張原

時間的流逝帶來的不一定是成長，也可能是停滯。

隨著基金半年報披露完畢，整個基金行業(yè)在2010年上半年的發(fā)展狀況得以基本呈現(xiàn)。受制于股票市場的重挫，基金凈值受損嚴重，行業(yè)規(guī)模較去年年底也大幅縮水。其中，偏股型基金凈值折損嚴重，貨幣市場基金遭遇大幅贖回。

基金的競爭格局變化不大。前十名名單不變，座次上下微調?！皬娬吆銖姟钡木置胬^續(xù)維持，大公司管理費收入不降反升，小公司依舊在虧損線上掙扎。

而基金公司的各項成本并沒有隨著這個行業(yè)的進一步成熟而降低，上半年基金各項費用約占管理費的75%。

偏股基金損失大

基金中報數據顯示，整個行業(yè)的凈值虧損嚴重。

Wind資訊統(tǒng)計中報數據結果顯示，截至2010年6月30日，所有基金公司發(fā)行的587只公募基金共管理20682.66億元資產凈值。較去年年底的25819.45億元，其凈值減少達到5136.79億元，較去年年底減少幅度約為20%，也少于去年中報披露的22389.66億元資產凈值。

其中，貨幣市場型基金出現(xiàn)份額、凈值同步減少的情況，兩者的減少量均超過1500億元。偏股型基金的數量和總份額都有所增加，但凈值損失卻超過3000億元，是整個基金行業(yè)規(guī)模下降的主要原因。

偏股型基金總凈值下降的主要原因是業(yè)績不佳造成的虧損。數據顯示，在所有偏股型基金中，除了嘉實主題實現(xiàn)5.18億元的盈利之外，其余所有偏股型基金均出現(xiàn)虧損。其中，投資于大盤的一些指數基金虧損最為嚴重，譬如作為兩市最大的基金，嘉實滬深300虧損102.78億元，幾乎相當于一個中小型基金公司管理的總資金量。其余的華夏上證50ETF、華夏滬深300等指數基金也虧損嚴重。

不過，在全行業(yè)凈值折損的情況下，整個基金行業(yè)各個公司的競爭態(tài)勢基本維持，“強者恒強”的局面愈加明顯。譬如，華夏基金的資產管理規(guī)模2164.73億元，市場占有率基本和去年持平。但嘉實、易方達等基金的管理規(guī)模占比卻有所上升。整個行業(yè)繼續(xù)向大公司集中。

除了一些中小型公司，如華商基金、摩根士丹利華鑫基金成為行業(yè)“黑馬”外，大型基金公司結束了“跑馬圈地”的爆發(fā)性競爭，影響各公司的因素也逐漸增多，包括產品設計、銷售策略、業(yè)績等多種因素綜合，使得基金公司間的競爭開始轉入“消耗戰(zhàn)”

成本居高不下

值得注意的是，雖然整個基金管理的凈值規(guī)模在不斷下降，但基金的管理費并沒有隨之減少，反而出現(xiàn)了增加。

Wind資訊數據顯示，已披露中報的60家公司中，上半年共取得管理費收入148.95億元。而去年全年收入為285.23億元，去年同期的管理費收入僅為125.43億元。

這其中，大公司的收入增加愈加明顯。譬如，在沒有發(fā)售新基金的情況下，華夏基金上半年的管理費收入達到16.24億，占整個基金行業(yè)管理費收入的十分之一。去年同期的管理規(guī)模為2243.72億元，較現(xiàn)在多出約80億元，其管理費收入卻僅為12.08億元。

易方達、嘉實、南方、博時等基金上半年的管理費收入分別為8.03億元、7.99億元、7.35億元、6.76億元。去年同期分別為6.3億元、6.2億元、6.9億元和6.6億元?？梢姶蠊竟芾碣M增長高于行業(yè)整體增長。

收入有所增長，并不意味著基金公司就可以落袋為安。數據顯示，基金的銷售服務費、交易費用等各項成本居高不下。記者統(tǒng)計所有基金費用情況顯示，上半年基金支付給銀行的托管費為27.45億元，去年同期僅為23.78億元。

此外，整個基金行業(yè)上半年的客戶維護費達到21.32億元，銷售費用為8.32億元，交易費用達到55.55億元。

上述所有費用之和達到112.64億元，約占整個行業(yè)管理費收入148.95億元的75.6%。這也就意味著，不包括人力成本等公司運行成本，整個基金行業(yè)的利潤率不到管理費的四分之一。

業(yè)內人士認為，基金的利潤率也在一定程度上反映出基金行業(yè)還是處在一個較低層次的消耗戰(zhàn)中。