鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 針對(duì)近日市場(chǎng)走勢(shì)，長(zhǎng)城基金表示，在沒(méi)有政策進(jìn)一步緊縮的前提下，四季度市場(chǎng)將會(huì)主要呈現(xiàn)震蕩格局，結(jié)構(gòu)分化會(huì)比較明顯，結(jié)構(gòu)性行情會(huì)延續(xù)。

長(zhǎng)城基金表示，影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素主要有基本面、流動(dòng)性和政策三個(gè)方面，對(duì)四季度而言，政策和流動(dòng)性更為重要。經(jīng)濟(jì)增速的逐步下滑已經(jīng)是市場(chǎng)共識(shí)，而伴隨國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整政策效果的體現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回落的前提下，刺激增長(zhǎng)的力量會(huì)逐步加大，比如說(shuō)增加保障房的建設(shè)力度、加大中西部大開發(fā)等。因此基本面來(lái)看，除非未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速下滑超出市場(chǎng)預(yù)期，否則不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生特別大的負(fù)面影響。

相對(duì)而言，政策導(dǎo)向和流動(dòng)性是影響四季度市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。政策來(lái)看，上半年國(guó)家一系列結(jié)構(gòu)調(diào)整的效應(yīng)正在發(fā)揮效應(yīng)，三季度進(jìn)入政策觀察階段。伴隨政策效果體現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)增速下滑，政策理應(yīng)不會(huì)進(jìn)一步加大緊縮力度，然而近期房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升使得短期內(nèi)政策風(fēng)險(xiǎn)再度加大。流動(dòng)性而言，未來(lái)市場(chǎng)解禁量明顯增加，創(chuàng)業(yè)板也將迎來(lái)首次解禁潮。因此，政策導(dǎo)向和流動(dòng)性是四季度需要密切關(guān)注的因素。

在沒(méi)有政策進(jìn)一步緊縮的前提下，四季度市場(chǎng)將會(huì)主要呈現(xiàn)震蕩格局，結(jié)構(gòu)分化會(huì)再度加大。一方面，大盤的穩(wěn)步提升需要經(jīng)濟(jì)的環(huán)比改善、政策預(yù)期明朗和流動(dòng)性支撐，這需要時(shí)間去驗(yàn)證；另一方面，大盤藍(lán)籌股長(zhǎng)期低迷，估值低于歷史均值，而結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的政策也會(huì)支撐相關(guān)行業(yè)，這就使得大盤下行的空間有限。在震蕩的市場(chǎng)里，結(jié)構(gòu)分化會(huì)比較明顯，結(jié)構(gòu)性行情會(huì)延續(xù)。

長(zhǎng)城基金認(rèn)為，四季度的投資策略應(yīng)該是階段性和隨機(jī)應(yīng)變的，因?yàn)樗募径鹊氖袌?chǎng)可能面臨更大的不確定性和波動(dòng)。一方面，短期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板、中小板估值高企，并且未來(lái)面臨較大的解禁壓力；在經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑的背景下，其盈利可能進(jìn)一步低于預(yù)期，這就使得這些股票的風(fēng)險(xiǎn)加大。相對(duì)而言，低估值的大盤藍(lán)籌有望再度階段性走強(qiáng)，這就使得短期的策略是低估值、穩(wěn)定增長(zhǎng)的偏價(jià)值投資策略。另一方面，一旦市場(chǎng)發(fā)生較大波動(dòng)，結(jié)構(gòu)估值泡沫有所釋放，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的迫切性會(huì)使得成長(zhǎng)性股票再次受到市場(chǎng)青睞，因此這個(gè)階段的投資策略就是偏成長(zhǎng)型。