西部證券張煒玲 編輯 楊曉坤

周三大盤(pán)繼續(xù)上演“冰火兩重天”的板塊分化走勢(shì)，一邊是以稀土永磁領(lǐng)軍的新材料、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的異軍突起奮力拉動(dòng)股指，而另一邊是銀行為代表的權(quán)重股走勢(shì)疲弱沉悶拖累指數(shù)上行，在兩方面力量的博弈下，A股市場(chǎng)全天維持震蕩走勢(shì)。

新興產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)再度升溫

周三盤(pán)面一個(gè)顯著特征就是新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)和節(jié)能減排概念股走勢(shì)十分強(qiáng)勁，如以廣晟有色為代表的稀土概念股和以德賽電池為代表的鋰電池概念股，兩大板塊的聯(lián)袂走強(qiáng)激發(fā)了市場(chǎng)的做多熱情。8月以來(lái)，大盤(pán)指數(shù)震蕩徘徊，但個(gè)股機(jī)會(huì)十分活躍，多只個(gè)股在指數(shù)掩護(hù)下走勢(shì)風(fēng)起云涌。以稀土永磁、鋰電池牽頭的新興產(chǎn)業(yè)，再加上消費(fèi)、醫(yī)藥、區(qū)域等題材板塊的輪番上漲，激發(fā)了市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)，帶動(dòng)了投資者的投資熱情。

從各方面透露的信息來(lái)看，十二五規(guī)劃將以轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為主線(xiàn)，部署中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)從外需向內(nèi)需、從高碳向低碳的轉(zhuǎn)型，從而從政策遠(yuǎn)景規(guī)劃上為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了方向——即內(nèi)需與低碳。

在“十二五”規(guī)劃編制中，以低碳為特征的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的編制將作為重點(diǎn)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整改造和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容，以低碳為特征的新興產(chǎn)業(yè)是未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向，而這也必然給節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源、汽車(chē)、高端裝備制造業(yè)和新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

如此看來(lái)，市場(chǎng)一直期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換格局仍難以出現(xiàn)，受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的既定趨勢(shì)，新能源汽車(chē)、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)、新材料、高鐵等新興產(chǎn)業(yè)，以及醫(yī)藥生物、商業(yè)連鎖、服裝旅游等受益于拉動(dòng)內(nèi)需的大消費(fèi)板塊的增長(zhǎng)前景十分明確。

大盤(pán)藍(lán)籌股

不具備估值提升條件

長(zhǎng)期以來(lái)由于藍(lán)籌股缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，特別是下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩，藍(lán)籌股難有持續(xù)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。在8月半年報(bào)業(yè)績(jī)的刺激下，銀行板塊并未走出一波估值修復(fù)行情，相反是跑輸大盤(pán)。筆者認(rèn)為，銀行股之所以被投資者所拋棄，有幾個(gè)原因：一是由于宏觀政策偏緊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于緩慢減速的趨勢(shì)中，部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能會(huì)延續(xù)回落的態(tài)勢(shì)，增加了市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)；二是9月份將是房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)和房地產(chǎn)調(diào)控政策的敏感時(shí)間窗口；三是據(jù)媒體報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)擬提高銀行撥備對(duì)總貸款比例，此舉可能進(jìn)一步加劇銀行資本的不足，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銀行板塊融資需求的擔(dān)憂(yōu)。而房地產(chǎn)板塊，由于近期剛性需求激活多城市樓市成交量大增，京滬先行啟動(dòng)空置房調(diào)查，導(dǎo)致房地產(chǎn)二次調(diào)控預(yù)期加強(qiáng)。因此，以銀行、地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)意義上的大盤(pán)藍(lán)籌股，在經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、政策預(yù)期和流動(dòng)性方面都不具備估值進(jìn)一步提升的條件。

在經(jīng)過(guò)短期的估值修復(fù)后，市場(chǎng)中期的機(jī)會(huì)有待宏觀政策的明顯轉(zhuǎn)向和房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。綜合各方面因素的影響，筆者認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)將繼續(xù)區(qū)間震蕩。操作上投資者可以關(guān)注預(yù)期將在近幾個(gè)月出臺(tái)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，以及將在年底前出臺(tái)的收入分配改革方案對(duì)消費(fèi)服務(wù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，特別要關(guān)注十二五規(guī)劃在鼓勵(lì)內(nèi)需與發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè)方面的政策支持，同時(shí)注意規(guī)避經(jīng)濟(jì)增速回落給相關(guān)行業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)下調(diào)超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。