□ 傅蘇穎

一邊是基金持有人的巨額虧損，一邊是基金管理費收入明顯上漲?；鸸镜摹昂禎潮Ｊ铡背蔀槭袌鼋跓嶙h的話題。

基金2010年半年報日前公布完畢。《證券日報》基金周刊及WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上半年基金整體虧損4452.53億元，僅次于2008年上半年，為歷史第二大半年度虧損額，所有基金可分配利潤為-799億元。

然而，盡管上半年股票方向基金大幅虧損，但報告期內(nèi)基金公司管理費不降反升，同比增長18.5%，達149.06億元。其中，華夏基金以14.6億元管理費高居基金公司收入榜第一名，易方達、嘉實、南方和博時分別以8.03億、7.99億、7.35億和6.76億元管理費收入列第二到第五位。

對比基金公司業(yè)績，管理費大增的基金公司業(yè)績虧損額度較大，反之，管理費收入下降的基金公司業(yè)績虧損額度較小。數(shù)據(jù)顯示，管理費收入同比增長超過70%的7家基金公司，上半年平均虧損26.48億元，而7家管理費收入下降公司平均虧損20.26億元。同時，基金公司業(yè)客戶維護費”的水漲船高甚至已導致部分中小基金公司開始不得不考慮生存問題。

不可否認的是，證券投資基金行業(yè)近幾年可謂發(fā)展迅速，基金產(chǎn)品日益完善，基金資產(chǎn)規(guī)模和投資者數(shù)量大幅上升。但是，隨著行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和市場的波動，一些困擾基金行業(yè)健康發(fā)展的問題也開始突出。其中，銀行等渠道通過“客戶維護費”等對基金公司利潤侵蝕，對基金業(yè)的負面影響開始逐步顯現(xiàn)。而“客戶管理費”價碼的不斷提高，客觀上也減弱了基金的分紅能力。

基金分紅能力減弱，投資者的利益得不到保障。究其原因，開放式基金的買方市場還沒有有效形成，基金管理公司更多的關(guān)注上市公司的價差收入而非穩(wěn)定分紅水平，難以形成對上市公司有效的約束和制衡機制，使得投資者長期穩(wěn)定的投資回報需求被忽視。這也是阻礙基金管理公司進一步發(fā)展的一大“軟肋”

此外，基金銷售機構(gòu)更多關(guān)注短期的銷售目標，投資者的利益沒有得到很好的保護，基金研究和識別水平有待提高。這一點也導致了基金公司同質(zhì)化嚴重，基金二季度集體超配消費板塊就曾經(jīng)引發(fā)了不小的疑問。

那么，在銀行分食管理費愈演愈烈的背景下，基金公司單只產(chǎn)品處于虧損的現(xiàn)象短時間無法改變，面對強勢的銀行渠道，基金客戶維護費的上漲或許只是個開始。

因此，這也進一步倒逼做空機制為基金進一步開放。今年上半年，由于股市大幅下跌，成為基金出現(xiàn)巨額虧損的主要原因之一。如果做空機制為基金開放，那么，基金公司根據(jù)自己的研究和判斷而靈活地做空、做多的話，那么，基金公司的損失或?qū)⒌玫揭欢p緩。