王佑

中國石油、中國石化(600028.SH)分別以近30%和7%的凈利潤增幅交出了看似“滿意”的答卷，但兩大公司的盈利能力真的提高了嗎？

中國石油能有如此高的凈利潤增幅，要感謝去年原油價格的低位運行。公司在2010年上半年實現(xiàn)了72美元/桶的油價，同比去年上揚了70.6%。但誰都明白，去年那段時間全球經(jīng)濟陷入泥潭，投機者和采購方都在看空油價，當時油價處于3年以來的低位，平均價只有50美元/桶。

按照多位經(jīng)濟學家的預測，今年下半年國際原油油價可能仍然窄幅波動，也就是說在70美元/桶上下。而去年下半年，油價最低位在65美元/桶，最高也不過攀到80美元/桶，那么兩大石油公司上游勘探生產(chǎn)板塊，接下來將不會帶給人們太多的驚喜。

對于原油資源的深度開采，中國石油、中國石化也一直希望通過海外戰(zhàn)略而不是國內(nèi)的大幅增產(chǎn)來實現(xiàn)。中國石油在今年上半年的海外業(yè)務上，也實現(xiàn)了油氣凈產(chǎn)量5520萬桶油當量，同比增長8.3%，確實還不錯，但未來困難仍不少，更不能保證穩(wěn)定的預期。

那么，中國的企業(yè)是否可以通過擴大煉油產(chǎn)能，來顯著提高盈利能力呢？從中石化、中石油的上半年財報中，或許你能找到一些答案。

盡管中國石化上半年加工原油(1.01億噸)同比增長了16.7%；但由于成品油價的漲幅慢于原油價格的上升，因此公司經(jīng)營收益(57億元)同比降低了71.4%。中國石油的煉油和化工板塊經(jīng)營利潤同樣大幅縮水了近69%。

國內(nèi)的成品油定價機制雖然保證了煉油企業(yè)的盈利，但當原油價格大幅上升時，政府在公眾利益、企業(yè)利益面前顯然會選擇前者，所以機制仍然是有商議空間的。去年下半年個別月份，中石化的煉油板塊就嘗過虧損的滋味。

所以，只有在原油價格比較穩(wěn)定的情形之下，企業(yè)的煉油板塊才可能有恒定的煉油利潤貢獻，不可能指望它給企業(yè)帶來爆發(fā)性的利潤增長。

《第一財經(jīng)日報》曾報道過，今年下半年可能會有3000萬噸的新增煉油產(chǎn)能投放市場。新增產(chǎn)能主要是為了滿足國內(nèi)不斷增加的成品油需求而來的，雖然兩大石油公司能在一定程度上通過擴大產(chǎn)能增加利潤，但并不代表其利潤率就能夠有所增長。