經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 肖君秀 申興 在券商直投 (證券公司旗下的直接投資公司，即股權(quán)投資)備受“利益輸送”質(zhì)疑的風(fēng)口浪尖上，券商和監(jiān)管層再也“坐”不住了。

本報獲悉，近期證監(jiān)會已經(jīng)從各證券公司調(diào)閱了直投的相關(guān)信息，以便更深層地研究和審視這項業(yè)務(wù)?！爸饕窃u估甄別一些風(fēng)險，看到底這個行業(yè)還需要做點什么。”知情人士稱。

面對各種質(zhì)疑和指責(zé)，“當(dāng)事人”證券公司打算坦然面對，擬共同推出行業(yè)公約來以示正身，“這其中包括了中信證券、海通證券、中金公司等10來家大型券商。”了解此事的人士對記者透露。

招商證券副總裁湯維清稱：“不能在潑臟水的時候，把孩子都潑了，總得有人來說這里面有個很好的孩子啊。

券商直投再次開放已有近三年時間，部分項目通過創(chuàng)業(yè)板IPO獲得數(shù)倍甚至數(shù)十倍高收益，“直投+保薦”的模式被質(zhì)疑利益輸送，甚至與PE腐敗聯(lián)系在一起。不過，前段時間曝光的中信證券謝風(fēng)華、國信證券李紹武案，均是保薦人的PE腐敗，與券商直投沒有關(guān)系。

券直投受上述種種質(zhì)疑和負(fù)面影響，使得這項業(yè)務(wù)走到了十字路口。券商直投會像2000年的開放一樣以取消告終，還是繼續(xù)推進(jìn)完善，充滿了未知數(shù)。

取消直投？

一家券商直投公司的高層透露，目前市場上激烈的反對聲音不絕于耳，建議取消券商直投已不僅僅是個別聲音。

在談到券商直投時，中國人民大學(xué)金融與證券所所長吳曉求稱：“原則上不能做，有重大關(guān)聯(lián)影響?！彼睦碛墒恰爸卫砗懿睿畔⑴恫煌晟?，影響公正性”

券商直投項目一般是Pre-IPO階段的投資，目前已有超過十家過會，其中90%是“直投+保薦”的形式。創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在正是造富時代，數(shù)十倍甚至上百倍的市盈率，使得以Pre-IPO形式進(jìn)去的券商直投業(yè)務(wù)賺得盆滿缽滿。

在香港和美國市場，券商 “直投+保薦”是很普遍的現(xiàn)象，該業(yè)務(wù)的收入占國外成熟券商總體收入較大比重。英皇證券研究部副總裁林建華認(rèn)為，券商直投被質(zhì)疑根源在于內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板巨大泡沫產(chǎn)生的財富效應(yīng)，而該業(yè)務(wù)本身屬正常業(yè)務(wù)。“內(nèi)地的資金實在太多了，創(chuàng)業(yè)板剛剛開通，還不成熟。在美國和香港，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中有很多每天都沒人買賣的，退市的也很多?！绷纸ㄈA說。 “

至于在監(jiān)管方面，林建華表示香港和美國監(jiān)管不是很嚴(yán)，是一種非常開放的態(tài)度，“你可以很容易發(fā)IPO，也可以高定價，只要有人做傻瓜愿意買就可以。

林建華認(rèn)為，如果創(chuàng)業(yè)板不再火熱，投資者變得理智成熟，券商直投風(fēng)險加大，恐怕那時不是叫停券商“直投+保薦”，而是鼓勵該業(yè)務(wù)，以使高風(fēng)險的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)能夠生生不息。

在2000年券商直投也曾開閘，但最終因創(chuàng)業(yè)板未推出以及風(fēng)險隔離不夠部分券商巨虧收場而最終叫停。今天是否會因創(chuàng)業(yè)板開通券商直投狂賺被質(zhì)疑利益輸送而再次叫停取消該業(yè)務(wù)？抑或想方設(shè)法去進(jìn)一步規(guī)范，或者靜待市場成熟來解決問題？這些問題正在考驗監(jiān)管層的神經(jīng)。