為平衡的增加點(diǎn)。平衡與速度之間可以是完全不同的兩個(gè)概念，平衡的增長不一定伴隨著高速增長，而甘肅增長本身未必是平衡增長，應(yīng)該說過去二三十年經(jīng)濟(jì)都是處于高速增長期，未來中國經(jīng)濟(jì)可能是不太會(huì)，也不太應(yīng)該像過去增長那么快。但是，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的諸多因素，或者各駕馬家對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)來看，可能會(huì)更加趨于平衡。過去靠出口和投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，那么未來經(jīng)濟(jì)增長更為平和的話，我相信消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)會(huì)起到更大的作用。所以，我在這比較強(qiáng)調(diào)未來經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)增長傾向。另外，我們過去的投資增長主要是重化工業(yè)為主導(dǎo)，未來中國并不是不要投資，很多地區(qū)還是需要投資，很多行業(yè)還是需要先進(jìn)產(chǎn)能的，比較環(huán)保的投資，所以未來投資的質(zhì)量會(huì)進(jìn)一步提高，未來我們向新能源、環(huán)保方面會(huì)加大力度。我相信中國還是會(huì)是一個(gè)出口大國，盡管人民幣會(huì)升值，盡管勞動(dòng)力會(huì)上漲，但是有一些附加值比較高的產(chǎn)品是和人均收入比我們高的國家競爭，這些不會(huì)因?yàn)閰R率升值就下滑，我們的優(yōu)勢還是存在的。但是出口行業(yè)中有一些附加值比較低，完全就是靠低廉的勞動(dòng)力成本和資金成本運(yùn)作的，這一方面的出口產(chǎn)品逐漸會(huì)轉(zhuǎn)移。向哪轉(zhuǎn)移呢？我覺得起初未必向國外轉(zhuǎn)移，而是從中國較發(fā)達(dá)地區(qū)，就是沿海地區(qū)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。對中國來說，欠發(fā)達(dá)的偏遠(yuǎn)地區(qū)手機(jī)信號依然如此之強(qiáng)，這一點(diǎn)讓我不禁想起3月份的時(shí)候去美國，我從華盛頓飛到波士頓，但是由于暴風(fēng)雨飛到了別的城市，下來之后打了一輛出租車往波士頓趕，本來是約好和朋友吃飯的，我打電話告訴人家會(huì)遲到，但是竟然沒有信號。所以說中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是越南和印度等國家?guī)啄陜?nèi)難以趕上的，所以我相信即使中國沿海地區(qū)勞動(dòng)力成本在大幅度上漲，但也不是一個(gè)壞現(xiàn)象，這一現(xiàn)象將為我國中西部帶來了很大機(jī)遇。